7. Оценка ожидаемоГо экономическоГо эффектА создания проектируемого предприятия

Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Nеt Present Value – NPV), расчет которого производится по следующей формуле:

NPV = – I₀ + ,

• где I₀ – начальные инвестиции в проект; NCF_t (Net Cash Flow) – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта; T – продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

В курсовой работе начальные инвестиции в проект определяются как величина капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятие К_соб.

Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимается равной пяти годам (Т= 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимается год.

Чистый денежный поток NCF_t в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:

• первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (К_ост);

• освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (К_об). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периодаtопределяется следующими выражениями:

NCF₁ = П_ч1 + Р_ам для t = 1;

NCF_t = П_чt + Р_ам для t = 2, 3, 4;

NCF₅ = П_ч5 + Р_ам + К_ост + К_об для t = 5,

• где Р_ам = (К_н.а Н_{а.н +} К_о.соб Н_{а.о +} К _п.соб Н_а.п) / 100;

• К_ост = К_о.ост + К_п.ост;

• К_о.ост = К_о.соб (1 – Т · Н_а.о/100);

• К_п.ост = К_п.соб (1 – Т · Н_а.п/100).

Дисконтирование денежных потоков производится по ставке R=0,1.

С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта создания предприятия производится по формуле

NPV = – К_соб + (П_чt + Р_ам) / (1 + R)^t + .

Предприятие создается с привлечением только собственных средств (кредиты отсутствуют), поэтому с учетом принятых в курсовой работе допущений можно считать, что чистая прибыль предприятия будет величиной постоянной в течение всего инвестиционного периода. В этом случае выражение для определения экономического эффекта принимает следующий вид:

NPV = – К_соб + (П_чt + Р_ам) .

Рассчитаем NPV.

К_соб=15400 тыс.р.

К_об=14123тыс.р.

П_ч5= 56365,2тыс.р.

Р_ам=(Кн.а.На.н.+Ко.соб.На.о.+Кп.соб.На.п.)/100= =(20*20+550,368*10+658,56*4)/100=85,4 тыс.р.

• К_ост = К_о.ост + К_{п.ост =}275,184+526,8=802 тыс.р.

• К_о.ост = К_о.соб (1 – Т · Н_а.о/100)=550,368(1-5*10/100)=275,184т.р.;

• К_п.ост = К_п.соб (1 – Т · Н_а.п/100)=658,56*(1-5*4/100)=526,8т.р.

Поэтому экономический эффект в первый год инвестиционного периода и, соответственно, через 5 лет определится следующим образом:

NPV₁=

=-15400+(56365,2+85,4)*1*1/(1,1)^5+(802+14123)/(1,1)^5= 29млн.р.

NPV=-15400+(56365,2+85,4)*5*1/(1,1)^5+(802+14123)/(1,1)^5= 169млн.р.

• В результате расчета экономического эффекта значение NPV > 0, это свидетельствует о том, что средства учредителей, позволяют получить доход больший, чем доход от вложения этих средств на депозитный счет в банк либо в ценные бумаги, а значит, создание нового предприятия является экономически выгодным.