12.3. Оценка финансового состояния торгового предприятия Коммерческий риск. Выживание предприятия.

Финансовое состояние предприятия характеризует состояние финансовых ресурсов и взаимоотношений, связанных с движением денежных потоков, по источникам их образования и расходования.

Оценка финансового состояния предприятия производится на основе анализа системы следующих показателей: величина собственных источников финансовых ресурсов; состояние товарных запасов и обеспеченность их собственными средствами; платежеспособность и финансовая устойчивость; рентабельность совокупного капитала, в том числе собственного; показатели деловой активности предприятия.

Основным источником информационного обеспечения оценки финансового состояния предприятия являются бухгалтерский баланс и приложения к нему в виде финансовой отчетности, отчета о движении денежных средств, о движении капитала, в том числе собственного.

В бухгалтерском балансе предприятия отражаются средства (имущество) его по состоянию, составу и размещению на определенную дату — это активы, которые, по существу, должны приносить доход предприятию. В балансе также указаны источники формирования ресурсов, за счет которых формируются активы предприя­тия, — это пассивы, которые, по существу, представляют его финансовые обязательства.

Основная цель проведения анализа состояния активов предприятия, заключается в выявлении изменения за отчетный период в их составе и структуре по таким группам, как мобильные, т.е. оборотные (текущие), и внеоборотные (иммобилизованные) активы. Результаты анализа позволяют выявить причины и факторы, повли­явшие на изменение структуры активов баланса, а также разработать конкретные меры по упреждению отрицательных тенденций на будущий период.

Тенденций изменения имущества предприятия следует увязы­вать с основными источниками образования финансовых ресурсов. Поэтому в процессе анализа ставится задача изучения состава и структуры финансовых ресурсов предприятия, в том числе собственных, заемных и привлеченных средств.

Соотношение собственных, заемных и привлеченных средств предприятия зависит от различных факторов, обусловленных внутренними и внешними условиями деятельности и выбранной им финансовой стратегии. К числу важнейших факторов могут быть отнесены:

различие величины процентных ставок на дивиденды. Если про­центные ставки за пользование кредитами и займами будут ниже ставок на дивиденды, то следует повышать долю заемных средств; соответственно увеличивать долю собственных средств можно в случае, если проценты на дивиденды будут ниже процентных ста­вок за пользование кредитами и займами;

изменение объема деятельности предприятия, которое вызыва­ет необходимость сокращения или увеличения потребности в при­влечении заемных и привлеченных средств;

накопление излишних или слабо используемых запасов товарно-материальных ценностей, устаревшего оборудования, отвлечение средств к дебиторскую задолженность сомнительного характера с высоким фактором риска.

Важнейшим этапом анализа финансового состояния предприятия является определение фактического наличия собственных оборотных средств как в абсолютном, так и в относительном измерениях. Существуют два подхода к их измерению:

1) на основе данных I и IV разделов бухгалтерского баланса за отчетный период по следующей формуле:

где СОср, — собственные оборотные средства в абсолютном измерении (руб.);

И_сс — источники собственных средств по IV разделу баланса "Капитал и резервы";

ДО — долгосрочные финансовые обязательства (кредиты и займы);

ВА — внеоборотные активы (основные средства и нематериальные активы);

УБ — убытки предприятия;

Пси — статьи пассивов, приравненных к собственным источникам средств (фонд потребления, доходы будущего периода и др.);

2) путем расчета его абсолютной величины по формуле:

где ТА — текущие активы;

ТО — текущие краткосрочные обязательства предприятия, включающие кредиты и займы, а также кредиторскую задолженность.

Собственные оборотные средства на торговых предприятиях вкладываются в товарные запасы, денежные средства и прочие товарно-материальные ценности. При этом в товарные запасы вкла­дывается не ниже 50% собственных средств, а в остальные — полностью 100%.

Измерение величины собственных средств, вложенных в товарные запасы, производится с помощью расчета их долевого участия

Измерение уровня долевого участия собственных средств осуществляется с помощью метода цепной подстановки следующих факторов, влияющих на его величину:

суммы собственных средств, вложенных в товарные запасы;

суммы товарных запасов предприятия.

Первый фактор оказывает прямо пропорциональное влияние на изменение уровня долевого участия собственных средств, а второй —обратно пропорциональное.

Обеспеченность предприятия торговли собственными оборотны­ми средствами является главным критерием оценки его платеже­способности и финансовой устойчивости.

Платежеспособность — это способность предприятия торговли своевременно погашать все свои платежные обязательства при наступлении сроков платежа. Таблица1

Расчет собственных оборотных средств, вложенных в товарные запасы

Коэффициент платежеспособности рассчитывается по следующей формуле:

где Кпл — коэффициент платежеспособности или финансовой независимости, %;

СК — собственный капитал, руб.;

СВК — совокупный капитал предприятия, руб.

Чем больше этот коэффициент, тем выше доля собственного капитала в общей сумме финансовых ресурсов предприятия. В этом случае оно способно погасить не только краткосрочные, но и долгосрочные обязательства. Таким образом, можно считать, что платежеспособность характеризуется степенью защищенности интере­сов кредиторов и инвесторов. Высокий коэффициент платежеспособности, превышающий расчетную норму (в пределах 50%), озна­чает наличие у предприятия высокого производственного и финансового потенциала для привлечения заемных средств и кредитов банка.

Ликвидность предусматривает способность предприятия погашать свои обязательства активами, срок превращения которых в деньги, соответствует сроку погашения обязательств. Каждому виду ликвидных активов противостоит определенный вид обязательств (пассивов)

Кроме анализа ликвидности баланса, необходимо исследовать показатели ликвидности, используемые коммерческими банками, а также кредиторами при проверке предприятия на несостоятельность (банкротство).

К показателям ликвидности относятся:

коэффициент срочной ликвидности;

коэффициент промежуточной ликвидности;

коэффициент ликвидности при мобилизации средств;

коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

коэффициент обеспеченности текущих активов собственными средствами;

чистый оборотный капитал, или собственные оборотные средства предприятия торговли.

Методика расчета указанных показателей и их экономическая характеристика представлены в таблице.

Таблица 1

Показатели ликвидности и способы их расчета

Наименование показателя ликвидности	Формула для расчета показателя	Рекомендуемое значение	Характеристика показателя
Коэффициент срочной ликвидности	Кср.л = (ДС + ЦБ)/ Краткосрочные обязательства (КО)	0,25—0,30	Достаточность денежных средств и их эквивалентов для погашения обязательств
Коэффициент промежуточной ликвидности	Кпрл = (ДС + ЦБ + ДЗ) / КО	0,30-1,0	Прогнозируемые платежные возможности при условии погашения дебиторской задолженности
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств	Кл.мп = Материально-производственные запасы и затраты / КО	0,5-0,7	Степень зависимости платежеспособности от материально-производственных запасов и затрат
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	Кп = Текущие активы (ТА) / Текущие обязательства (краткосрочные) (ТО)	От 1 до 2	Нижняя граница характеризует способность погасить свои обязательства, а верхняя — обеспечить резерв активов для будущего развития сверх суммы обязательств при их погашении
Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными средствами предприятия	Коб.ск = Собственный капитал предприятий СОК / Сумма текущих активов (ТА)	От 0,1 до 0,5	Нижняя граница обеспеченности собственными средствами — 0,10, или 10% суммы активов
Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)	СОК = Текущие активы — Текущие обязательства (СОК=ТА - ТО)	-	-

Таким образом, показатели ликвидности предприятия торговли, рассмотренные в различных аспектах, характеризуют не только способность его к погашению своих финансовых обязательств, но и обеспеченность ресурсами после их погашения, что является важнейшим стимулом для развития предприятия в будущем периоде.

Наряду с платежеспособностью предприятия торговли в процессе анализа финансового состояния исследуются показатели фи­нансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределения и использования, которое обеспечивает ему развитие на основе роста прибыли и капита­ла при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня риска.

Факторы, влияющие на изменение финансовой устойчивости предприятия, подразделяются на две группы:

внутренние, зависящие непосредственно от организации торгово-хозяйственной деятельности предприятия;

внешние, которые не зависят от деятельности предприятия.

К факторам первой группы относятся: состав и структура реализуемых товаров и оказываемых услуг сервиса; общая величина издержек предприятия и их структура, а также соотношение постоянных и переменных затрат; оптимальный состав и структура акти­вов предприятия. Последний фактор имеет важное значение, так как существует правило управления текущими активами: если предприятие уменьшает товарные запасы и другие элементы ликвидных активов, то оно может пустить в оборот больше капитала и получить определенный эффект от вложения его средств. Однако в этом случае возрастает и риск неплатежеспособности предприятия, поэтому возникает необходимость в определении лишь минимальной величины ликвидных активов для текущей деятельности.

Состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор управления ими также являются важнейшими факторами, влияю­щими на изменение финансовой устойчивости предприятия торговли. Чем больше у него собственных средств, в том числе собственных оборотных средств, тем при прочих равных условиях наиболее финансово устойчивым является предприятие.

Внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия, — это прежде всего факторы внешней среды, включающие различные параметры: конкурентоспособность реализуемых товаров и услуг; изменение цен на них в зависимости от спроса “потребителей данного сегмента рынка; экономическое развитие региона деятельности предприятия торговли (состояние производства товаров народного потребления, денежных доходов населения и платежеспособный спрос на реализуемые товары в данном регионе).

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой показателей, являющихся составной частью оценки финансового состояния.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является соотношение стоимости материальных запасов и затрат Текущих активов с источниками обеспечения средств, в том числе собственных и заемных.

Излишек или недостаток источников средств для финансирования запасов характеризует степень финансовой устойчивости по определенным признакам ее классификации. Нормальные источники покрытия запасов (НИЗ) включают следующие составляю­щие:

собственный оборотный капитал (СОК);

кредиты и займы под товары (КЗ);

расчеты с кредиторами по товарным операциям (РК).

Общая сумма источников покрытия запасов товаров может быть рассчитана по следующей формуле:

НИЗ = СОК + КЗ + РК.

Отношение нормальных источников покрытия запасов к сумме самих запасов товаров (ЗТ) должно быть в пределах единицы. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

В зависимости от соотношения источников финансирования средств и величины запасов выделяют следующие типы текущей финансовой устойчивости:

1. абсолютная финансовая устойчивость, означающая, что все запасы полностью обеспечиваются собственным оборотным капиталом и предприятие не зависит от внешних кредиторов. Величина источников финансовых средств для формирования запасов нахо­дится, в соотношении 1:1, формула их взаимосвязи имеет вид: ЗТ < СОК. Однако подобная ситуация в нынешних условиях разви­тия рыночных отношений встречается крайне редко;

2. нормальная финансовая устойчивость, которая характеризу­ет наличие товарных запасов в пределах расчетной нормы оборачиваемости и обеспеченности их собственными средствами в размере 1/2 всех источников средств. Формула взаимосвязи может быть представлена в следующем виде: СОК < ЗТ < ИФЗ, т.е. величина запасов больше суммы собственных средств, но меньше источников финансирования (ИФЗ), как собственных, так и заемных;

3. неустойчивое финансовое состояние, которое наблюдается при избыточной величине товарных запасов и прочих активов, при низкой обеспеченности собственными источниками средств в размере ниже 1/2 их части. Формула взаимосвязи имеет вид: ЗТ > ИФЗ;

4. критическое финансовое положение предприятия, рассматриваемое как кризисное при чрезмерной величине запасов и при отсутствии собственных средств или незначительной их величине (ниже 10% в общей сумме текущих активов). Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами очень низкий, формула взаимосвязи аналогична третьему типу финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия за анализируемый период измеряется системой показателей в сравнении их значений с базисными, а также рекомендуемыми расчетными нормами. В таблице 2 приведен перечень показателей финансовой устойчивости.

Таблица 2

Классификация финансовой устойчивости показателей

Наименование показателей финансовой устойчивости	Формула для расчета	Рекомен- дуемое значение	Характеристика показателя финансовой устойчивости
1	2	3	4
1. Показатели финансовой независимости
Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)	Кавт= СК/Вб	>=0,5	Сколько собственного капитала приходится на единицу общей суммы совокупного капитала (валюты баланса)
Коэффициент концентрации заемного капитала	Кзк= ЗК/Вб	<=0,5	Доля заемных и привлеченных средств в общей сумме капитала
Коэффициент финансовой зависимости (обратный первому)	Кфз=Вб / СК	≈1,0	Сколько единиц совокупного капитала приходится на единицу собственного
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;	Кз/с = ЗК / СК	<1,0 = 0,7	"Плечо" финансового рычага, значения которого зависят от финансовой устойчивости. Превышение границы этого показателя означает потерю автономии и финансовой устойчивости
2. Показатели обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат	Коб.зап = СОК / ЗЗ	0,5; 0,6	Доля собственного оборотного капитала в запасах и затратах
Коэффициент маневренности собственного капитала	Кмн.ск = СОК / СК	>=0,5	Доля собственного оборотного капитала в сумме источников общего собственного капитала, направляемого для финансирования текущей деятельности предприятия
Коэффициент маневренности оборотного капитала	Кмн.ок=ОК/СК	0,5	Доля оборотного капитала в сумме источников собственного капитала (50%), а вторая часть – на финансирование основных производственных фондов
Коэффициент привлечения долгосрочных обязательств	Кдо=ДО/(СК+ ДО)	<1	Доля долгосрочных займов в общей сумме финансирования
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Ксдо=ДО/ВА	1	Доля долгосрочных займов во внеоборотных активах