- •15. Международные ценные бумаги
- •21. Состояние рынка ценных бумаг после дефолта 1998 года.
- •32. Организация контроля на фондовой бирже.
- •35. Листинг: сущность и порядок проведения.
- •36. Брокерские и дилерские компании.
- •38. Основные виды брокерских документов.
- •39. Биржевые сделки и их характеристика.
- •41. Клиринг и расчеты по биржевым сделкам.
- •46. Инвестиционная политика кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг.
- •48. Инвестиционное консультирование на рынке ценных бумаг. Основы фундаментального и технического анализа.
- •Фундаментальный и технический анализ инвестиционной ситуации.
- •49. Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в развитых странах.
- •Саморегулирование на рынке ценных бумаг
- •Саморегулируемые организации (сро)
- •50. Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в рф.
- •Налог на прибыль организаций
- •Саморегулируемые организации (сро)
- •Статус саморегулируемых организаций в России
Саморегулирование на рынке ценных бумаг
Обоснование идеи саморегулирования строится на следующих тезисах:
профессиональные участники рынка сами заинтересованы в высоком качестве своих услуг и своей репутации;
профессиональные участники лучше видят возможные нарушения, чем контролирующие их чиновники, быстрее распознают новые формы недобросовестной деятельности и могут эффективнее разрабатывать методы их предотвращения и пресечения;
саморегулирование позволяет переложить расходы по осуществлению регулирования с государства на профессиональных участников рынка.
Саморегулируемые организации (сро)
Саморегулирование осуществляют добровольные объединения профессиональных участников рынка. При этом саморегулируемыми признаются не все добровольные объединения участников рынка, а лишь такие, которые отвечают следующим условиям:
устанавливают собственные правила и стандарты деятельности для своих участников контролируют соблюдение этих правил и норм
могут налагать санкции на своих участников за нарушение установленных правил и норм
Эти регулятивные функции возникают у СРО в силу прямого указания закона или же потому, что участники сами делегируют СРО необходимые полномочия
Существует значительный и разнообразный мировой опыт использования саморегулирования. Так, в США ведущая саморегулируемая организация брокеров и дилеров NASD (National Association of securities dealers) была создана в соответствии с законом 1934 года «О ценных бумагах и биржах», и членство в ней является обязательным для всех брокерских и дилерских компаний. Она в значительной мере сняла с американской Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) вопросы текущего контроля за деятельностью профессиональных участников, сбора отчетности, первичного урегулирования конфликтов брокеров и дилеров со своими клиентами.
В Великобритании до 1980-ых гг. при достаточно слабом государственном регулировании фондового рынка было развито выполнение функций саморегулирования биржами. С середины 1980-ых гг. наряду с государственным Советом по ценным бумагам и инвестициям (Securities and Investments Board — SIB) было создано несколько СРО: Управление по ценным бумагам и фьючерсам (SFA), Организация по регулированию деятельности инвестиционных менеджеров (IMRO), Управление по персональным инвестициям (PIA), и др. Однако их деятельность не являлась однозначно эффективной. В ходе реформы регулирования финансовых рынков по Закону 2000 года «О финансовых услугах и рынках» в Великобритании был создан единый «мегарегулятор» финансового рынка — Управление по финансовым услугам (Financial Services Authority — FSA). Оно объединило регулирующие функции нескольких различных государственных структур, а также вобрала в себя в качестве своих подразделений ранее самостоятельные СРО.
50. Государственное регулирование и самоуправление рынка ценных бумаг в рф.
1. Законодательные мероприятия.
В Российской Федерации в 1991 г. появилось "Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах", утверждённое правительством. Сущность его статей во многом была аналогична "западному" законодательству. Для координации деятельности государственных органов управления рынком ценных бумаг, в 1992 г. была образована "Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ". Главным документом, призванным регулировать отношения государства и инвесторов, выступил закон "О государственном внутреннем долге РФ", принятый в 1992 г. Затем долгое время и недостаточно успешно готовились проекты множества других нормативных документов, относящиеся к различным аспектам деятельности рынка ценных бумаг.
В связи с усилившейся неупорядоченностью, в 1994 г. вышел Указ Президента "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в РФ". Другой причиной его появления стало резкое повышение значения рынка для экономики страны. Этим же документом было утверждено "Положение о Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ". В 1994 и 1996 гг. были введены в действие соответственно первая и вторая части Гражданского кодекса РФ, отдельные статьи которых относятся к деятельности рынка ценных бумаг.
Лишь в 1996 г. в стране появился Закон "О рынке ценных бумаг", вобравший всё позитивное из предыдущих документов. В качестве главного органа регулирования была уполномочена "Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг" (ФКЦБ), имевшая ранг федерального министерства. В этом же году появился документ, названный "Концепция развития рынка ценных бумаг в РФ". В 2001 г. была разработана новая посткризисная "Концепция развития фондового рынка России". В марте 2004 г. ФКЦБ была упразднена. Создано новое учреждение: Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), непосредственно подчиненное премьер-министру РФ.
Следует отметить, что современное российское законодательство изобилует документами, регулирующими деятельность рынка ценных бумаг. Среди не названных нами, можно отметить законы: "Об акционерных обществах " от 1995 г., "О финансовых основах местного самоуправления в РФ" от 1997 г., "О налоге на операции с ценными бумагами" в редакции 1995 г., "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" от 1999 г., а также вторую часть Налогового кодекса РФ, принятую в 2000 г. и т.д.
2. Органы регулирования. Главными органами государственного регулирования современного рынка ценных бумаг РФ являются:
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР);
Министерство финансов РФ;
Банк России;
Министерство РФ по налогам и сборам;
Министерство юстиции РФ;
другие министерства и ведомства.
Они призваны выполнять следующие основные функции:
регистрация участников рынка;
обеспечение достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг;
контроль и поддержание правопорядка на рынке.
3. Налоговое регулирование.
В РФ соответствии с законом "О налоге на операции с ценными бумагами" в редакции 1995 г. (не отменен введением второй части НК РФ), плательщиком налога являются эмитенты ценных бумаг, а объектом налогообложения - регистрируемая номинальная стоимость их выпуска. При этом налогом на операции с ценными бумагами облагаются только выпуски акций, облигаций и жилищных сертификатов. Эмиссия инвестиционных паёв налогообложению не подлежит. Налог, в размере 0,2%, взимается в момент подачи документов на регистрацию проспекта эмиссии из прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Первичная эмиссия акций при учреждении организации налогом не облагается.
Главным документом налогового регулирования рынка ценных бумаг выступает вторая часть Налогового кодекса РФ, принятая в 2000 г. Налогообложению доходов физических лиц в этой сфере посвящены отдельные статьи 23 главы, а прибыли юридических лиц - 25 главы этого документа.
Налог на доходы физических лиц
Налогом облагаются доходы от следующих источников в РФ и вне РФ (ст.208):
дивиденды и проценты, полученные от российских и иностранных организаций;
доходы от реализации акций или иных ценных бумаг в РФ и вне РФ, а также долей участия в уставных капиталах российских и иностранных организаций.
Кроме того, налогом облагаются следующие доходы от операций с ценными бумагами, а также по фьючерсным и опционным биржевым сделкам с ценными бумагами (ст.214, 214*):
купли - продажи ценных бумаг, обращающихся и не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг;
с фьючерсными и опционными биржевыми сделками с ценными бумагами.
Доход (убыток) определяется как сумма доходов по совокупности сделок, совершенных за налоговый период, за вычетом суммы убытков.
Отдельные доходы не подлежат налогообложению (ст.217):
доходы, полученные от акционерных обществ акционерами в результате переоценки основных фондов в виде дополнительно полученных ими акций, либо в виде разницы между новой и первоначальной и номинальной стоимостью акций;
суммы процентов по государственным казначейским обязательствам, облигациям и другим государственным ценным бумагам бывшего СССР, Российской Федерации, а также по облигациям и ценным бумагам, выпущенным по решению представительных органов местного самоуправления;
выигрыши по облигациям государственных займов РФ и суммы, получаемые в погашение указанных облигаций.
Используются следующие ставки налога на указанные выше доходы физических лиц (ст.224):
все виды доходов резидентов, за исключением указанных ниже - 13%;
доходы резидентов в виде дивидендов - 6%;
все виды доходов нерезидентов - 30%.