Тема 6. Теория опционов и их оценка

Основы теории опционов. Основные понятия: опцион. Колл опцион, пут опцион, цена исполнения, цена опциона. Графики выплат для колл опциона. Графики выплат для пут опциона.

Внутренняя стоимость опциона. Цена опциона.

Модель ценообразования опционов Блэка – Шоулза, предпосылки модели. Ценообразование опционов и корпоративная финансовая политика .

Раздел 3. Концептуальные положения портфельного инвестирования

Тема 7. Доходность и риск финансового актива

Сущность и способы измерения доходности финансового актива. Фактическая доходность и ожидаемая доходность. Алгоритм расчета текущей доходности, дивидендной доходности, общей доходности финансового актива.

Ожидаемая доходность основных финансовых инструментов. Доходность облигации, важные соотношения для оценки облигации. Доходность акции.

Риск финансовых активов. Понятие риска. Основные характеристики рисковой ситуации. Методики измерения риска: анализ чувствительности конъюнктуры, анализ вероятностного распределения доходности. Распределение вероятностей и ожидаемая доходность.

Тема 8. Теория формирования портфеля

Риск и доходность портфельных инвестиций. Портфель финансовых активов. Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг. Риск портфеля ценных бумаг. Диверсифицируемый и рыночный риск. Измерение риска портфеля: ковариация и коэффициент корреляции.

Эффективные портфели. Понятие эффективного портфеля. Граница эффективности портфеля. Кривые безразличия риск – доходность. Зависимость риска портфеля от степени диверсификации. Выбор оптимального портфеля из рисковых активов.

Тема 9. Модель оценки капитальных финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, capm)

Логика модели оценки капитальных финансовых активов. Элементы CAPM: среднерыночная доходность, безрисковая доходность, ожидаемая доходность, бета-коэффициент.

Концепция бета-коэффициента. Расчет бета-коэффициента. Характеристическая линия.

Линия рынка ценных бумаг. Построение линии рынка ценных бумаг.

Линия рынка капитала. Отношение инвесторов к риску.

Теория арбитражного ценообразования / Арбитражная модель оценки требуемой доходности (АРТ). Главное различие между АРТ и CAPM. Достоинства и недостатки модели.

Раздел 4. Теоретические основы долгосрочной финансовой политики

Тема 10. Теория стоимости капитала

Концепция стоимости капитала. Стоимость капитала: понятие и сущность. Значение оценки стоимости капитала. Цена капитала.

Стоимость основных источников капитала. Алгоритм расчета стоимости источников заемного капитала. Стоимость источников собственного капитала.

Средневзвешенная стоимость и ее роль в решениях инвестиционного характера.

Предельная стоимость капитала. График предельной стоимости капитала. Точка разрыва на графике предельной стоимости капитала.

Тема 11. Основы теории структуры капитала

Структура капитала. Оценка стоимости фирмы. Взаимосвязь между стоимостью фирмы и стоимостью ее капитала.

Традиционная концепция структуры капитала (теория финансового рычага).

Концепция индеферентности структуры капитала (теория Модильяни – Миллера). Модель Модильяни – Миллера в отсутствие и при наличии налогов.

Компромиссная теория структуры капитала. Затраты финансовых затруднений. Агентские издержки.

Целевая структура капитала.