30) Сущность, причины и признаки банкротства

Понятие банкротства органически присуще современным рыночным отношениям. Оно характеризует неспособность предприятия (организации) удовлетворить требования кредиторов относительно оплаты товаров, работ, услуг, а также обеспечить обязательные платежи в бюджетные и внебюджетные фонды.

В законе Украины «О возобновлении платежеспособности должника признание его банкротом» под банкротством понимается признанная арбитражным судом неспособность должника возобновить своею платежеспособностью и удовлетворить признанные судом требования кредиторов не иначе как через применение ликвидной процедуры.

В нормальных условиях хозяйствования акционеры и кредиторы надеются на вознаграждение, величина которого зависит от уровня прибыльности фирмы. Один из первых признаков приближения банкротства — падение прибыльности фирмы ниже стоимости капитала. Проценты за кредит и выплачиваемые фирмой дивиденды перестают соответствовать современным рыночным условиям хозяйствования. Кредиторы (владельцы облигаций и др.) еще получают определенные суммы, зафиксированные кредитными соглашениями, но относительная выгодность их вложений в данную фирму уменьшается, а в связи со спадом стоимости акционерного капитала падает и цена акций, увеличивается риск невозвращения средств, возникают трудность с наличностью, особенно если кредиторы не продлевают кредитные соглашения и фирма вынуждена выплачивать не только проценты, но и сумму основного долга. Может возникнуть кризис ликвидности и фирма окажется в состоянии «технической неплатежеспособности». Это явление уже можно рассматривать как банкротство.

Как показывает зарубежный опыт, банкротство можно спрогнозировать за 1,5—2 года до появления его очевидных признаков. Вполне возможным является определение начальных признаков банкротства через прогнозирование «цены предприятия» на ближайшую и долгосрочную перспективу.

Снижение прибыльности фирмы или увеличение средней стоимости обязательств вызывают падение ее цены. Цена фирмы — это приведенные к настоящему времени потоки выплат кредиторам и акционерам. В качестве дисконтной ставки используется средневзвешенная стоимость капитала. Цена фирмы может упасть ниже суммы обязательств кредиторам. Это означает, что акционерный капитал «исчезает». Вот это и есть полное банкротство — банкротство акционеров.

В отдельных случаях цена фирмы может оказаться ниже ликвидной стоимости активов. В таком случае ликвидационная стоимость выступает как цена фирмы, а продажа становится выгоднее ее функционирование. Акционеры в этом случае теряют свой капитал.

Причины банкротства предприятий (организаций) могут быть самыми разнообразными. В целом их можно разделить на две группы: 1) внешние, которые практически очень трудно (иногда невозможно) учесть; 2) внутренние, непосредственно зависящие от форм, методов и организации работы на самом предприятии. Результатом одновременного влияния всех факторов является наступившее банкротство субъекта хозяйствования

Банкротство может возникнуть на каждом из этапов жизненного цикла конкурентного преимущества фирмы (ЖЦКПФ). Исследователи выделяют конкретную совокупность факторов, содействующую банкротству фирмы на каждом этапе ЖЦКПФ.

Первым детерминантом (определителем) являются параметры факторов производства. Влияние этих факторов наблюдается на всех стадиях (этапах) ЖЦКПФ, но их роль особенно велика на стадии зарождения. На этой стадии выделяют наибольшее количество (семь) причин, в результате которых фирма может стать банкротом:

неправильное определение миссии фирмы и ее производственного профиля;

низкие предпринимательские способности собственника фирмы;

низкая квалификация управленческого персонала фирмы;

неадекватный маркетинг;

чрезмерно большая доля привлеченного (заемного) капитала;

недостаточная квалификация исполнителей (инженеров, рабочих);

неадекватность трансакционных затрат.

Следующим этапом ЖЦКПФ является ускорение роста. Эта стадия характеризуется тем, что форма имеет хороший спрос на свою продукцию, сильную маркетинговую стратегию, высокую квалификацию управленческого персонала. Вследствие этого такая фирма быстро увеличивает производство и процветает. В этой ситуации для фирмы опасна только слишком большая доля заемного капитала в общей массе используемого капитала. Фирма может своевременно не обеспечить выплаты кредиторам и вследствие этого оказаться банкротом.

Другим важным детерминантом являются параметры спроса.

Следующим детерминантом является уровень отраслевой конкуренции. Увеличение конкурентных преимуществ других фирм отрасли может быть катализатором банкротства фирмы на любом этапе ЖЦКПФ. Этот процесс свидетельствует о том, что другие фирмы используют лучшие технологии, маркетинговую стратегию и управленческие кадры. Отстаивание фирмы ухудшает ее положение на рынке и также может привести к банкротству.