Война валют

Дни доллара как резервной валюты сочтены. Но стоит ли тут же бежать в банк и продавать свои зеленые?

16 марта на сайте президента Медведева были опубликованы российские предложения к саммиту G-20 в Лондоне. Среди прочего там содержалось и «создание наднациональной резервной валюты, эмиссия которой будет осуществляться международными финансовыми институтами». В качестве эмитента новой валюты был назван МВФ, а самой «суперрезервной» валюты — SDR (Special Drawing Rights или Специальные права заимствования) — виртуальная расчетная единица фонда, которая определяется на основе корзины основных мировых валют.

Из комментариев российских политиков стало ясно, что Москву поддерживают страны БРИК (Бразилия, Индия и Китай), а также Южная Корея и Южно-Африканская Респуб­лика. Вообще идея замены доллара обсуждалась довольно вяло ровно до тех пор, пока ее не повторил глава Центрального банка Китая Чжоу Сяочуань. Тогда мировые СМИ бук­вально взорвались: ведь КНР, по сути, является банкиром США — из $2 трлн китайских резервов 65% хранится долларах. «Махинации в валютной политике между США и Китаем становятся все более захватывающими и интригующими», — откликнулся Нэйл Меллор, валютный стратег Bank of New York Mellon Corporation.

Ответ американцев на китайскую ини­циативу последовал какой-то нескладный. С одной стороны, президент Обама сказал, что США намерены сохранить свое лидерство в глобальной экономике и доллар как резервную валюту. С другой стороны, глава американского казначейства Тимоти Гейтнер за­явил было, что он «вполне открыт» к обсуждению китайского предложения, но тут же был наказан рынком — последовало резкое падение американской валюты. Опомнившись, Гейтнер взял свои слова назад и пообещал, что доллар еще долго будет играть роль мировых денег. Истерика на валютных рынках временно улеглась. Однако дискуссия только набирала обороты.

Экспертная комиссия ООН по реформе международных финансов на прошлой неделе также рекомендовала переход к резервной валюте «в виде корзины». Член комиссии Авинаш Персо заявил, что календарь реформ зависит теперь только от политиков. Он подчеркнул: «Центральные банки наблюдают друг за другом. Многие страны хотят начать настоящий диалог с американской администрацией, прежде чем приступить к распродаже казначейских облигаций США». В середине прошлой недели глава МВФ Доминик Стросс-Кан не исключил, что основная дискуссия по поводу резервной валюты еще впереди: «Это очень хороший вопрос. Думаю, что разговор о новой валюте совершенно легитимен, и он состоится в ближайшие месяцы».

Следует ли ожидать, что Соединенные Штаты будут сильно сопротивляться этой дискуссии? Ведь они теряют, и много теряют. Во-первых, до сих пор они имели возможность выпускать долларовые банкноты в таком количестве, что без труда могли удовлетворять постоянно растущие запросы своих потребителей. Во-вторых, они сильно выигрывали от так называемой привилегии сеньората. В-третьих, им были доступны самые дешевые кредиты, поскольку страны-экспортеры хранили свои резервы в облигациях американского казначейства.

И все-таки американцам от этой доходной привилегии придется отказаться. В долгосрочной перспективе начинает работать так называемый парадокс Триффина: чем больше долларов расходится по миру в качестве резервной валюты, тем труднее США контролировать курс собственной валюты. Собственно, этот парадокс отчасти объясняет, почему США были обречены стать эпицентром глобального кризиса. Сегодня резервы цент­ральных банков, по подсчетам МВФ, достигли астрономической цифры в $6,9 трлн, из них две трети — именно в долларах. И когда Гейтнер заявил о готовности обсуждать вопрос перехода к новой мировой валюте, он-то как раз отлично понимал суть проблемы. Так что похоронить доллар как мировую валюту готовы даже сами американцы.

Остаются два важных вопроса. Первый: как скоро должен осуществиться этот переход? Китаю будет очень непросто: новые мировые деньги будут основываться на корзине валют, в которую на этот раз войдет и юань, а до сих пор Китай занижал стоимость своей валюты (пока свободно не конвертируемой) ради улучшения своих экспортных возможностей. Новая валюта потребует, чтобы юань стал полностью конвертируемым. А значит, китайцам придется радикально пересмотреть свою экономическую стратегию. Второй вопрос: из каких валют и в какой пропорции будет формироваться пресловутая корзина? Китай сейчас добивается усиления своего влияния на мировые финансы. Пока в МВФ ему принадлежит 3% голосов, примерно столько же у Бельгии, поскольку голоса распределяются в зависимости от вклада стран в фонд. Но если Китай получит право голоса пропорционально накопленным резервам, он немедленно займет место самой могущественной нации, которое пока принадлежит США. К такому резкому изменению status quo не готов никто.

Конечно, саммит G-20 не то место, где этот вопрос может быть решен. Переход к новым мировым деньгам может быть только постепенным. Но оставит ли кризис политикам такую роскошь, как время? А между тем идея новых мировых денег — это только идея, практический успех которой вовсе не гарантирован.

Надо хорошо понимать, что речь идет не просто о новой финансовой архитектуре, но также и о радикальном изменении всей политической картины мира — о создании основ мирового правительства. Управление мировыми финансами больше не может быть делом одного государства, глобального лидера, а должно стать прерогативой сверхнационального института, которому государства отдали бы часть своего суверенитета — право на эмиссию денег.

Бывший глава Европейского банка реконструкции и развития, известный французский экономист Жак Аттали так выразил суть нынешнего переходного периода: «Пока мы наблюдали глобализацию рынка без глобализации правового государства. Но рынок без государства не может работать. Сегодня существует только один рынок без государства — это Сомали, настоящая катастрофа для населения. Пока мы двигаемся к планетарному Сомали. Считаю, что наступил момент подумать о мировом правительстве. В 30−е годы кое-кто понимал необходимость изменения монетарной системы и необходимость общего рынка, чтобы избежать на­двигающейся войны. Но тогда предпочли сначала начать воевать, а потом приступить к реформе. Боюсь, что подобная ошибка пов­торится. Мы сначала будем воевать, убьем триста миллионов, а затем последуют реформы и мировое правительство».

К идее мирового правительства человечество всегда обращалось в периоды мировых кризисов. Она обсуждалась на Гаагских конференциях в 1899 и 1907 году, которым так и не удалось предотвратить Первую мировую войну, а затем при образовании Лиги наций, которой не удалось остановить Вторую мировую войну. Понятно одно: когда решается судьба мира, не стоит бежать в банк и продавать свои зеленые. В такие судьбоносные для истории моменты нужна мудрость, а не быстрота реакции.

ЭКЮ (₠; ECU) — валютная единица, использовавшаяся в европейской валютной системе ЕЭС и ЕС в 1979—1998 годах. Название ЭКЮ происходит от англ. European Currency Unit (Европейская валютная единица), а также от названия французских монет экю (фр. écu). Символ ₠ (Unicode: U+20A0 EURO-CURRENCY SIGN) — стилизованное изображение аббревиатуры EC от французского Communauté européenne. 1 января 1999 года ЭКЮ было заменено на евро по курсу 1:1.

Соотношение ЭКЮ с валютами других стран определялось исходя из того, что ЭКЮ служило обобщённым представителем корзины валют стран, входивших тогда в европейскую валютную систему. Экю было введено только в безналичный расчет. Тем не менее, для частного сектора в некоторых странах ЭКЮ выпускались в виде монет, облигаций и государственных займов.

ЭКЮ во многом имело характеристики настоящей валюты:

• явилось полноценным эталоном меры.

• являлось счетной единицей для всего, что касается ЕВС, а также для экономической и финансовой деятельности, и учета в Сообществе.

• являлось резервным стоимостным активом.

• выпускалось под обеспечение валютных резервов и являлось объектом выплаты процентов.

• являлось средством расчетов в операциях между центральными банками стран-членов ЕВС.

________________________________________________________________________________

ЭКЮ – ( European Currency Unit) - специальная европейская валютная единица, основанная на «корзине» (наборе) валют стран – членов ЕС.

Ее исходным предназначением было содействие развитию интеграционных процессов между шестью странами Западной Европы, составлявших тогда Общий рынок.

Прототипом ЭКЮ следует считать счетную единицу Европейского платежного союза. В эту организацию входили все страны, вошедшие затем в ЕС. После образования ЕС была заимствована и счетная единица.

Эмиссия ЭКЮ стала осуществляться 13 марта 1979г.

1. Курс ЭКЮ. У всех международных счетных денежных единиц курс определяется только косвенно – на основе курсов установленного круга валют, взятых в определенных пропорциях ( т.н. стандартная корзина ).

Первоначально, по состоянию на 13 марта 1979г., ЭКЮ в стоимостном выражении была приравнена к ЕРЕ ( Европейской расчетной единице), т. е. фактически к СДР. Позже ее курс стал рассчитываться исходя из динамики курсов валют, включенных в корзину ЭКЮ.

Эта корзина представляет собой определенное соотношение для взвешивания курсов входящих в нее валют. Доля каждой из валют определена на основе ряда экономических показателей государства – ее эмитента с учетом удельного веса этого государства в торговом обмене между странами Общего рынка, размеров его национального дохода и степени участия во взаимной валютной поддержке государств, входящих в ЕВС ( Европейская валютная система ).

Данная корзина служит ключевым элементом Европейской валютной системы. На ее основе вычисляются допустимые пределы отклонений курсов валют, входящих в ЕВС, а также ставок по ссудам, выраженным в ЭКЮ.

Допустимые пределы отклонений каждой из валют системы публикуются в виде паритетной сетки, которая представляет собой таблицу с указанием центрального и сигнальных курсов, которые может достигать соответствующая валюта на каждой из валютных бирж стран ЕВС. Центральные курсы каждой из валют системы рассчитываются к ЭКЮ и выражаются в единицах соответствующих национальных валют.

Квота национальных валют – компонентов ЭКЮ подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре корзины все активы и пассивы переоцениваются по новому курсу.

В отличие от количественного содержания, определенного на 5 лет, удельный вес каждой валюты может постоянно колебаться в зависимости от курса на мировом валютном рынке. Если удельный вес какой-либо из валют корзины меняется более чем на 25%, структура ЭКЮ может быть пересмотрена досрочно.

Помимо своего официального содержания, ЭКЮ имеет рыночный курс, т.е. тот, по которому заключаются сделки на рынке.

2. Эмиссия ЭКЮ. Объем эмиссии ЭКЮ также определяется на расчетной основе. Выпуск этой единицы осуществляется посредством зачисления выраженных в ней сумм на специальные счета. ЭКЮ не имеет материальной формы в виде банкноты или монеты. Она является записанной валютой.

Правда, в начале 1987г. В ознаменование 30-летия Римского договора бельгийское казначейство выпустило ограниченное количество юбилейных монет коллекционного характера, выраженных в европейской валютной единице: 50 ЭКЮ – золотые и 5 ЭКЮ – серебряные ( $55 и $6 соответственно ).

Размеры эмиссии ЭКЮ эквивалентны сумме полученного для этого обеспечения, которое составляет 20% золотых и долларовых резервов государств – участников. База эмиссии ЭКЮ определяется исходя из рыночных цен на составляющие официальных резервов: ЗОЛОТО оценивается по наиболее низкой из следующих котировок Лондонского рынка средняя цена за предшествующее полугодие среднедневная цена, зафиксированная за двое суток до наступления даты предоставления гарантии эмиссии ЭКЮ, что имеет место в конце каждого квартала.

ДОЛЛАРЫ оцениваются по курсу, сложившемуся на национальном валютном рынке соответствующей страны – участницы ЕВС на 14 часов 30 минут в последний рабочий день перед датой передачи установленной части их эквивалента для эмиссии ЭКЮ в ЕФВС (Европейский фонд валютного сотрудничества ).

Свойство эмиссии ЭКЮ – прерывный характер ее выпусков. По истечении каждого квартала предыдущий объем эмиссии аннулируется, оформляются новые трехмесячные возобновляемые кредиты СВОП, служащие обеспечением очередного выпуска ЭКЮ. Это упрощает техническую процедуру отказа от участия в эмиссии в случае, если правительство какой-либо страны сочтет этот шаг необходимым.

3. Виды ЭКЮ. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном межгосударственном секторе, но и в частном.

4. Функции ЭКЮ.

Официальная ЭКЮ служит:

- базой паритетов и курсов валют ЕЭС,

- валютной единицей в совместных фондах и международных валютно – кредитных и финансовых организациях,

- валютой единых сельскохозяйственных цен,

- средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции,

- валютой займов и кредитов.

Частная ( коммерческая ) ЭКЮ: - валюта еврооблигационных займов,

- валюта банковских депозитов и кредитов.

5. Структура ЭКЮ.

На 21 сентября 1989г. В состав ЭКЮ входили:

- бельгийский франк

- голландский гульден

- греческая драхма

- датская крона

- ирландский фунт

- испанская песета

- итальянская лира

- люксембургский франк

- немецкая марка

- португальское эскудо

- французский франк

- фунт стерлингов

___________________________________________________________________________

ЭКЮ - европейская расчетная единица, являющаяся основой европейской валютной системы, введенная в обращение в 1979 г. Стоимость этой денежной единицы, ее курс по отношению к другим валютам определялся "по корзине валют" стран, входящих в ЕС, то есть как средневзвешенная величина, зависящая от стоимости и удельной доли валют, представленных в "корзине".

С 1999 года с введением "евро" экю утратила свое значение.

_________________________________________________________________________________

ЭКЮ - валютная единица Европейского союза (ЕС). Введена в 1979.

Название дано по первым трем буквам английского термина "европейская валютная единица" (ECU, European Currency Unit).

Эмиссия ЭКЮ технически осуществляется в виде записей на специальных счетах центральных банков стран - членов ЕС.

ЭКЮ служит базой установления курсовых соотношений между валютами стран-участниц, регулятором отклонений курсов этих валют, средством расчетов и др.

_____________________________________________________________________________________

ЭКЮ - единица денежного исчисления для межгосударственных расчетов на уровне Общего Рынка. Рассчитывается регулярно по таблице, при этом каждой национальной валюте соответствуют определенный процент - как составляющей общеевропейской валютной единицы.

Например, составляющая марки ФРГ была 34,4%, а греческой драхмы - 0,7% и т.д.

_____________________________________________________________________________