2.3. Определение обычного срока окупаемости проекта

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Расчет срока окупаемости
									Таблица 10.
	Наименование	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	Инвестиции за 3 года			-1640,00
2	Чистая прибыль			83,20	138,37	211,60	308,10	434,58	599,57	813,95
3	Сальдо накопленное			-1556,80	-1418,43	-1206,83	-898,73	-464,14	135,43	949,38
4	Срок окупаемости	4,77

По таблицы 10 видно, что проект окупится приблизительно через 5 лет, на 7 году жизненного цикла проекта.

Рис.1 Обычный срок окупаемости проекта

2.4. Определение дисконтированного срока окупаемости

Простой срок окупаемости инвестиционного проекта представляет собой срок простого возврата суммарными чистыми доходами с проекта вложенного в проект капитала. Этот по­казатель не является интересным, так как не указывает на то, сколько и когда в рас­сматриваемом проекте можно заработать дополнительных прибылей, которые, собственно говоря, и служат основной целью проекта и главным основанием для осуществления проекта в расчете на использование таких дополнительных прибылей на погашение накопившейся у финансово-кризисного предприятия задолженности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта гораздо более соответ­ствует интересу, проявляемому к тому, за какой срок проект обеспечит некоторые дополни­тельные прибыли, во всяком случае, такие же, какие смог бы обеспечить альтернатив­ный и, желательно, сопоставимый по уровню рисков доступный инвестиционный актив.

Дисконтированный срок окупаемости в этом смысле разумно понимать как тот срок, в расчете на который вложение средств в рассматриваемый проект даст ту же сумму де­нежных потоков, приведенных по фактору времени (дисконтиро­ванных) к настоящему моменту, которую за этот же срок можно было бы получить с альтернативного доступного для покупки инвестиционного актива. 

Для инвестиционного планирования и выбора антикризисных инвестиционных проектов показатель дисконтированного срока окупаемости проекта практически важен в первую очередь тем, что он указывает на тот горизонт времени в бизнес-плане инвестиционного проекта, в пределах которого план-прогноз денежных потоков по проекту должен быть особенно надежным.

Если существуют слишком большие неопределенности даже по этим ближайшим по вре­мени денежным потокам, то значит есть большая вероятность того, что даже при наличии у проекта положительной чистой текущей стоимости и удовлетворительно высокой внутрен­ней нормы рентабельности проект в действительности может оказаться ме­нее эффективным, чем простое вложение с трудом мобилизованных средств в доступные для покупки на фондовом рынке акции либо в банковские депозиты (сопоставимые по уровню риска, т. е. изменчивости доходов). Причем отмеченное может произойти не из-за резко­го повышения доходности инвестиционной альтернативы (в связи с изменением дел в эко­номике в целом), а из-за не подтверждения жизнью планировавшихся по проекту денежных потоков.

Поэтому, конечно, желательно, чтобы дисконтированный срок окупаемости проекта был меньше горизонта времени надежного прогнозирования рынков сбыта и закупок по проекту и прогнозирования важнейших для проекта факторов риска.

Расчет дисконтированного срока окупаемости
									Таблица 11.
	Наименование	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	Инвестиции за 3 года			-1520,00
2	Чистая дисконтированная прибыль			83,20	197,56	342,08	516,00	718,73	949,89	1209,24
3	Сальдо накопленное			-1436,80	-1239,24	-897,16	-381,17	337,56	1287,46	2496,70
4	Срок окупаемости	3,53

Из таблицы 11 видно, что дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 4 с лишним года. Проект окупается на 7 году жизненного цикла.

Рис. 2 Дисконтированный срок окупаемости проекта