2.Политика финансирования оборотных средств

Основой политики финансирования оборотных средств является определение оптимального для предприятия размера собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) или рабочего капитала. Чистый оборотный капитал – это разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными текущими обязательствами. Т.е часть оборотных средств, которая финансируется за счет долгосрочных источников средств (собственных средств) и долгосрочных обязательств. Размер собст. Оборотных средств определяет степень ликвидности предприятий, поэтому выбирая политику финансирования оборотных средств финансовый менеджер увеличивает или уменьшает риск утраты предприятием ликвидности. Следует учитывать, что на финансовом положении предприятия отрицательно может сказаться не только недостатки, но и излишки соб. оборотых средств. Недостаток соб. оборотых средств может объясняться убытками от производственной деятельности, увеличением дебиторской задолженности, приобретением дорогостоящих основных фондов.

Значительных излишек оборотных средств означает неэффективное использование финансовых ресурсов, замедление оборачиваемости соб. средств, потерю дополнительных доходов от выгодных инвестиций.

Финансовый менеджер должен рассмотреть различные возможности финансирования оборотных средств и выбрать наиболее эффективный вариант.

Финансовый менеджер должен рассмотреть различные возможности финансирования оборотных средств и выбрать оптимальный вариант и внешних специфических условий. В политике финансирования оборотных средств используют следующие подходы:

1. вся потребность в оборотных средствах финансируется за счет краткосрочной задолженности, т.е рабочий капитал = 0.

2. часть минимально необходимого размера средств в запасах финансируется за счет соб. источников средств и долгосрочных заемных средств

3. минимально необходимой размер средств запасов финансируется за счет соб. источников средств и долгосрочных заемных источников.

4. почти вся постоянная потребность в оборотных средствах финансируется за счет соб. источников средств и долгосрочных заемных источников. Это означает, что размер рабочего капитала поддерживается на уровне минимально необходимого размера средств в запасах и почти всего среднего размера средств в расчетах с дебиторами.

5. вся постоянная потребность в оборотных средствах и половина переменной сезонной потребности финансируется за счет соб. источников средств и долгосрочных заемных источников, рабочий капитал существенно повышается по сравнению с 4 подходом.

6. вся потребность в оборотных средствах финансируется за счет соб. источников средств и долгосрочных заемных средств.

Подход 1 очень рискован для ликвидности, поэтому его практически не используют, т.к отсутствуют соб. оборотные средства и кредиторская задолженности за приобретенные запасы приравнивается к собственным источникам финансирования.

2 подход так же рискован с точки зрения возможности потери ликвидности. Он предполагает, что финансовые менеджеры могут постоянно привлекать краткосрочные кредиты для финансирования оборотных средств.

При 3 подходе нет излишка соб. оборотных средств, т.к финансовые менеджеры достигают выгодного для предприятия баланса между дебиторской и кредиторской задолженностями. Средний срок погашения кредиторской задолженности равен среднему сроку погашения дебиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла сокращена до продолжительности производственного цикла, но угроза потери ликвидности существенна.

При 4 подходе соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей приемлемо, финансовый цикл короче операционного, но иногда может возникать небольшой излишек соб.оборотных средств. Риск потреи ликвидности ниже, чем при 3 подходе. 3 и 4 подходы являются наиболее приемлимыми.

5 подход означает, что риск потери ликвидности еще ниже, но периодически в течении года может появляется существенный излишек соб. оборотных средств, которым нужно оперативно управлять, чтобы средства не отвлекались на преобретение ненужных запасов.

6 подход возможен только теоретически, т.к у предприятия всегда есть какая-то сумма краткосрочной задолженности.