67. Абсолютно жесткий обменный курс

Абсолютно жесткий обменный курс, или унифицированная валюта, характерен для американского доллара (как международной резервной валюты), евро (как единой валюты стран ЕС), а также валют Панамы, Аргентины, которые обмениваются на доллар в пропорции 1:1.

Унификация валюты приносит странам определенные выгоды, делая их безопасными для инвесторов: сюда можно отнести финансовую стабилизацию, более низкие процентные ставки, ускорение темпов экономического роста, снижение премий за риск (по причине отсутствия валютных курсов национальных валют для спекулятивных операций).

Разновидностью данного типа обменного режима является золотой стандарт. Характерные черты золотого стандарта:

1. фиксация цены золота государством, следовательно, и стоимости денежной единицы в золотом выражении;

2. поддержание конвертируемости своей валюты в золото путем покупки и продажи отечественной валюты за золото по первому требованию и по установленной цене;

3. политика золотого обеспечения, или стопроцентного покрытия, когда запасы золота равны по стоимости выпущенному в обращению количеству денег. В результате, покупая золото у населения, государство осуществляет дополнительный выпуск денег, продавая золото населению — сокращает количество денег в обращении.

В современных условиях золотой стандарт не используется в практике международных валютных отношений и цена золота не играет особой роли в воздействии на проводимую денежно-кредитную политику.

68. Фиксированный курс валют

Этот тип обменного курса означает поддержание стоимости национальной валюты в определенных пределах (либо фиксированной, либо колеблющейся в узких рамках валютного коридора) по отношению к американскому доллару. Курс национальной валюты в этом случае определяется на валютном рынке, а ЦБ поддерживает равновесие на этом рынке путем регулирования спроса и предложения.

Регулирование валютного рынка может осуществляться следующими способами: 1) прямыми валютными интервенциями, когда ЦБ сокращает

или увеличивает свои валютные резервы, влияя тем самым на

спрос и обменный курс валют, что приводит также к изменению объема денежной массы в стране; 2) введением прямого контроля над торговыми и финансовыми потоками; 3) валютным контролем, когда правительство выдвигает требование о продаже ему всей валюты, полученной экспортерами. Впоследствии данный запас валюты распределяется между различными импортерами, которым она требуется;

4) дисконтной политикой, в частности увеличением реальной процентной ставки, что позволит привлечь больше средств на депозиты. Спрос на валюту в этом случае сократится, а предложение по ее продаже увеличится;

5) мерами внутреннего макроэкономического регулирования, куда относятся все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики. На курс национальной валюты влияют количество денег, находящихся в обращении, реальные нормы процента, темпы инфляции, ограничение спроса на импортные товары и т.п.

Методы регулирования валютного курса могут быть направлены как на девальвацию (снижение курса валюты), так и на ревальвацию (повышение курса валюты). Это зависит от экономической ситуации в стране и целей, которые ставит перед собой правительство в данный момент, например увеличение совокупного спроса за счет экспортных поставок, чего можно достичь с помощью девальвации валюты, или ограничение спроса путем ревальвации.

Для осуществления девальвации курса валюты ЦБ увеличивают предложение своей валюты на валютных рынках. Этого можно достичь и за счет дополнительной эмиссии денег.

Если валютная интервенция направлена на ревальвацию, ЦБ скупает собственную валюту на валютных рынках в обмен на имею щуюся у него иностранную.

Покупка и продажа ЦБ валюты ведут к автоматическому изменению денег в экономике. Покупка валюты увеличивает количество денег, а продажа — уменьшает его.

Для устранения влияния изменения размера официальных валютных резервов на предложение денег в стране ЦБ может проводить стерилизацию (компенсацию нехватки или излишка денег в обращении) путем проведения операций на открытом рынке.

К преимуществам фиксированного типа обменного курса можно отнести его предсказуемость и определенность, что положительно оценивается инвесторами и участниками внешней торговли. Фиксированный обменный курс, являясь действенным рычагом снижения уровня инфляции, выступает ориентиром при разработке макроэкономических стабилизационных программ.

Его недостатки проявляются в невозможности прямого контроля ЦБ за денежной массой в экономике, объем которой может регулироваться балансом спроса и предложения на валютном рынке, а также в потере ЦБ ориентиров при фиксации курса, что может привести к сокращению официальных валютных резервов.