3. Аналіз ефективності використання і фінансування оборотних активів.

Основним показником ефективності використання оборотного капіталу є оборотність. Додатковими показниками - рентабельність оборотних активів і тривалість фінансового циклу.

Рентабельність оборотних активів (Р_оа):

Р_оа = ЧП / ОА; (13)

де ЧП - чистий прибуток підприємства.

Взаємозв'язок між показниками рентабельності продаж (реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг)) (Р") і швидкістю обороту оборотних активів виражається такою залежністю:

Р_п = ЧП/ВР = ЧП/ОАхШ/ВР = Р_оа /#_об,(14)

Операційний цикл - це показник, що характеризує тривалість періоду, протягом якого в середньому грошові кошти омертвлені в не грошових оборотних активах. Цей показник характеризує, перш за все, ефективність виробничої і комерційної діяльності. Одним із головних елементів фінансової діяльності є здатність підприємства своєчасно розраховуватися по своїх зобов'язаннях.

Гроші, вкладені у операційну діяльність не можуть бути вилучені звідти негайно для покриття короткочасної їх нестачі. Те ж саме стосується і дебіторської заборгованості - можна добиватися змін у взаємовідносинах із дебіторами, проте це тривалий процес. Інша справа кредиторська заборгованість - моментом оплати можна управляти, у критичній ситуації можна піти на затримку в погашенні заборгованості тощо. Іншими словами, кредиторська заборгованість як чинник регулювання поточних грошових коштів (природно, непрямий, а не прямій) більш керована і, отже, має враховуватися при характеристиці ефективності фінансування оборотних активів.

Така оцінка дається за допомогою показника тривалості фінансового циклу, що характеризує середню тривалість між відтоком грошових коштів у зв'язку зі здійсненням поточної операційної діяльності і їх притоком як результатом операційної і фінансової діяльності.

Щоби виразніше уявити логіку розрахунку цього показника, представимо етапність руху оборотних активів у ході операційної та фінансової діяльності (рис. 2).

Фінансовий цикл представляє собою період обороту оборотних активів, протягом якого вони уречевлені у фондах обігу. Але фінансовий цикл включає у себе час надходження оборотних активів у двох стадіях кругообігу - виробничій і товарній, але не включає час їх перебування в грошовій стадії. У разі коли підприємство видає або отримує аванси, воно повинно скоригувати фінансовий цикл на тривалість їх обороту.

Рис. 2. Взаємозв'язок операційного та фінансового циклу

Операційний цикл більшою мірою характеризує виробничо-технологічний аспект діяльності підприємства, а фінансовий цикл - її фінансову компоненту.

Операційний цикл (ОЦ) розраховується як сума оборотності виробничих запасів і дебіторської заборгованості (у днях) за формулою:

ОЦ = Об_вз + Об_дз ; (15)

Фінансовий цикл (ФЦ) розраховується як різниця операційного циклу і оборотності кредиторської заборгованості (Об_кз), яка розраховується відношенням середньої кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги до одноденних витрат матеріальних виробничих запасів.

ФЦ=ОЦ - Об_кз ; (16)

Як випливає з формули (16), тривалість фінансового циклу залежить від трьох чинників; перші два достатньо інерційні, зате останній чинник значною мірою контрольований управлінським персоналом у плані управління поточними грошовими коштами. Управляючи саме цим чинником (зокрема, приймаючи ті або інші умови оплати постачання сировини і матеріалів, свідомо порушуючи платіжну дисципліну тощо), можна знайти оптимальний варіант оперативного управління оборотними активами.

Задача № 1.

Провести аналіз випуску продукції. За даними таблиці розрахувати такі показники: абсолютний приріст; темп росту і приросту; середній темп росту та приросту.

Випуск продукції по рокам:

1999	2000	2001	2002	2003
6830 тис. грн.	6825 тис. грн.	2500 тис. грн.	3980 тис. грн.	6800 тис. грн.

1) Знаходимо абсолютний приріст:

6825 – 6830 = - 5;

2500 – 6825 = - 4325;

3980 – 2500 = 1480;

6800 – 3980 = 2820.

2) Знаходимо темп приросту:

(6825 / 6830) * 100 % = 99,93 %;

(2500 / 6825) * 100 % = 36,63 %;

(3980 / 2500) * 100 % = 159,2 %;

(6800 / 3980) * 100 % = 170,85 %.

3) Знаходимо темп приросту:

99,93 – 100 = - 0,07 %;

36,63 – 100 = - 63,37 %;

159,2 – 100 = 59,2 %;

170,85 – 100 = 70,85 %.

4) Знаходимо темп росту середній:

Т_р = %.

5) Знаходимо темп приросту середній:

Т_пр = %.