Вопросы по дисциплине Краткосрочная финансовая политика

1. Сущность, цели, задачи КФП.

2. Отличия долгосрочной и краткосрочной финансовой политики

3. Виды правосторонних и левосторонних рисков

4. Виды стратегий управления оборотным капиталом

5. Понятие операционного и финансового циклов

6. Текущие финансовые потребности

7. Денежный поток и бухгалтерская прибыль.

В экономической теории и ряде других экономических наук в качестве основной цели корпорации используется максимизация прибыли. Что такое прибыль в обычном понимании? Как ее трактуют бухгалтеры, а на основании их отчетов — менеджеры компаний и широкая публика (от высококвалифицированных финансовых аналитиков до простых обывателей)? Бухгалтерская прибыль — это величина, на которую доходы (поступления от реализации и из других источников) превышают затраты, которые относятся к данному (отчетному) периоду. Проще говоря, это — разница между выручкой и затратами на производство продуктов или услуг. Принципы учета затрат, обозначенные в гл. 25 Налогового кодекса Российской Федерации, принятой в 2001 г., вызвали определенные сложности и споры. В расчете бухгалтерской прибыли имеет место ряд условностей, особенно при учете затрат. В эти условности входят методы исчисления амортизации, оценки запасов и др. Денежный поток, который производит компания, может существенно отличаться от прибыли. Например, поставка продукции или услуги может быть оплачена не сразу, а лишь отражена как увеличение дебиторской задолженности. Метод начислений в бухгалтерском учете, принятый в большинстве стран, увеличивает реализацию и, если последняя превышает затраты на поставленный товар, прибыль, но денежный поток при этом не возникает. Далее при расчете прибыли из выручки должна быть вычтена амортизация, чтобы учесть износ основного капитала. Но денежный поток при этом не уменьшается. Приобретение материалов и комплектующих относится к затратам, но если они не оплачены в отчетном периоде (а учтены как прирост кредиторской задолженности), то денежный отток не фиксируется. С 2001 г. и в России при расчете налога на прибыль для предприятий, имеющих объем выручки свыше 3 млн. руб. в квартал, используется данный способ. Понятие «денежный поток» является ключевым при краткосрочном финансовом планировании и политике. В широком смысле денежный поток включает все операции, которые отражаются на денежном счете компании. Финансовый менеджер должен так управлять компанией, чтобы приток и отток денежных средств был сбалансирован. Расходы должны планироваться на основе адекватного прогноза денежных поступлений. Квалифицированное управление денежным потоком необходимо во избежание банкротства компании, для удовлетворения требований ее кредиторов, для оплаты неожиданно возникающих затрат, для правильной оценки инвестиций. Денежный поток должен быть качественным. Иными словами, финансовый менеджер должен так построить структуру операций компании, чтобы постоянно усиливать те из них, которые приносят ей наибольший денежный поток. Необходимо также своевременно выявить те пассивы, которые требуют от компании наибольшего количества денежных платежей в ближайшем будущем. Постоянный контроль денежного потока важен для отношений компании с кредитными учреждениями, налоговыми органами, фондовой биржей и другими участниками финансовой системы. Кредитор охотнее ссужает средства тем компаниям, которые способны производить мощный денежный поток и постоянно контролируют его величину и устойчивость. Приведенные выше аргументы говорят о том, что при краткосрочной политике денежный поток является более важным показателем, чем бухгалтерская прибыль. Последняя не сразу превращается в денежные средства. Слишком долгое превращение прибыли в наличность снижает денежную оценку прибыли. Важность прибыли как долгосрочного показателя эффективности деятельности фирмы будет показана ниже. Следующий пример показывает важное отличие понятий «прибыль» и «денежный поток». Проблема, с которой столкнулась компания, великолепно отражает разницу между прибылью в ее бухгалтерском понимании и денежным потоком. Очевидным выводом из приведенного выше примера является то, что компания может стать банкротом, даже имея бухгалтерскую прибыль, если не сможет удовлетворить кредиторов по платежам. Но следует указать и на ряд моментов, которые не столь очевидны. Дело в том, что бухгалтеры зачастую не могут (да, как правило, и не видят необходимости) отразить в отчетах так называемые альтернативные затраты, которые присутствуют в бизнесе, но не всегда приводят к оттоку денежных средств (например, труд и доход на капитал самого предпринимателя). Альтернативные издержки — очень сложное понятие, которое в экономической теории трактуется неоднозначно. Тем не менее нам не раз придется им оперировать. В теме 5 мы попытаемся показать отличие между этим понятием и другим сложным термином — «вмененные издержки». Альтернативные издержки, или затраты (синонимом может служить термин «затраты упущенных возможностей»), показывают отдачу при наилучшем альтернативном использовании актива. Это наивысшая доходность, которая не будет получена компанией, если средства уже инвестированы в данный объект. Представим себе, что мы хотим разместить производство на объекте недвижимости, который был нами уже ранее приобретен, например земля или строение. При анализе прибыльности проекта мы должны учитывать в издержках доходы, которые были бы получены от данного объекта, если бы мы сдали его, например, в аренду. Величина этих издержек определяется их сегодняшней рыночной величиной, а не той, исходя из которой они были нами приобретены в свое время. Поэтому экономисты ввели понятие “экономическая прибыль», которая представляет собой разницу между доходами и всеми затратами, включая альтернативные. Авторы известного учебника по корпоративным финансам Р. Брейли и С. Майерс приводят следующее уравнение экономической прибыли: Экономическая прибыль = Поток денежных средств + Изменение приведенной стоимости. Экономическая прибыль более точно, чем бухгалтерская, отражает рост благосостояния собственников фирмы. Прибыль, рассчитанная в стандартном бухгалтерском отчете о прибылях и убытках, может в разы превышать экономическую прибыль, так как она не учитывает полностью затраты капитала (которые включают, например, дивиденды, условно начисленный доход на нераспределенную прибыль, условно начисленный доход предпринимателя) и включает статьи, по которым не было движения денег (изменение дебиторской и кредиторской задолженности и пр.). Означает ли все сказанное выше, что традиционный бухгалтерский учет непригоден? Нет, это, конечно, не так. Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках дают полезную информацию об эффективности фирмы, объеме ее операций. Метод начислений показывает доходы и затраты независимо от того, были реально оплачены деньги или нет. Если его не использовать, то, к примеру, некоторые затраты исчезли бы из поля зрения до тех пор, пока они не были бы фактически оплачены. Однако из-за ряда проблем (оценка запасов, амортизация, учет активов по ценам приобретения) он создает трудности при определении финансовой политики. Традиционный бухгалтерский учет зависит от многих условностей и договоренностей.

8. Классификация денежных потоков

9. Методы анализа денежных потоков

10. Планирование и прогнозирование денежных средств.

11. Оптимизация остатка денежных средств в соответствии с Моделью Миллера-Орра

12. Оптимизация остатка денежных средств в соответствии с Моделью Баумола

13. Оптимизация остатка денежных средств в соответствии с Моделью Стоуна

14. Типы кредитной политики предприятия

15. Коммерческий кредит. Понятие денежных скидок, стоимости кредита и процентной ставки.

16. Исследования издержек, связанных с дебиторской задолженностью. Оценка кредитной политики

17. Оценка кредитной политики с точки зрения счетов к получению и единовременного подхода

18. Способ рефинансирования дебиторской задолженности – факторинг

19. Способ рефинансирования дебиторской задолженности – форфейтинг

20. Способ рефинансирования дебиторской задолженности – учет векселей

21. Методы управления запасами. Модель Уилсона.

22. Издержки по финансированию запасов

23. Оценка финансирования запасов

24. Принятие управленческих решений при управлении запасами: использование скидок, хранения резервного запаса

Контрольная работа по дисциплине

“Краткосрочная финансовая политика”

Состоит из 2 частей: теоретической и практической.

В теоретической части необходимо изложить 1 вопрос из списка вопросов к зачету (по варианту, соответствующему номеру в списке в журнале)

В практической части необходимо решить 3 задачи на выбор из нижеприведенных.

Задача №1

Составить бюджет денежных средств по предприятию (млн. руб.)Средний период погашения дебиторской задолженности – 60 днейМинимальный резерв денежных средств – 5.

Бюджет предприятия

показатели	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв
Начальная дебиторская задолженность	120
Выручка от реализации	90	120	150	120
Денежные поступления
Конечная дебиторская задолженность
Общие денежные расходы	80	160	180	160
Чистый денежные приток
Начальное сальдо	5
Конечное сальдо
Минимальный резерв
Накопленный излишек (дефицит)

Задача №2

Имеется следующая информация по предприятию (млн.руб.):Себестоимость – 8400 Выручка от реализации продукции – 12500

Категория	1.01	1.04	1.07	1.09	1.01
Запасы	220	180	190	210	160
ГП	1540	1610	1370	1850	1630
НП	250	270	300	240	220
ДЗ	4420	3890	4500	4380	4210
КЗ	2510	2640	2810	2700	2830

Рассчитать: Операционный и денежный цикл предприятия.