4.5.Расчёт и оценка эффекта финансового рычага
Эффект финансового рычага (ЭФР) возникает, если предприятие привлекает заемные источники финансирования или временно привлеченные средства.
Чтобы рассчитать эффект финансового рычага, необходимо составить таблицу показателей:
Таблица 3.13
Расчёт и оценка эффекта финансового рычага
Показатели |
Значение |
|
п.п. |
о.п. |
|
1.Интервальная величина активов |
78503 |
146730 |
2.Интервальная величина капитала |
21903,5 |
45361 |
3.Прибыль бухгалтерская |
44150 |
36419 |
4.Прибыль бухгалтерская скорректированная |
47356 |
40418 |
5.Прибыль чистая |
32275 |
25336 |
6.Прибыль чистая скорректированная |
34839,8 |
28535,2 |
7.Финансовая рентабельность (%) |
201,57 |
80,29 |
8.Экономичекая рентабельность (по прибыли бухгалтерской скоррект.) (%) |
60,32 |
27,55 |
9.ЭФР |
141,25 |
52,74 |
10.Рентабельность финансовая (по прибыли чистой) (%) |
147,35 |
55,85 |
11.Экономическая рентабельность (по прибыли чистой скоррект.) (%) |
44,38 |
19,45 |
12.ЭФР |
102,97 |
36,4 |
=
=
ЭФР
=
-
=
=
ЭФР = -
Вывод: Эффект финансового рычага проявляется в увеличении рентабельности капитала на основе разности между стоимостью заемного и размещенного капиталов. Положительный эффект финансового рычага означает прирост рентабельности собственного капитала. В отчетном периоде этот эффект по бухгалтерской прибыли уменьшился на 88,51%. и составил 52,74%.Это объясняется тем, что деловая активность собственного капитала снижается, т.к. выручка, приходящаяся на единицу собственного капитала уменьшается. Таким образом, привлечение заемного капитала способствует наращению хозяйственной деятельности предприятия.
Однако для более точного расчета эффекта финансового рычага при его расчете необходимо учесть проценты к уплате, которые возникли в результате ведения хозяйственной деятельности. После перерасчета видно, что эффект финансового рычага в отчетном периоде уменьшился на 66,57% и составил 36,4%.
В предыдущем периоде у предприятия наблюдалось высокое значение эффекта финансового рычага, что является отрицательным моментом, поскольку чем выше эффект финансового рычага, тем выше финансовый риск. Но поскольку в отчётном периоде эффект финансового рычага значительно снизился и принял значение, удовлетворяющее рекомендуемому (рекомендуемое значение ЭФР равняется 33% - 50%) , то это говорит о том, что финансовый риск снижается.
4.6.Общий вывод по главе 4
По результатам анализа рентабельности хозяйственной деятельности предприятия можно сделать вывод, что в анализируемом периоде 2007 года абсолютно все показатели рентабельности уменьшились вследствие снижения величины чистой прибыли, а также прибыли от продаж.
Экономическая рентабельность активов по бухгалтерской прибыли в отчетном периоде увеличилась на 31,42%, что явилось результатом снижения бухгалтерской прибыли на 7731 тыс. руб. Данное сокращение свидетельствует о неэффективности использования имущества организации, а следовательно деятельности руководства предприятия.
Финансовая рентабельность в исследуемом периоде также сократилась, что говорит о том, что на предприятии менее эффективно стал использоваться собственный капитал. По снижению рентабельности оборотных и внеоборотных активов можно сказать, что активы предприятия в анализируемом периоде стали использоваться хуже, чем в прошлом.
В то же время рентабельность основных средств организации в отчетном периоде уменьшилась на 573,77%, это связано со снижением бухгалтерской прибыли.
Рентабельность продаж и рентабельность продукции в отчётном периоде сократились, что свидетельствует о снижении конкурентоспособности предприятия.
Рентабельность доходов, а также рентабельность расходов в отчетном периоде упали, это явилось следствием снижения чистой прибыли в отчетном периоде.
Таким образом, в анализируемом периоде полное число показателей рентабельности имели тенденцию к снижению. Это связано с реструктуризацией собственного капитала, т.е. со снижением величины чистой и бухгалтерской прибыли.
Рентабельность продаж за период изменилась благодаря изменению уровня себестоимости и уровню управленческих расходов. Уровень себестоимости является фактором снижения рентабельности продаж, а уровень управленческих расходов – фактором роста. Снижение рентабельности продаж говорит о сокращении доли прибыли от продаж в выручке.
Экономическая рентабельность за исследуемый период также снизилась. Этому снижению способствовало сокращение рентабельности продаж, а также понижение оборачиваемости активов. Изменение же доли результата от прочей деятельности в активах повлияло на экономическую рентабельность отрицательно и несколько снизило её окончательное значение.
Финансовая рентабельность за исследуемый период снизилась, чему способствовало как снижение экономической рентабельности по бухгалтерской прибыли, так и снижение коэффициента финансовой зависимости.
В отчетном периоде эффект финансового рычага уменьшился на 66,57% и составил 36,4%. Это объясняется тем, что деловая активность собственного капитала падает, т.к. выручка, приходящаяся на единицу собственного капитала уменьшается.
Однако стоит учесть, что рост суммы заемного капитала, который приводит к увеличению эффекта, одновременно приводит к росту риска хозяйственной деятельности в случае изменения рыночной ситуации. В предыдущем периоде у предприятия наблюдалось высокое значение эффекта финансового рычага, но в отчётном периоде эффект финансового рычага значительно снизился, это говорит о том, что финансовый риск снижается.