3. Внутренняя норма рентабельности – irr, %

Внутренняя норма рентабельности показывает максимально допустимый минимальный уровень расходов, который может быть связан с данным проектом.

Внутренняя норма рентабельности – значение ставки дисконтирования при которой NPV =0.

NPV (f(IRR)) =0 IRR=r

=r1+NPV1/(NPV1-NPV2) *(R2-R1)

r₁ – это такая ставка, при которой чистая текущая стоимость проекта – положительная величина (NPV>0);

r₂ – это такая ставка, при которой чистая текущая стоимость проекта – отрицательная величина (NPV<0).

Принятие решений:

Если IRR>CC, проект эффективный

IRR<CC, проект неэффективный

IRR=CC, проект нулевой

CC – цена капитала, минимальный уровень расходов

4. Срок окупаемости (с дисконтированием) – Ток

1. Упрощенный вариант:

Ток = И/Пср.д

2. Точный вариант:

Ток = m+(сумма И-сумма Дm.д)/Дv+1/(1+r)в степени m+1

,

где m – количество лет, если сумма Д меньше И меньше Дm+1

4. Оптимизация бюджета капиталовложений

График инвестиционных возможностей. График предельной цены капитала.

Проблемы оптимизации бюджета капиталовложений довольно часто при составлении бюджета капитальных вложений приходится учитывать ряд ограничений. Например, имеется нескопько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие из-за ограниченности в финансовых ресурсах не может осуществить их все одновременно. В этом случае необходимо отобрать для реализации проекты так, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования. Как правило, основной целевой установкой в подобных случаях является максимизация суммарного NPV.

Пространственная оптимизация. Пространственная оптимизация бюджета капиталовложений проводится при наличии определенных условий:

1. общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (например, год) ограничена сверху;

2. имеется несколько независимых проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы;

Ё требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала. На первый взгляд, в портфель нужно включить все проекты с максимальным значением NPV. Такое решение является самым простым, но не обязательно оптимальным. Кроме того, если число конкурирующих проектов велико, то перебор вариантов на предмет соответствия ограничению по объему суммарных инвестиций может быть достаточно утомительным. В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые проекты или нет, возможны различные способы решения данной задачи.

Временная оптимизация. Может проводиться, если:

1. общая сумма финансовых ресурсов, доступных в планируемом году, ограничена сверху;

2. имеется несколько независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в году, следующем за планируемым, оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы;

3. требуется оптимальным образом распределить проекты по двум годам. В основу методики временной оптимизации инвестиционного портфеля положен расчет специального индекса по каждому проекту, характеризующего относительную потерю NPV в случае отсрочки исполнения проекта на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год. Очевидно, что ключевую роль в данной методике вновь играет показатель РI.

6. Теория структуры капитала

Капитал - в переводе с латыни - имущество, наличные деньги и др средства, вложенные в предприятия с тем, чтобы оно могло начать или продолжить хозяйственную деятельность с целью получения прибыли.

Под структурой капитала понимают соотношение всех форм собственных и заемных финансовых средств, используемых в процессе хозяйственной деятельности.

Источники финансирования.

Собственные – 1. прибыль внутренние

- 2. амортизация

- 3. первоначальный капитал

(средства от продажи акций, вклады, паи)

Заемные -1. ссуды банка внешние привл

- 2. займы

- 3. средства от продажи облигаций и др. ценных бумаг

- 4. кредиторская задолженность

Финансовые решения по структуре капитала- это выбор компромисса между риском и доходностью, поскольку увеличение доли заемного капитала повышает риск и более высокое значение доли заемного капитала обеспечивает большее значение доходности на собственный капитал.

Эффективная структура капитала - сочетание собтвенного и заемного капитала, который обеспечивает мах рыночную оценку всего капитала и следовательно, предлагает владельцам мах доход на вложенные денежные средства.

Эффективная структура капитала - выражает такое соотношение использование собственного и заемного капитала, при котором обеспечивается наиболее эффективная связь между коэффициентом рентабельности собственных средств капитала и коэффициентом задолженности.

Рентабельность собственных средств - отношение прибыли, полученной предприятием за период, к среднему уровню собственных средств. Коэффициент задолженности— показатель финансовой деятельности предприятия, равный отношению задолженности, заемного капитала (денежных обязательств фирмы) к ее собственному капиталу.