3. Страхование финансовых рисков

См. папку мет, лекцию

Страхование считается одним из методов управления риском. Специфика страховой защиты состоит в компенсации ущерба при осуществлении страхового случая.

Хеджирование — это метод страхования валютных рисков. Как страхова­ние по контракту рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности. Контракт на страхование называется хедж. Существуют две операции хеджирования: на повышение, на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представ­ляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить по­купную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей — это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в бу­дущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт иди оп­цион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем.

Риски операций с ценными бумагами могут быть уменьшены с помощью опционов, форвардных и фьючерсных контрактов (страхования или хеджирования).

1.Теория опционов.

2.Форвардные контракты

3.Фьючерсные контракты.

Опцион-это контракт, дающий право купить или продать определенное количество активов по заранее оговоренной цене в течении определенного периода времени.

Предметом опционной сделки могут быть обыкновенные акции, значения фондовых индексов, товары, иностранная валюта.

Колл опцион- дает право держателю опциона купить базисный актив по определенной цене в течении данного периода.

Пут опцион- продать базисный актив.

Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

В отличие от фьючерсных контрактов форвардные сделки не стандартизованы.

Фьючерсный контракт - контракт на покупку или продажу товара (финансового актива) с поставкой на будущую дату. Фьючерсный контракт предусматривает строго определенное количество товара установленного вида с минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты накладных или транспортных расходов.

Сделка по продаже (покупке) фьючерсного контракта обязательно регистрируется расчетной палатой биржи.

Своп — торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях.

4. Определение эффективности инвестиционных проектов

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов, применительно к интересам его участников.

Экономическую эффективность ИП определяют с помощью :

1. Статических

2. Динамических методов.

Статические методы – простые, без дисконтирования.

1. Бухгалтерская рентабельность – Р_бух , %

Рбух=Пср.г./Фср.г. *100%

, где

П_{ср. г –} прибыль среднегодовая

Ф_{ср. г} - среднегодовая стоимость имущества

2. Рентабельность инвестиций – Р_инв., %

Ринв. = Пср.г./И*100%

%

3. Срок окупаемости (без дисконтирования) – Т_ок

   • Упрощенный вариант:

Ток = И/Пср.

• Точный вариант:

рассчитывается с помощью составления уравнения

Динамические методы оценки эффективности инвестиций

Динамические методы – с дисконтированием.

1. ЧДД (чистая текущая стоимость, чистая приведённая стоимость, NPV)- сумма текущих эффектов, приведенная к начальномц шагу.

NPV = сумма Дi*Кдi – сумма Иi*Кдi

, где

n – количество лет, в течении которых получаем доход;

m – количество лет, в течении которых идёт инвестирование;

Д_i – доход в i-ый год;

И_i - инвестиции в i-ый год

- коэффициент дисконтирования для i периода

=1/(1+r) в степени n

Если NPV > 0, проект эффективен

NPV < 0, проект неэффективный

NPV=0, доходы равны расходам

2. Индекс рентабельности – PI – характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Этот показатель используется при выборе одно проекта из нескольких альтернативных, имеющих примерно одинаковое значение NPV.

PI =сумма Дi*Кдi / сумма Иi*Кдi

Принятие решений:

если PI=0, нулевой проект

PI>1, проект эффективен

PI<1, убыточный проект, затраты превышают доходы