Векселя как объект инвестиций

Вексель - безусловное письменное долговое обязательство указанного в векселе лица оплатить предъявителю векселя определенную сумму в

установленные сроки.

В классическом варианте вексель выступает как документально оформление кредита (задолженности) и в этом качестве используется в расчетах. В России существует два способа использования векселей:

• применение векселей в расчетах как эквивалент денег при их дефиците;

• использование процентных векселей как депозитных сертификатов, для оптимизации налогов при кредитно-депозитных операциях.

Векселя широко применяются на практике, однако, являясь неэмиссионными ценными бумагами, они чрезвычайно трудно поддаются учету и оценке.

Рыночная стоимость векселей определяется в зависимости от их вида, надежности эмитента, срока обращения, ликвидности, доходности. Оцен­ка векселей включает обязательную котировку на биржах. Одними из основных финансовых инструментов и активных платежных средств современного фондового рынка России являются финансовые векселя, которые имеют значительную курсовую доходность.

Основными свойствами векселей, обеспечивающих их высокую доходность и ликвидность по сравнению с другими ценными бумагами, являются высокая конвертируемость, возможность передаваться по индоссаменту, отсутствие государственной регистрации и необходимости разработки проспекта эмиссии.

По российскому законодательству по срокам платежа векселя могут быть:

- оплачиваемые по предъявлении;

- оплачиваемые через какой-то срок от времени предъявления или составления;

- оплачиваемые на определенную дату.

Таблица 1

Основные виды векселей

Название	Характеристика
1 . Финансовые векселя В основе имеют ссуду (заем, кредит), выдаваемую хозяйствующим субъектом за счет собственных средств, и приобретаются с целью получения прибыли от роста рыночной стоимости векселя или процента
Простой вексель	Ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму держателю векселя с указанием срока платежа, места, в котором совершается платеж, наименования того, кому платеж совершается, даты и места со­ставления векселя
Переводной вексель	Письменный приказ векселедержателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате определенной суммы третьему лицу (перво­му держателю векселя -ремитенту)
Дисконтный вексель	Продается по цене ниже номинала со скидкой (дисконтом)
Процентный вексель	Держатель при оплате векселя получает номинал векселя и сумму начисленных процентов
2. Товарный (коммерческий) вексель Используется во взаимоотношениях сторон в реальных сделках с поставкой про-дукции (работ, услуг) как средство платежа и подчиняется законам коммерческо­го кредита. Кроме коммерческого кредита товарный вексель обеспечивает по­требности на финансовом рынке хозяйствующих субъектов путем учета простых и переводных векселей, выставленных покупателем.

Цена процентного векселя исчисляется на основе финансового года 360 дней по формуле: N - номинал облигации Т - число дней до погашения облигации rv - процентная ставка по векселю r - требуемая инвестором норма доходности, предъявляемая к ценным бумагам данного вида (процентный вексель).

Пример: определим цену векселя.

Вексель номиналом 50 000 руб. по которому начисляется 14% годовых, предъявлен к оплате через 90 дней со дня начисления процентов. Определить цену векселя, если требуемая инвестором норма доходности составляет 11% годовых.

Решение: