Анализ денежных потоков предприятия

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния, поскольку он позволяет оценить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.   Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств, который формируется по сферам деятельности предприятия - операционной, инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Существует два метода составления отчёта о движении денежных средств – прямой и косвенный. Сейчас большинство зарубежных компаний избегают использования прямого метода и используют косвенный по следующим причинам:

1. Прямой метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия;

2. Косвенный метод помогает установить взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период;

3. Косвенный метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль корпорации или куда инвестированы «живые» деньги;

4. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Наряду с анализом денежных потоков на основе отчета о движении денежных средств, предприятия рассчитывают и анализируют величину ликвидного и свободного денежного потока.

Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. На предприятиях его рассчитывают редко, но его "пользователем" являются многие банки, прибегающие к нему при принятии решения о кредитовании предприятий, поскольку ликвидный денежный поток показывает способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам.

Свободный денежный поток – денежный поток, которым располагает компания после финансирования всех инвестиций, которые она считает целесообразным осуществить.

Исходные данные

Компания SteelTrade специализируется на производстве листового проката и электросварных труб и является одним из крупнейших металлотрейдеров северной Италии. Годовой оборот предприятия превышает 8 млн. евро., чистая прибыль за первое полугодие 2011 года составила 326 тыс. евро. По итогам 2010 года компания выплатила дивиденды на сумму 56 тыс. евро.

Баланс компании имеет следующий вид

Балансовый отчет по состоянию на 30 июня 2011 года (в тысячах евро)
Активы
	30.06.2011		31.12.2010
Внеоборотные активы
Основные средства	3 930		3 820
Инвестиционная собственность	1 180		1 032
Долгосрочные финансовые вложения	65		78
	5 175		4 930
Оборотные активы
Запасы	1 317		1 111
Финансовые вложения	310		256
Торговая дебиторская задолженность	1 395		1 558
Денежные средства и их эквиваленты	361		134
	3 383		3 059
Итого активы	8 558		7 989
Капитал и обязательства
Капитал и резервы
Уставный капитал	1 100		1 100
Добавочный капитал	300		300
Резервный капитал	733		733
Нераспределенная прибыль	2 314		1 816
	4 447		3 949
Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	1 747		1 596
Отложенные налоговые обязательства	0		0
	1 747		1 596
Краткосрочные обязательства
Торговая кредиторская задолженность	1 547		1 466
Текущие налоговые обязательства	244		5
Займы и кредиты	395		812
Прочие краткосрочные обязательства	178		161
	2 364		2 444
Итого капитал и обязательства	8 558		7 989

Начисленная амортизация по основным средствам составляет 228 млн. евро.

В конце 2011 года компания планирует покупку завода по производству труб и металлической сетки. Сделка на 40% будет профинансирована за счет собственных средств и на 60% за счет банковского кредита. Для получения необходимых заемных средств компания должна предоставить банку свидетельство того, что она способна генерировать положительный денежный поток по текущей деятельности и отрицательное сальдо ликвидного денежного потока. Кроме того, руководство компании полагает возможным реализацию проекта только если свободный денежный поток по итогам полугодия составит не менее полумиллиона евро.

Требуется:

1. На основе представленных данных:

   1. Рассчитать денежный поток от текущей деятельности;

   2. Рассчитать денежный поток от инвестиционной деятельности;

   3. Рассчитать денежный поток от финансовой деятельности;

   4. Составить отчет о движении денежных средств косвенным методом.

2. Рассчитать свободный и ликвидный денежные потоки;

3. Проанализировать состояние денежных потоков на предприятии с точки зрения их сбалансированности;

4. Оценить, возможна ли реализация проекта по покупке завода с учетом сформированных показателей денежных потоков. Если нет, то какие действия необходимо предпринять для того, чтобы целевые показатели соответствовали требованиям банка и руководства компании.