12. Управление доходностью предприятия на основе анализа безубыточности.

Точка безубыточности (порог рентабельности) – объем реализации продукции, при котором выручка от реализации продукции, работ, услуг равна всем его совокупным затратам, т.е тот объем продаж, при котором хозяйствующий субъект не имеет ни прибыли, ни убытка.

Методы вычисления точки безубыточности:

1. Метод уравнений

Выручка – Переменные затраты – Постоянные затраты = Прибыль

Для точки безубыточности справедливо равенство: PX – Y_vcX – Y_fc = 0, где

P – цена единицы продукции;

X – пороговый объем производства, шт. (точка безубыточности);

Y_vc – переменные затраты на единицу продукции;

Y_fc – постоянные затраты.

X = Y_fc / (Р - Y_vc)

2. Метод маржинального доход (МД)

В состав МД входят прибыль и постоянные затраты. Когда полученный МД достаточный для покрытия постоянных затрат достигается точка безубыточности.

Совокупный МД – Совокупные постоянный расходы = Прибыль

Для точки безубыточности совокупный МД равен совокупным постоянным расходам.

МД на единицу продукции*Объем реализации (шт.) = Совокупный постоянный расход

Точка безубыточности = Совокупный постоянный расход / МД на единицу продукции = Y_fc / (Р - Y_vc)

Норма МД – доля величины МД в выручке от реализации.

Н_МД = МД / ВР

3. Г рафический метод

Точка безубыточности – точка пересечения графиков валовой выручки и совокупных затрат. В ней получаемая предприятием выручка равна его совокупным затратам, при этом прибыль равна нулю.

Выручка, соответствующая точке безубыточности – пороговая. Объем производства (продаж) – пороговый. Если предприятие продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки, если больше, то получает прибыль.

Кромка безопасности – показывает на сколько может сократиться объем продаж прежде чем предприятие начнет нести убытки.

Кромка безопасности (%)= (Планируемая выручка от продаж (руб.)–ТБ (руб.))/Планируемая выручка*100

Анализ безубыточности позволяет моделировать различные комбинации объема реализации (товарооборота), издержек и прибыли (наценок), выбирая из них наиболее приемлемый, позволяющий предприятию не только покрыть свои издержки, учесть темпы инфляции, создать условия для расширенного воспроизводства.

Запас финансовой прочности – превышение фактической выручки от реализации продукции, работ, услуг над пороговой обеспечивающей безубыточность реализации.

ЗПФ = (Фактическая выручка – Пороговая выручка) / Фактическая выручка * 100%

13. Учет факторов времени в экономических расчетах (дисконтирование).

Для анализа экономической эффективности долгосрочных проектов рекомендуется использовать динамические показатели, предусматривающие учет фактора времени через процедуру дисконтирования.

Дисконтирование - это приведение всех денежных потоков в будущем к единому моменту времени в настоящем. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.

Применение процедуры дисконтирования обосновано объективными экономическими процессами, которые вызывают омертвление капитала, т.е. снижение деньгами своей покупательской способности.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании является норма дисконта, выраженная в долях единицы и в процентах в год.

i – ставка дисконтирования (норма дисконта).

Ставка дисконтирования задается, основываясь на следующих показателях:

• Уровень инфляции;

• Максимальная норма прибыли при использовании в проекте собственного капитала;

• Уровень риска;

• Банковский процент – ставка по депозитам при сравнении эффективности проекта с вложениями денге в банк;

• Банковский процент – ставка по кредитам при использовании заемного капитала;

• Ставка рефинансирования (утверждается центральным банком);

• Доходность альтернативных проектов;

На практике наиболее распространенным является применение расчетных алгоритмов для определения ставки дисконтирования. Самым простым из них является учет уровня инфляции, доходности, риска. В этом случае ставка дисконтирования определяется по формуле:

i = И+Н_ПР*Р

И – уровень инфляции;

Р – поправка на риск;

Н_ПР – норма прибыли.

Существуют международные методические рекомендации поправки на риск – рекомендации ЮНИДО.

Величина риска	Цель проекта	Величина поправки
Низкая	Вложения в развитие производства на базе освоенной техники	3-5%
Средняя	Увеличения объема производства и продаж существующей продукции	8-10%
Высокая	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13-15%
Очень высокая	Инвестиции в научные исследования и инновации	18-20%

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Показатели	Период
	0	1	2	3	4	5
П(t)
DП(t)
O(t)
DO(t)
Σ DП(t) – Σ DO(t)
Σ DП(t) – Σ DO(t) нарастающим итогом
Коэф. дисконтирования

Дисконтирование денежного потока на каком-либо шаге осуществляется путем умножений его значений на коэффициент дисконтирования.

ЧДД определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Величина ЧДД вычисляется по формуле: ЧДД = Σ DП(t) – Σ DO(t).

NPV = Σ (CIF/(1+i)^t) – Σ (COF/(1+i)^t)

Если ЧДД проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта). Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

Индекс доходности – отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Если ИД>1, проект эффективен, если ИД < 1 – неэффективен.

ИД = Σ DП(t) / Σ DO(t).

Внутренняя норма доходности (ВНД) – та норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Полученная в процессе расчета ВНД сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал. Она должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.

Внутренняя норма доходности (IRR) - это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

Если рассчитанная ВНД будет меньше или равна желаемой нормы доходности, то проект отклоняют.

Σ (CIF/(1+IRR)^t) = Σ (COF/(1+IRR)^t) или NPV = 0

Срок окупаемости – минимальный временной интервал, за пределами которого интегральный эффект в дальнейшем является неотрицательным. Срок окупаемости с учетом дисконтирования рассчитывается при условии выполнения равенства: Σ DП(t) – Σ DO(t) = 0