Вопрос 15 Основные принципы построения рациональной политики заимствования средств предприятием

Заемн капитал - капитал, кот образ-ся за счет средств от выпуска облигаций и средств банковского кредита, состоит из краткосрочн и долгосрочн обязат-в. Оптимальный портфель – получается из первоначальн за счет добавления возможн-ти заимствования. Эффективный портфель – кот при той же доходности, что и начальный, имеет меньший риск. Диверсификация

1) расширение ассортимента,  изменение вида продукции, освоение новых видов производств с целью повышения эффект-ти производства, получения экономич выгоды, предотвращения банкротства. Такую диверсификацию называют диверсификацией производства;

2) распределение вкладываемых в эк-ку или кредитуемых денежн капиталов между разнообразн объектами с целью снижен риска потерь и получ более высок доход. Такую диверсификц именуют диверсифик кредитов.

"Золотое Правило Баланса " - правило составления баланса, по кот долгосрочн вложения должны быть обеспечены долгосрочн капиталом, и в 1ю очередь собственным, а оборотн капитал м/б обеспечен краткосрочн капиталом, включая краткосрочн заемный капитал.

Золотое правило проведение ликвидных операций - банковский принцип совпадения сроков проведения операций, связанных как с активами, так и с пассивами; иначе возникает дефицит наличности, фондов.

Вопрос 16 Сущность эффекта финансового рычага

Финансовый рычаг – это потенциальн возможность влиять на прибыль путем изменения структуры и объема долгосрочн пассивов, т.е. собствен и заемн средств, показатель характ-ет взаимосвязь между чистой прибылью и величиной доходов до выплаты процентов и налогов, т.е. результативность использования орг-цией заемн средств.

Эффект финансового рычага (Эф) –способность заемного капитала генерировать дополнит прибыль от вложения собствен капитала, или увеличивать рентаб-ть собствен капитала благодаря испо-нию заемных средств.

1) Эф = (Rэ - i) * Кс., где Rэ – эконом ичрентаб-сть.

2) Экономическая рентабельность = прибыль до уплаты налогов и процентов за кредит \ стоимость активов

3) Кс. = ЗС \ СС – плечо финансового рычага

4) Rск = (Rэ + (Rэ - i) * Кс.) (1 - Н), где Rск. – рентабельность собствен капитала, Н – ставка налога на прибыль

Если экономич рентаб-ть выше уровня % за кредит, то эффект финансового левериджа положительный. При равенстве этих показателей эффект равен 0. В случае превышения уровня % за кредит над экономич рентабельностью эффект становится отрицательным.

Формула позволяет выделить 3 осн составляющих:

1. Налоговый корректор (1 - Н) – показ, в какой степени проявляется эффект финанс левериджа в связи в различн уровнем налогообл прибыли, м/б исп-ван в случ, если по различн видам деят-ти установлены различн ставки налогообложения.

2.Дифференциал финансового левериджа ((Rэ - i)) – характ-ет разницу между экономич рентабельн и средн размером % за кредит, требует постоян мониторинга, т.к. формирование отрицат значения дифференциала финанс рычага всегда приводит к снижению рентаб-ти СК.

3. финансовый рычаг (ЗС/СС) – отражает сумму заемного капитала, использ-го фирмой, в расчете на единицу собствен капитала. При положител значении последнего любое увеличение финанс рычага будет вызывать еще больший прирост рентаб-ти СК и наоборот.

Привлекая ЗС, орг-ция может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи, но при увеличении доли заемных средств в структуре капитала компании выше безопасной нормы (40-50%) банк может повысить процент за кредит из-за повышения риска невозврата ссуды