2.7. Теоретические вопросы кредитно-денежной политики

В основе кредитно-денежной политики лежит теория денег (монетаристская теория), изучающая процесс воздействия денег и кредита на состояние экономики в целом. Современные теоретические модели монетарной политики представляют собой синтетическую модель, базирующуюся и на кейнсианских, и на монетаристских подходах, а также учитывающую другие точки зрения, выбирая рациональное в каждой из них. Эта модель носит название «IS-LM» (Investment – Saving и Liquidity - Money).

Модель «IS-LM» - модель исследования общего равновесия на реальном и денежном рынке с помощью кривых “IS” и “LM”. Кривая “IS” (инвестиции - сбережения) характеризует равновесие в товарном секторе хозяйства: чем меньше уровень реального дохода, тем выше должна быть ставка процента, чтобы достичь точки равновесия. На графике она направлена с северо-запада на юго-восток, если на оси ординат мы откладываем величину ставки процента, а на оси абсцисс – уровень реального дохода.

Кривая «LM» (ликвидность - деньги) характеризует равновесие в денежном секторе экономики: рынок денег будет в равновесии, если увеличению реального дохода будет соответствовать более высокая ставка процента. На графике эта кривая направлена с юго-

запада на северо-восток, причем в левой части, отражающей низкие значения ставки процента она расположена почти горизонтально, а в правой занимает положение, близкое к вертикали.

Кривая "/S" может пересечь кривую "LM" в любом месте. Если кривая "IS" пересекает кривую "LM" в левой, почти горизонтальной ее части, то мы может столкнуться с "ликвидной ловушкой" - гипотетической ситуацией низкой ставки процента, когда эластичность спроса на деньги по проценту приближается к бесконечности. Денежный рынок будет оставаться в равновесии при любом уровне дохода, а норма процента изменяться не будет. Это делает неэффективной монетарную политику правительства, автоматические регуляторы рыночной экономики в этом случае перестают действовать. Тогда выходом из кризиса могут стать меры фискального характера, способствующие сдвигу кривой "IS" вправо.

Кейнсианская теория денег

Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие:

1. Рыночная экономика внутри себя представляет неустойчивую систему со многими "пороками". Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе монетарную политику.

2. Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП такова, что изменение в денежном предложении является причиной изменения уровня процентной ставки, а это, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликационный эффект -к изменению в номинальном ВНП. 3. Основное теоретическое уравнение кейнсианства

ВНП = С+I+G+ Л/Х,

где С - потребительские расходы населения:

I - инвестиции;

G - государственные расходы на покупку товаров и услуг;

Л/Х - чистый экспорт.

4. Кейнсианцы признают, что цепь причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП велика.» Центральный Банк при проведении монетарной политики должен обладать всесторонней информацией (например, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и соответственно на сколько изменится величина ВНП), чтобы не оказаться в "ликвидной ловушке".

5. Кейнсианцы считают монетарную политику не столь сильно действующим средством стабилизации экономики, как, например фискальную или бюджетную.

6. В долгосрочном периоде государство, по мнению кейнсианцев, осуществляет инфляционное финансирование. Но они считают, что главной проблемой в государственном регулировании является подстегивание эффективного спроса, а не борьба с инфляцией, которая должна носить регулируемый характер (инфляция нужна экономике, так как она - дополнительный генератор эффективного спроса). ' '

Но ведь нет гарантий того, что инфляция не выйдет из-под контроля. Например, может сложиться такая ситуация, когда с целью последующего роста объема производства увеличено денежное предложение. "Первой реакцией рынка будет рост цен на товары и услуги. У покупателей возникает повышенный спрос, связанный с предполагаемым дальнейшим ростом цен. И при появлении новых товаров спрос будет повышенным и, как следствие, будет продолжаться рост цен.