Развитие финансовой инфраструктуры и системы финансового посредничества

Доступность долгосрочных инвестиционных и кредитных ресурсов – важнейшее

условие модернизации и диверсификации экономики. В настоящее время российская

финансовая система в значительной мере удовлетворяет потребность экономики в

краткосрочных инвестиционных и кредитных ресурсах, но пока не способна

предоставлять в достаточной мере долгосрочные ресурсы.

Эту проблему можно решить путем развития банковского сектора, повышения его

капитализации, развития рынка долговых ценных бумаг, создания благоприятных

условий для деятельности институциональных инвесторов (инвестиционных и

пенсионных фондов, страховых компаний), рынка ипотечных услуг, для лизинга, а

также организованных рынков товаров и производных финансовых инструментов.

Потребность экономики в банковских услугах, несмотря на достигнутый прогресс,

в полной мере не удовлетворяется, что обусловлено как недостатками в

деятельности самих банков (качество систем управления и внутреннего контроля,

капитала, учета и отчетности), так и внешними условиями развития банковского

сектора, прежде всего сохраняющимся высоким уровнем рисков банковской

деятельности, недостатками ее правового обеспечения и значительными

издержками.

Основной задачей на ближайшую перспективу является создание условий,

обеспечивающих повышение эффективности функционирования банковского сектора,

укрепление его роли в экономике. Важными условиями решения этой задачи служат

снижение рисков банковской деятельности, стоимости банковских услуг,

увеличение сроков и снижение стоимости привлекаемых банками ресурсов,

повышение качества капитала (собственных средств) и сокращение издержек

кредитных организаций.

Приоритетными направлениями развития финансового рынка на среднесрочную

перспективу являются:

стимулирование роста капитализации, в том числе путем создания экономических

стимулов для выхода предприятий на фондовый рынок;

расширение финансового инструментария;

активизация первичного размещения акций;

формирование правовой базы для секьюритизации финансовых активов и выпуска в

обращение производных инструментов;

координация деятельности государственных органов в процессе регулирования

финансовых рынков;

интеграция государственного регулирования на финансовых рынках в рамках СНГ.

Развитие институциональных инвесторов

В целях увеличения объема долгосрочного кредитования в экономике необходимо

создать максимально благоприятные условия для деятельности институциональных

инвесторов – инвестиционных фондов, в том числе индексных, негосударственных

пенсионных фондов и страховых компаний и развивать инфраструктуру,

обеспечивающую транспорентность, надежность и конкурентоспособность на

финансовых рынках.

В целях создания для институциональных инвесторов режима налогового

благоприятствования необходимы замена налога на операции с ценными бумагами

государственной пошлиной за регистрацию выпусков ценных бумаг и уточнение

порядка, условий и размеров налоговых вычетов при продаже ценных бумаг.

Налоговое стимулирование рынка долгосрочных инвестиций должно дополняться

комплексом иных законодательных и административных мер, направленных на его

укрепление, включая:

уточнение правил бухгалтерского учета операций по доверительному управлению

недвижимостью, порядка налогообложения и правил регистрации объектов

недвижимости с целью устранения ограничений на деятельность закрытых паевых

инвестиционных фондов в качестве институциональных инвесторов;

пересмотр ограничений для хозяйственных обществ при формировании уставного

капитала, в том числе в отношении величины уставного капитала, прав

кредиторов при уменьшении уставного капитала, а также правил ликвидации

организации в случае несоответствия уставного капитала размеру чистых

активов.

Унификация принципов функционирования институтов коллективных инвестиций –

инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, страховых

организаций, в частности, введение требования о профессиональном управлении

активами этих институтов управляющими компаниями, о контроле над

распоряжением их активами специализированными депозитариями, введение

ограничений на инвестирование активов этих институтов, в частности, в ценные

бумаги их аффилированных лиц и аффилированных лиц управляющих компаний и

специализированных депозитариев, а также введение единых стандартов раскрытия

информации о функционировании институтов коллективных инвестиций.