Тема 4. Вартість грошей у часі
Часові лінії.
Майбутня вартість грошей. Розрахунок нарощених сум по простих і складних відсоткових ставках.
Процес компаундировання.
Теперішня вартість грошей. Розрахунок приведеної (сучасної) вартості. Процес дисконтування.
Постійні потоки платежів (ануїтети).
Вплив інфляції на зміну вартості грошей.
Часові лінії.
Грошові суми у фінансових операціях і комерційних справах завжди позв'язані з конкретними моментами часу. У договорах і контрактах фіксуються терміни і періодичність надходження коштів або виплат. Тому при відпрацюванні управлінських рішень в області фінансів менеджер повинний постійно порівнювати минулі, теперішні і майбутні витрати і доходи. Суть порівняння складається в нерівноцінності однієї і тієї ж суми в різні моменти часу. Метод порівняння полягає у встановленні взаємозв'язку часу і коштів.
В основі концепції тимчасової вартості грошей лежить наступний основний принцип: сьогоднішня грошова одиниця дорожче «завтрашньої» не тільки тому, що інфляція знижує її купівельну спроможність, але і тому, що інвестована сьогодні грошова одиниця завтра принесе конкретний прибуток. Суть концепції полягає в тім, що вартість грошей з часом змінюється з урахуванням визначеної ставки прибутковості.
Одним з найважливіших інструментів проведення аналізу тимчасової вартості грошей є часова лінія, якою користуються для досягнення наочності проблеми і для того, як її можна вирішити.
Для ілюстрації концепції часової лінії розглянемо наступну діаграму:
Час 0 1 2 3 4 5
_
__________________________________________________
Час 0 – це сьогоднішній день; час 1 – один період з сьогоднішнього дня або закінчення цього періоду; час 2 – два періоди з сьогоднішнього дня або закінчення цього періоду і т.д. Таким чином, цифри над штрихами над часовою лінією показують на закінчення певних часових періодів. Найчастіше ці періоди є роками, але можуть бути представлені і півріччями, і кварталами, і місяцями і навіть днями. Слід мати на увазі, що кожен штрих на лінії відзначає кінець одного періоду і у той же час є початком наступного. Наприклад, штрих 1 означає кінець року 1 і початок 2.
Показники потоку готівки розташовуються точно під показниками років, а показники відсоткових ставок – над часовою лінією між часовими інтервалами. Невідомий показник потоку готівки, який необхідно визначити, вказується на лінії знаком питання.
Час 0 5% 1 2 3
_______________________________
Потік готівки - 100 ?
У даному випадку відсоткова ставка для всіх трьох періодів становить 5%. Під час 0 відбувся одноразовий відплив потоку готівки, під час 3 очікується невідомий приплив готівки. Показник відпливу готівки відзначається знаком мінус. Показник періоду 3 знака мінус не має. Зверніть увагу, що в періоди 1 і 2 у потоці готівки не було ніяких змін. На часовій лінії найменування грошової одиниці не вказується, що дозволяє уникнути плутанини.
Тепер розглянемо таку ситуацію: відплив готівки у 100 грошових одиниць має місце сьогодні, і ми очікуємо невідому суму наприкінці періоду 2:
Час 0 5% 1 10% 2
_____________________
Потік готівки - 100 ?
У цьому випадку відсоткова ставка в перший період становить 5%, але протягом другого періоду вона виросте до 10%. Якщо відсоткова ставка постійна у всі періоди, її вказують тільки для першого періоду, якщо вона змінюється – її вказують для кожного періоду окремо.
Часові лінії дуже важливі для початкового розуміння концепції тимчасової вартості грошей, але навіть досвідчені спеціалісти користуються нею для проведення складного аналізу проблем.