2.6. Практичні завдання (Фінансовий інжиніринг)

Задача 1 Вибір інвестиційних альтернатив інвестиційним фондом.

Інвестиційний фонд планує здійснення інвестиційних операцій на довгостроковий період в сумі 250 тис. грн.., і вам, як менеджеру інвестиційного фонду, потрібно здійснити обґрунтований вибір між наступними альтернативами.

1. Вкладення 250 тис. грн.. в портфель цінних паперів наступного складу

• облігації ВАТ «Стирол», 150 тис. шт.. по 1 грн. за облігацію, прогнозна доходність – 24 % річних, термін 4 роки;

• дисконтний вексель «Укртелеком», номіналом 50 тис. грн.., ціна придбання – 35 тис. грн.. термін 6 років.

• облігації ВАТ «Фармація-Буковина» (Україні) з купонною ставкою 9 % річних, нарахуванням відсотків щоквартально, виплата відсотків – щорічна, термін – 5 років, на суму 75 тис. грн..

2. Придбання судноремонтної лінії і передача в фінансовий лізинг ВАТ «Інтеррибфлот» на 200 тис .грн і ЗАТ «Південрічтрансфлот» на 50 тис. грн.. Термін служби обладнання – 10 років. Відсоткова ставка – 17 % річних.

Проведіть аналіз привабливості всіх варіантів інвестиційних операцій для інвестиційного фонду та складіть план оптимального розміщення коштів на загальну суму 250 тис. грн..

Задача 2 Вибір інвестиційних альтернатив інвестиційним фондом.

Інвестиційний фонд планує здійснення інвестиційних операцій на довгостроковий період в сумі 250 тис. грн.., і вам, як менеджеру інвестиційного фонду, потрібно здійснити обґрунтований вибір між наступними альтернативами.

1. Видача кредитів підприємствам промислово-торгової групи «Метрополіс:

• торговому центру «Денді-Ленд» на закупівлю нової партії товарів в сумі 50 тис. грн.. терміном на 5 років, за відсотковою ставкою 30 % річних;

• кафе-ресторану ЗАТ «Гостинний двір» на поповнення статутного фонду в сумі 100 тис. грн.. під 32 5 річних, терміном на 4 роки;

• магазину «Альянс2 на покупку високоприбуткових цінних паперів в сумі 100 тис. грн.. під 285 річних, терміном на 5 років.

2. Вкладення коштів в реальні інвестиційні проекти за двома напрямками: підприємство металургійної галузі «Моноліт» (150 тис. грн., ставка дисконтування -18 %.) та підприємство агропромислового комплексу «Сонячна долина» (100 тис. грн..,. ставка дисконтування = 20 %). Потоки доходів від реалізації реальних інвестиційних доходів можна представити наступним чином (таблиця 1)

Таблиця 1 . Розподіл доходів від реалізації інвестиційних проектів по роках

Період	Проект «Моноліт»	Проект «Сонячна долина»
1	85 000	34 000
2	54 000	12 000
3	48 000	46 000
4	82 000	11 000
5	65 000	15 000
6	15 000	28 000

Проведіть аналіз привабливості всіх варіантів інвестиційних операцій для інвестиційного фонду та складіть план оптимального розміщення коштів на загальну суму 250 тис. грн..

Задача 3 Розрахунок складу і структури інвестиційного портфеля

Іноземний інвестор вирішив інвестувати капіталовкладення в акції 5 українських компаній. Потрібно СКЛАСТИ портфель українських емітентів на суму (мінімум) $ 10 000. і проводити його моніторинг протягом одного місяця. Визначити сукупну вартість покупки, питому вагу кожного емітента в портфелі

За результатами місяця оцінити його реальну доходність за місяць

Для складання портфеля виберемо декілька українських емітентів. Вибір проведемо довільно, без аналізу даних про результати торгів за попередні періоди. Дані про утворений портфель покажемо в таблиці 1.

Для розрахунків будемо приймати оцінку вартості вибраних цінних паперів за «середньозваженою вартістю».

Таблиця 1. Склад портфеля цінних паперів

Назва емітента	Код акції на ПФТС	Середньозважена ціна на день купівлі (01.03 200п року),$	Кіль-кість, шт	Зміна ринкових цін на акції . що входять до портфеля , за місяць, $
				05,03, 200 п року	10,03, 200 п року	15,03, 200 п року	20,03, 200 п року	25,03, 200 п року	01,04, 200п року
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Запорізький виробничий алюмінієвий комбінат	ZALK	20,08	100	19,72	20,07	20,36	20,93	19,98	20,99
АКБ «Укр.-соцбанк»	USCB	2,1	950	2,15	2,11	2,135	2,15	2,78	2,3
ВАТ «Укр.-телеком»	UTEL	0,37	5400	0,38	0,34	0,3564	0,36	0,33	0,37
ВАТ «Волинь обл.енерго»	VOEN	0,24	9000	0,24	0,256	0,3	0,312	0,298	0,31
ВАТ «Галичина»	HANZ	9,296	200	9,147	9,087	8,956	8,876	9,005	9,077

Використовуючи дані про котирування цінних паперів, що увійшли до нашого портфеля потрібно визначити реальну дохідність портфеля та акцій зокрема за місяць та доходність за період ( зокрема станом на 05, 10, 15, 20, 25 ,березня 200п року та 04 квітня 2006.

Задача 4 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Ви – фінансовий менеджер підприємства «Альфа», статутний капітал якого складається із 2000 шт. звичайних акцій та 200 шт. привілейованих ( з гарантованим дивідендом 10 % річних) номінальною вартістю по 100 грн. кожна. Підприємству необхідні капітальні інвестиції на купівлю нової виробничої лінії в розмірі 20 000 грн. Є можливість отримання фінансових ресурсів з наступних джерел:

1. кредит терміном на 3 роки з відсотковою ставкою 15% річних, із щорічною виплатою відсотків;

2. лізинговий кредит терміном на 3 роки із відсотковою ставкою 16% річних, із щорічною виплатою лізингових платежів, постнумерандо.

3. випуск звичайних акцій

4. випуск привілейованих акцій ( на попередніх умовах).

Валовий прибуток до сплати відсотків по позиках (ЕВІТ) протягом 1-го року планується на рівні 15 000 грн., у 2-му році – 20 000 грн.. 3-му році – 15 600 грн.

Необхідно прийняти рішення щодо оптимального джерела фінансування, якщо основною метою фінансової політики підприємства є максимізація рівня добробуту (заможності) власників звичайних акцій

Задача 5 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Ви – фінансовий менеджер підприємства «Альфа», статутний капітал якого складається із 2000 шт. звичайних акцій та 200 шт. привілейованих ( з гарантованим дивідендом 10 % річних) номінальною вартістю по 100 грн .кожна. Підприємству необхідні капітальні інвестиції на купівлю нової виробничої лінії в розмірі 20 000 грн. Є можливість отримання фінансових ресурсів з наступних джерел:

1. кредит терміном на 3 роки з відсотковою ставкою 14 % річних, із щорічною виплатою відсотків;

2. лізинговий кредит терміном на 3 роки із відсотковою ставкою 15 % річних, із щорічною виплатою лізингових платежів, постнумерандо.

3. випуск облігацій з терміном погашення в кінці року та дисконтом 60 %;

4. випуск звичайних акцій

Валовий прибуток до сплати відсотків по позиках (ЕВІТ) протягом 1-го року планується на рівні 15 000 грн., у 2-му році – 20 000 грн.. 3-му році – 18 600 грн.

Необхідно прийняти рішення щодо оптимального джерела фінансування, якщо основною метою фінансової політики підприємства є максимізація рівня добробуту (заможності) власників звичайних акцій

Задача 6 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Ви – фінансовий менеджер підприємства «Альфа», статутний капітал якого складається із 2000 шт. звичайних акцій та 200 шт. привілейованих ( з гарантованим дивідендом 10 % річних) номінальною вартістю по 100 грн .кожна. Підприємству необхідні капітальні інвестиції на купівлю нової виробничої лінії в розмірі 20 000 грн. Є можливість отримання фінансових ресурсів з наступних джерел:

1. кредит терміном на 3 роки з відсотковою ставкою 17 % річних, із щорічною виплатою відсотків;

2. випуск облігацій з терміном погашення в кінці року та дисконтом 40 %;

3. випуск привілейованих акцій ( на попередніх умовах).

Валовий прибуток до сплати відсотків по позиках (ЕВІТ) протягом 1-го року планується на рівні 18 000 грн., у 2-му році – 20 000 грн.. 3-му році – 17000 грн.

Необхідно прийняти рішення щодо оптимального джерела фінансування, якщо основною метою фінансової політики підприємства є максимізація рівня добробуту (заможності) власників звичайних акцій

Задача 7 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Ви – фінансовий менеджер підприємства «Альфа», статутний капітал якого складається із 2000 шт. звичайних акцій та 200 шт. привілейованих ( з гарантованим дивідендом 10 % річних) номінальною вартістю по 100 грн .кожна. Підприємству необхідні капітальні інвестиції на купівлю нової виробничої лінії в розмірі 20 000 грн. Є можливість отримання фінансових ресурсів з наступних джерел:

1. кредит терміном на 3 роки з відсотковою ставкою 15 % річних, із щорічною виплатою відсотків;

2. лізинговий кредит терміном на 3 роки із відсотковою ставкою 16 % річних, із щорічною виплатою лізингових платежів, постнумерандо.

3. випуск звичайних акцій

4. випуск привілейованих акцій ( на попередніх умовах).

Валовий прибуток до сплати відсотків по позиках (ЕВІТ) протягом 1-го року планується на рівні 15 000 грн., у 2-му році – 20 000 грн.. 3-му році – 15 600 грн.

Необхідно прийняти рішення щодо оптимального джерела фінансування, якщо основною метою фінансової політики підприємства є максимізація рівня добробуту (заможності) власників звичайних акцій.

Задача 8 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Визначіть показники ефективності інвестицій за двома проектами. Виконайте порівняльний аналіз та виберіть найкращий варіант.

Вихідні дані: (таблиця 1)

Таблиця 1. Характеристика інвестицій

Показник	Інвестиційний проект
	А	Б
1. Обсяг інвестицій, тис. грн.	11000	12000
2. Період експлуатації, роки	3	4
3. Прийнята дисконтна ставка, %	12	15
4. Прибуток за роками експлуатації, тис. грн.:
1-й рік	3000	2000
2-й рік	4000	3000
3-й рік	6000	4000
4-й рік	—	4000
5. Річна сума амортизації	1000	1500

Примітка: Необхідно визначити грошові потоки протягом всього періоду експлуатації, їх теперішню вартість, чистий приведений дохід, індекс дохідності, період окупності, внутрішню норму дохідності.

Задача 9 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Визначіть показники ефективності інвестицій за двома проектами. Виконайте порівняльний аналіз та виберіть найкращий варіант.

Вихідні дані: (таблиця 1)

Таблиця 1. Характеристика інвестицій

Показник	Інвестиційний проект
	А	Б
1. Обсяг інвестицій, тис. грн.	12200	13300
2. Період експлуатації, роки	3	4
3. Прийнята дисконтна ставка, %	11	14
4. Прибуток за роками експлуатації, тис. грн.:
1-й рік	3200	2300
2-й рік	4200	3300
3-й рік	6300	4300
4-й рік	—	4400
5. Річна сума амортизації	1100	1500

Примітка: необхідно визначити грошові потоки протягом всього періоду експлуатації, їх теперішню вартість, чистий приведений дохід, індекс дохідності, період окупності, внутрішню норму дохідності.

Задача 10 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Визначіть показники ефективності інвестицій за двома проектами. Виконайте порівняльний аналіз та виберіть найкращий варіант.

Вихідні дані: (таблиця 1)

Таблиця 1. Характеристика інвестицій

Показник	Інвестиційний проект
	А	Б
1. Обсяг інвестицій, тис. грн.	15200	16300
2. Період експлуатації, роки	3	4
3. Прийнята дисконтна ставка, %	14	16
4. Прибуток за роками експлуатації, тис. грн.:
1-й рік	4200	3300
2-й рік	5200	4300
3-й рік	8300	5300
4-й рік	—	5400
5. Річна сума амортизації	1200	1500

Примітка: необхідно визначити грошові потоки протягом всього періоду експлуатації, їх теперішню вартість, чистий приведений дохід, індекс дохідності, період окупності, внутрішню норму дохідності.

Задача 11 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Визначіть показники ефективності інвестицій за двома проектами. Виконайте порівняльний аналіз та виберіть найкращий варіант.

Вихідні дані: (таблиця 1)

Таблиця 1. Характеристика інвестицій

Показник	Інвестиційний проект
	А	Б
1. Обсяг інвестицій, тис. грн.	11100	12200
2. Період експлуатації, роки	3	4
3. Прийнята дисконтна ставка, %	11	14
4. Прибуток за роками експлуатації, тис. грн.:
1-й рік	3500	2500
2-й рік	4600	3600
3-й рік	6500	4500
4-й рік	—	4600
5. Річна сума амортизації	1200	1400

Примітка: необхідно визначити грошові потоки протягом всього періоду експлуатації, їх теперішню вартість, чистий приведений дохід, індекс дохідності, період окупності, внутрішню норму дохідності.

Задача 12 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Визначіть показники ефективності інвестицій за двома проектами. Виконайте порівняльний аналіз та виберіть найкращий варіант.

Вихідні дані: (таблиця 1)

Таблиця 1. Характеристика інвестицій

Показник	Інвестиційний проект
	А	Б
1. Обсяг інвестицій, тис. грн.	12200	13300
2. Період експлуатації, роки	3	4
3. Прийнята дисконтна ставка, %	11	14
4. Прибуток за роками експлуатації, тис. грн.:
1-й рік	3200	2300
2-й рік	4200	3300
3-й рік	6300	4300
4-й рік	—	4400
5. Річна сума амортизації	1100	1500

Примітка: необхідно визначити грошові потоки протягом всього періоду експлуатації, їх теперішню вартість, чистий приведений дохід, індекс дохідності, період окупності, внутрішню норму дохідності.

Задача 13 Оцінка ефективності формування капіталу підприємства

Визначіть показники ефективності інвестицій за двома проектами. Виконайте порівняльний аналіз та виберіть найкращий варіант.

Вихідні дані: (таблиця 1)

Таблиця 1. Характеристика інвестицій

Показник	Інвестиційний проект
	А	Б
1. Обсяг інвестицій, тис. грн.	12800	14000
2. Період експлуатації, роки	3	4
3. Прийнята дисконтна ставка, %	10	13
4. Прибуток за роками експлуатації, тис. грн.:
1-й рік	3600	2500
2-й рік	4700	3700
3-й рік	6600	4800
4-й рік	—	4600
5. Річна сума амортизації	1600	1700

Примітка: необхідно визначити грошові потоки протягом всього періоду експлуатації, їх теперішню вартість, чистий приведений дохід, індекс дохідності, період окупності, внутрішню норму дохідності.

Задача 14 Оцінка беззбитковості

Побудуйте графік беззбитковості та визначте поріг беззбитковості ( за графіком та за формулою) для об’єкта інвестування використовуючи наступні дані з таблиці. Відсутні дані визначити самостійно та вписати в таблицю, зробити висновки.

Таблиця 1. Оцінка беззбитковості

Показник	Періоди				Разом
	І	ІІ	ІІІ	ІV
1. Обсяг реалізації, тис. шт	1500	2000	2500	3000
Середня ціна за одиницю продукції, грн	25	25	25	25
3. Виручка від реалізації, тис.грн
Витрати на виробництво реалізованої продукції,(тис. грн.) в тому числі:
4.1. Матеріальні витрати	8500	13500	14200	21000
4.2. Витрати на оплату праці	6000	6800	8400	12000
4.3. Відрахування на соціальні заходи	3000	3400	4200	6000
4.4. Амортизація основних засобів	15000	1500	1500	1500
4.5. Витрати на адміністративно-управлінський апарат та оренду	8000	8000	8000	8000
4.6. Інші витрати	200	300	400	500
5. Прибуток від реалізації (р.3. – р.4)

Задача 15 Оцінка беззбитковості

Побудуйте графік беззбитковості та визначте поріг беззбитковості для об’єкта інвестування використовуючи наступні дані з таблиці. Відсутні дані визначити самостійно та вписати в таблицю, зробити висновки.

Таблиця1. Оцінка беззбитковості

Показник	Періоди				Разом
	І	ІІ	ІІІ	ІV
1. Обсяг реалізації, тис. шт	1500	2000	2500	3000
2. Середня ціна за одиницю продукції, грн	20	20	20	20	20
3. Виручка від реалізації, тис.грн
4. Витрати на виробництво реалізованої продукції,(тис. грн.) в тому числі:
4.1. Матеріальні витрати	8500	13500	14500	21500
4.2. Витрати на оплату праці	6500	6500	8500	12500
4.3. Відрахування на соціальні заходи	3500	3500	4500	6500
4.4. Амортизація основних засобів	15000	1500	1500	1500
4.5. Витрати на адміністративно-управлінський апарат	8000	8000	8000	8000
4.6. Орендна плата	200	200	200	200
5. Прибуток від реалізації (р.3. – р.4)

Література:

1. ОлимвБизнес, 1997.

2. Бригхем Ю.Ф. Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс.: в2-х т./ Пер с англ. // Под ред.. В.В.Ковалева СПб.: Экономическая школа, 1997.

3. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента: Пер. с англ. М.: Экономика, 1998.

4. Бромвич М. Анализ эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996.

5. Лудченко Я.О. Оцінка економічної ефективності інвестиційних проектів: навчальний Посібник. – К.: Ельга,Ніка-центр, 2004

6. Майорова Т.В. Інвестиційна діяльність: Навчальний посібник. – К.: «Центр Навчальної літератури», 2004

7. Матюшенко І.Ю., Божко В.П. Іноземні інвестиції: Навчальний посібник. – К.: ВД «Професіонал», 2005

8. Нікбахт Е., Гропеллі А. Фінанси. – К.: Основи,1993

9. Пересада А.А. Управління інвестиційним проектом.- Навчальний посібник. – К.: «Центр Навчальної літератури», 2004