Управление оборотным капиталом

Наличие достаточного количества оборотных средств является необ­ходимым условием реализации инвестиционного проекта на любом этапе. Расчеты потребности в оборотном капитале при разработке ин­вестиционных проектов и оценке их эффективности осложняются та­кими факторами, как зависимость от типа проекта, уровень прогнози­руемой инфляции, неопределенность сроков поступления платежей за готовую продукцию и др. Кроме этого, такие расчеты несколько от­личаются от аналогичных бухгалтерских расчетов, что обусловлено различиями в учете затрат и результатов, а также необходимостью бо­лее точного учета фактора времени.

Оборотный капитал представляет собой разность между оборотны­ми активами и оборотными пассивами. К оборотным активам относят­ся денежные средства, быстрореализуемые ценные бумаги, товарно-ма­териальные запасы, дебиторская задолженность, авансы поставщикам (оплаченная заранее продукция и услуги), незавершенное производ­ство; к оборотным пассивам — счета к оплате: кредиторская задолжен­ность, расчеты по оплате труда, расчеты с бюджетом и внебюджетны­ми фондами, арендные платежи и т. п.

В случае, если объем производства и соответственно — объем из­держек производства не меняются, то оборотные активы остаются по­стоянными. При увеличении объема производства, а также на первом этапе реализации проекта, когда выручка еще не поступила, но произ­водство функционирует, предприятие нуждается в запасах оборотных средств либо в первоначальном оборотном капитале соответственно.

В связи с тем, что в оборотные активы и пассивы не входят денеж­ные потоки, связанные с краткосрочным финансированием, исключа­емым, как правило, из расчетов при разработке и оценке эффективно­сти инвестиционных проектов, то оборотный капитал финансируется, прежде всего, за счет акционерного капитала и долгосрочных обяза­тельств. Оборотные пассивы, не выступающие в данном случае в роли источника средств, могут быть использованы в качестве покрытия краткосрочных сезонных пиков потребности в оборотном капитале, возникающих в течение финансового года, так как счета к оплате, вхо­дящие в них, осуществляются не в тот же, а в более поздний момент времени, т. е. с некоторой отсрочкой (например: оплата коммуналь­ных услуг, электроэнергии происходит один раз в месяц, заработная плата выплачивается работникам не ежедневно, а один-два раза в ме­сяц и т. п.).

Данная операция производится только для тех составляющих обо­ротного капитала, которые имеют большой удельный вес и оказывают существенное влияние на формирование оборотного капитала и эф­фективность инвестиционного проекта в целом.

Оборотные активы по статьям

1. Сырье, материалы, комплектующие и топливо:

А₁= , где: (1)

ЗМ – затраты на материалы (сырье, комплектующие, топливо) данного вида за первый период производственной деятельности;

PI – продолжительность периода в днях;

d – нормативная величина страхового запаса в днях;

q – средняя периодичность поставок в днях.

2. Незавершенное производство:

А₂= , где (2)

З_пр – сумма прямых затрат (прямые материальные затраты+затраты на оплату труда основного и вспомогательного производственного персонала с начислениями) за период;

Ц_пр – средняя продолжительность производственного цикла в днях.

3. Готовая продукция:

А₃= , где: (3)

В_о – выручка без НДС (или фактическая себестоимость в зависимости от принятой учетной политики на предприятии) за период;

r_o – средняя периодичность отгрузки в днях.

4. Дебиторская задолженность по покупателям и заказчикам:

А₄=ВЫП , где (4)

ВЫП – выручка от реализации продукции за квартал, включающая НДС в составе выручки;

r_пл – средняя величина задержки платежей в днях.

5. Авансы поставщикам за услуги:

А₅= , где: (5)

У_ст – стоимость услуг сторонних организаций (поставщиков) за период;

р_у – доля предоплаты поставщикам;

С_у – средний срок предоплаты услуг в днях.

6. Резерв денежных средств:

А₆= , где: (6)

З_пс – затраты на производство и сбыт за исключением прямых материальных затрат за период;

s – покрытие потребности в денежных средствах в днях.