Глава 15
156
iihkom финансирования инвестиций в дорогостоящие проекты $ длительным сроком окупаемости.
Во-вторых, долгосрочные инвестиции в отрасли с продолжительными сроками строительства создают устойчивый и мно-юлетнии спрос на факторы производства, что стимулирует рост Капиталовложении в масштабе всей экономики. Этот процесс пред-долагает, что научные открытия и изобретения, накопленные предшествующие годы, реализуются в широких нововведениях. Повышательная волна длинного цикла характеризуется поэтому уреличением роли интенсивных факторов роста.
В-третьих, наличие в начале повышательной волны длинного щцсла больших сумм свободного денежного капитала означает, что на рынке ссудных капиталов складывается устойчивое превышение
РИС. 15-4. А
Движение темпов прироста ВВП в ходе длинного цикла.
(Сплошная линия, которая проходит параллельно оси абсцисс, показывает среднегодовой темп прироста ВВП за 60 лет Предполагается, что среднегодовой темп (фироста ВВП, равный 1,75%, обеспечивает равновесный уровень ВВП и всех его Аементов Среднегодовые темпы прироста ВВП за краткосрочные отрезки време-Лй от 2 до 5 лет в течение повышательной волны длинного цикла имели тенден-ЭДю повышаться от 0,8 до 2,7%, а затем в течение понижательной волны — пони-%ггься и снизились к концу цикла до 0,7%
755 Что стоит за снижением темпов
157
предложения капитала над спросом на него Это приводит к тому, что процентная ставка устанавливается на низком уровне, капитал становится дешевым, что, как мы уже видели, благоприятствует росту инвестиций
Все более широкое распространение нововведении, охватывающее все большее и большее число отраслей экономики, приводит к формированию новой структуры производства В этих условиях волна нововведений исчерпывает себя В основном заканчиваются долгосрочные проекты, породившие повышательную волну длинного цикла. Высокий уровень инвестиций, достигнутый в ходе повышательной волны, привел к росту процентных ставок Совокупность этих обстоятельств приводит к тому, что повышательная волна длинного цикла приходит к своему завершению и сменяется понижательной
Понижательная волна длинного цикла
Понижательная волна происходит вследствие того, что процессы, породившие повышательную волну, ослабевают.
завершаются начатые в прошлом проекты долговременных строек дорогостоящих сооружений, но новые не начина ются из-за высоких процентных ставок и отсутствия боль ших сумм свободных денежных капиталов,
сокращаются размеры инвестиций, связанных с нововведе ниями вследствие как высоких процентных ставок, так и того, что большая часть открытий и изобретений, сулящих повышение эффективности производства и выпуск новых видов продукции, уже реализована;
в ходе повышательной волны большая часть свободного де нежного капитала была поглощена инвестициями в новые проекты, процентные ставки достигли предельно высоких уровней, что обусловило возникновение тенденции к общему долговременному снижению темпов экономического роста
Понижательная волна длинного цикла содержит вызревание предпосылок для перехода к новой повышательной волне:
— замедление роста инвестиций влечет ускорение роста сво бодных денежных капиталов, увеличение их предложения на рынке капиталов и в силу этого возникновение тенден ции к снижению процентных ставок;