- •Тема 15. Государственный сектор в экономике
- •§ 83. Социальные цели, не достигаемые усилиями рыночной системы
- •§ 84. Теорема п. Самуэльсона
- •§ 85. Общественный (социальный) выбор
- •§ 86. Налогообложение
- •Тема 16. Система национальных счетов
- •§ 87. Валовой национальный продукт (внп)
- •§ 88. Расходный метод
- •§ 89. Доходный метод
- •§ 90. Состдвляющие внп
- •§ 91. Рост внп
- •Тема 17. Базовая макроэкономическая модель
- •§ 92. Механизм долгосрочной автоматической перестройки экономики
- •§ 93. Потенциальный уровень совокупного производства
- •§ 94. Еще раз о перестройке совокупного производства
- •§ 95. Совокупное предложение и совокупный спрос в классической модели
- •Тема 18. Модель совокупных доходов и расходов
- •§ 96. Равновесие внп
- •§ 97. Взаимосвязь совокупных потребительских расходов (c) и реального внп (yr)
- •§ 98. Инвестиционная функция
- •§ 99. Равновесный уровеньаеи потенциальныйy
- •§ 100. Долгосрочная и краткосрочная предельная склонность к потреблению
- •§101. Новые теории потребительских расходов
- •Тема 19. Совокупные расходы и мультипликатор
- •§ 102. Баланс совокупных расколов
- •§ 103. Мультипликатор
- •§ 104. Семейство мультипликаторов
- •§ 105. Парадокс бережливости
- •Тема 20. Фискальная политика
- •§ 106. Государство как покупатель товаров и усауг
- •§ 107. Налоги и налоговая функция
- •§ 108. Агрегированный товарный рынок, налоги и государственные расходы
- •§ 109. Источники государственных доходов
- •§110. Дефицит госбюджета и сбережения
- •§ 111. Налогообложение и экономическая эффективность
- •§ 112. Дефицит государственного бюджета и совокупный спрос
- •Тема 21. Деньги
- •§ 113. Функции денег
- •§ 114. Краткая история денег
- •§ 115. Предложение денег
- •§116. Спрос на деньги
- •§ 117. Взаимодействие спроса и предложения денег
- •Тема 22. Банковская система
- •§ 118. Коммерческие банки
- •§ 119. Как банки делают деньги
- •§ 120. Центральный банк и его функции
- •Тема 23. Денежно-кредитная политика
- •§ 121. Операции на открытом рынке
- •§ 122. Манипулирование нормой обязательных резервов
- •§ 123. Дисконтная ставка
- •§ 124. Денежно-кредитная политика
- •§ 125. Контроль за ставкой процента
- •§ 126. Денежно-кредитная политика и совокупный спрос в кейнсианской модели
- •§ 127. Денежно-кредитная политика и совокупный спрос в монетаристской модели
- •Тема 24. Инфляция
- •§ 128. Инфляция предложения
- •§ 129. Инфляция спроса
- •§ 130. Проблемы стойкой инфляции
- •§ 131. Проблемы неожидаемой и ожидаемой инфляции
- •§ 132. Меры по снижению инфляции
- •Тема 25. Конкурентный выбор между инфляцией и безработицей
- •§ 133. Кривая филлипса
- •§ 134. Взаимосвязь инфляция/безработица и поиск рабочего места
- •§ 135. Взаимосвязь инфляция/ безработица и макроэкономика
- •Тема 26. Экономический рост
- •§ 136. Источники технологических изменений
- •§ 137. Инвестиции, сбережения и национальный доход
- •§ 138. Классическая теория экономического роста
- •§ 139. Неоклассическая теория экономического роста
- •§ 140. Концепция реальных деловых (экономических) циклов
- •Тема 27. Международная торговля и сравнительное преимущество
- •§ 141. Источники выгод, которые дает международная торговля
- •§ 142. Закон сравнительного (компаративного) преимущества
- •§ 143. Проблема установления мировых цен
- •§ 144. Ограничения в международной торговле
- •§ 145. Причины существования ограничений во внешней торговле
- •Тема 28. Международные финансы
- •§ 146. Обменные курсы и их определение в условиях свободного рынка
- •§ 147. Платежный баланс
- •§ 148. Об истории мировой денежной системы
- •Тема 29. Макроэкономические проблемы мировой экономики
- •§ 149. Совокупный спрос и совокупное предложение:воздействие мировой торговли
- •§ 150. Фискальная и денежно-кредитная политика в открытой экономике
- •§ 151. Связь между бюджетным дефицитом и торговым дефицитом
- •Тема 30. Экономический рост и экономическое развитие
- •§ 152. Экономические особенности развивающихся стран
- •§ 153. Причины экономической отсталости
- •Тема 31. Экономические системы: сравнительный анализ
- •§ 154. Капитализм в теории и на практике
- •§ 155. Социализм в теории и на практике
- •§ 156. Другие типы экономического планирования
- •§ 157. Гипотеза конвергенции
- •Содержание
§ 122. Манипулирование нормой обязательных резервов
Изменение нормы обязательных резервов непосредственно сразу воздействует на объем денежной массы. Допустим, активы банка Авключают 20 млн р. обязательных резервов 100 млн р. кредитных ресурсов, которые банк ссудил клиентам. Одновременно его пассивы (обязательства) включают 100 млн р. депозитов и 20 млн р. собственного капитала. Активы и пассивы, таким образом, выравнены, и избыточных резервов нет. Если норма резервов равна 20% и банкА не хочет держать в резервах против депозитов больше этих 20%, то величина его резервов должна составлять 20 млн р.
А теперь предположим, что ЦБ принял решение об увеличении объема денежной массы. Одним из инструментов достижения этой цели могло бы быть снижение нормы обязательных резервов, например, до 15%. Сама эта акция никак не затронет баланс банка А,но, поскольку теперь его обязательные резервы должны составлять не 20, а 15 млн р., банкАвысвобождает 5 млн р. как избыточные резервы. Это будет равносильно тому, что в банкеАпоявился новый вкладчик с депозитом в 5 млн р.: теперь у банка есть 5 млн р. для выдачи ссуд, что он и сделает. После выдачи ссуд на 5 млн р. баланс банкаАчуть-чуть изменится в отношении активов. Его активы сократятся на 5 млн р. по статье «обязательные резервы» и увеличатся на 5 млн р. по статье «выданные ссуды». Общая сумма активов останется неизменной, а пассивы вообще не будут затронуты.
Но теперь в действие придет мультипликатор депозитного расширения, который увеличит 5 млн р. в раза, т. е. в 6,666 раза (конечно, при условии, что вся цепочка участвующих банков будет придерживаться 15%-ной нормы обязательных резервов, а все избыточные резервы будут использованы для ссуд). Соответственно для сжатия денежной массы ЦБ должен увеличить норму обязательных резервов, что перераспределит структуру активов банкаА,переведя часть резервов в обязательные и сократив тем самым кредитные ресурсы банка.
Однако описанный выше инструмент регулирования денежной массы не является чем-то обычным и часто применяемым. В США, например, после прихода администрации Ф. Рузвельта власти установили стартовые и другие нормы обязательного резервирования, которые затем подверглись модификации лишь спустя несколько десятилетий. Редкое обращение властей к данному инструменту объясняется тем, что последствия его применения могут быть весьма драматичными. Для небольших банков в США норма резервов составляет 3%, следовательно, мультипликатор депозитного расширения равен 33,3.
§ 123. Дисконтная ставка
Мы уже знаем, что одна из функций ЦБ — предоставление займов коммерческим банкам, когда они испытывают острый дефицит резервов или когда начинается банковская паника. Обычно в западных странах ЦБ увеличивает кредиты коммерческим банкам в периоды циклических сжатий и депрессий. Это поощряет банки к увеличению ссуд клиентам. При предоставлении кредитов коммерческим банкам ЦБ применяет процентную ставку, которую называют дисконтной. Дисконтная ставка— ставка процента, которую назначает ЦБ за кредиты, предоставляемые частным финансовым институтам.
В практике западных стран доля кредитов ЦБ частным банкам в балансе ЦБ обычно очень невелика. Такие кредиты играют роль в чрезвычайных случаях (например, во время кризиса фондовой биржи в США в октябре 1987 г.). Зато регулярную и важнейшую роль играет сама дисконтная ставка. Она как бы объявляет обществу (бизнесу) о намерениях ЦБ. Например, если коммерческие банки предоставляют ссуды за 8% а ЦБ нужно понизить ставку процента, с тем чтобы помочь экономическому подъему, он может объявить о понижении дисконтной ставки до 7%. В этом случае частные и могут занять деньги у ЦБ по более низкой ставке и ссудить их частным банкам по более высокой ставке. Но будет временным, краткосрочным явлением, на смену которому придет выравнивание ставок процента под уровень дисконтной ставки. Таким образом, объявление новой дисконтной ставки первоначально как индикатора целей ЦБ наводить расширительную или ограничительную денежную политику, затем приводит к тому, что под этот индикатор подравнивается с присущими отклонениями все множество процентных ставок на различные виды активов.
Обычно изменения дисконтной ставки подкрепляются энергичными действиями на открытом рынке, что оказывает весьма существенное воздействие на общую величину чистых ободных резервовв банковской системе в целом (т. е. избыточных резервов минус резервы, полученные взаймы у ЦБ). Эта величина указывает на способность коммерческих банков создавать дополнительный объем банковских денег. Если величина свободных резервов меньше установленного законом уровня, то банковская система должна сократить объем ссуд и депозитов. Если эта величина выше такого уровня, то банковская система может увеличивать объем ссуд и депозитов. Когда величина свободных резервов снижается, то ставка процента на ресурсы ЦБ растет, а вместе с ней растут и другие ставки процента.
В силу некоторых исторических причин ставка процента на ресурсы, занимаемые у ЦБ, получила название дисконтной в США. В ряде других западных стран ее часто называют банковской ставкой.Изменение дисконтной, или банковской, ставки оказывает существенное психологическое воздействие на финансовые рынки, поскольку информирует продавцов и покупателей о направлении денежно-кредитной политики ЦБ. В западных странах, для того чтобы поддерживать более жесткую связь между ставкой и денежной массой, ЦБ используют так называемое моральное воздействие— неофициальное требование к банкам об ограничении их потребностей в займах у ЦБ и о том, чтобы они следовали объявленной политике ЦБ.
ЦБ имеет также немало иных, менее значительных способов контроля за денежной массой. ЦБ может осуществлять выборочную проверку кредитной деятельности коммерческих банков, как правило, с целью воздействия на распределение кредитов проверяемого банка. ЦБ также в большинстве стран пользуется правом регулирования кредитов, которые используются в операциях на рынках ценных бумаг. Речь идет о том, что ЦБ может установить так называемые предельные потребности покупателей в заемных средствах, манипулируя величиной первой выплаты, которую покупатель делает за счет своих, т. е. незаемных, ресурсов.