7. Валютные операции

Сложность и многогранность валютного рынка предопределяют разнообразие валютных операций.

Виды валютных операций

По экономическому содержанию валютные операции подразделя­ются на следующие укрупненные группы: валютные операции по экс­порту и импорту товаров, работ и услуг, конверсионные операции по купле-продаже иностранной валюты, кредитные операции и опера­ции с ценными бумагами, выраженными в иностранной валюте.

Операции по экспорту и импорту товаров, работ и услуг составля­ют систему международных торговых расчетов. Это система организа­ции и регулирования платежей по денежным требованиям и обяза­тельствам в иностранной валюте, возникающим при осуществлении внешнеэкономической деятельности. Конверсионные валютные опе­раций, образующие форексный валютный рынок (Foreign exchange operation — FOREX), — это операции участников валютного рынка по купле-продаже оговоренных сумм валют по согласованному курсу на определенную дату. Валютные кредитные операции представляют собой предоставление ссуд в иностранной валюте на условиях воз­вратности, срочности и платности. Валютные операции с ценными бумагами включают выпуск, размещение и торговлю ценными бума­гами, выраженными в иностранной валюте. Каждая из этих основных групп валютных операций включает множество разновидностей, раз­личающихся назначением, технологией проведения, сроками и участ­никами исполнения. Тем не менее все они предназначены для транс­граничного перемещения валютных средств, увязки разнообразных экономических (иногда и политических) интересов многочисленных субъектов мировой экономики.

Основу классификации валютных операций в России в соответст­вии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» составляет их разделение на текущие операции и операции, связанные с движением капитала. Подобное разделение валютных операций носит практический характер, поскольку оно является элементом сис­темы валютного регулирования. Резиденты без особого разрешения Банка России могут осуществлять лишь текущие валютные операции. Для проведения большей части операций, связанных с движением ка­питала, необходима лицензия Банка России. Помимо Закона «О ва­лютном регулировании и валютном контроле» валютные операции регламентируются рядом положений и правил Центрального банка РФ, Министерства финансов РФ и других органов валютного регули­рования и контроля.

Согласно действующему российскому законодательству валютные операции могут осуществляться лишь через коммерческие банки, по­лучившие лицензию Банка России на их проведение, а также зареги­стрированные в установленном порядке валютные биржи.

К текущим валютным операциям в соответствии с Законом «О ва­лютном регулировании и валютном контроле» относятся:

• переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для проведения расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а также для осущестатения расчетов, связанных с кредитовани­ем экспортно-импортных операций на срок, определяемый валютным законодательством;

• получение и предоставление валютных финансовых кредитов на срок, определяемый ватютным законодательством;

• переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;

• переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая перево­ды сумм заработной платы, пенсий, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

Одной из важнейших характеристик текущих операций каждого отдельного участника на валютном рынке является его валютная пози­ция, т.е. сальдо его активов или обязательств в определенной валюте и на определенный срок. Если активы участника рынка в определенной валютной позиции равны пассивам, то такая валютная позиция назы­вается закрытой в противном случае — открытой. Открытые позиции, в свою очередь, бывают короткие, т.е. такие, в которых активы мень­ше обязательств, и длинные, в которых активы больше обязательств.

Операции, связанные с движением капитала, включают:

• прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал органи­зации для изатечения доходов и получения прав на участие в ее управ­лении;

• портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;

• переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законода­тельству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иные права на недвижимость;

• предоставление и получение отсрочки платежа на срок, опреде­ляемый валютным законодательством по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;

• предоставление и получение финансовых кредитов на срок, оп­ределяемый валютным законодательством;

• все иные валютные операции, не являющиеся текущими валют-ными операциями.

Тенденции развития валютных операций

Основными тенденциями в области осуществления валютных опе­раций являются их либерализация и диверсификация.

Либерализация валютных операций в России выражается в расши­рении перечня текущих операций, а также в смягчении или устра­нении ограничений на проведение капитальных валютных опера­ций. Так, статус текущих валютных операций официально получили конверсионные валютные операции, значительно (на 20 позиций) расширен перечень валютных операций неторгового характера. Тен­денция либерализации режима капитальных валютных операций практически реализуется в сокращении лицензируемых операций за счет увеличения безлицензионных и регистрационных капитальных валютных операций. Так, например, в соответствии с Законом РФ «О внесении изменений и дополнений в Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле"» от 31 мая 2001 г. российские граждане впервые получили право без лицензии Банка России уча­ствовать в проведении валютных капитальных операций, связанных с куплей-продажей ценных бумаг за рубежом. Однако эти операции должны проводиться только через российские банки, объемом не более 75 тыс. долл. США, при обязательном уведомлении россий­ских налоговых органов. Уведомительный порядок проведения вве­ден для юридических лиц — резидентов при проведении ими капи­тальных валютных операций по прямым инвестициям в страны Со­дружества Независимых Государств на сумму до 10 млн долл. США и т.д.

Скорость либерализации режима валютных операций зависит от создания для нее необходимых предпосылок. К ним относятся устой­чивый экономический рост, эффективная финансовая система, поли­тическая стабильность в стране. В условиях формирования рыночной модели экономики приоритет в либерализации режима валютных операций отдается юридическим лицам-резидентам. Это стимулирует развитие национальных транснациональных корпораций, упрощает налогообложение и контроль за движением крупных валютных пото­ков. В любом случае либерализацию режима валютных операций це­лесообразно осуществлять на принципах постепенности и осторож­ности.

• предоставление и получение финансовых кредитов на срок, оп­ределяемый валютным законодательством;

• все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

Диверсификация операций на валютном рынке России состоит в расширении комплекса валютных операций, использовании новых видов посреднических, управленческих, информационных услуг, со­здании новых элементов инфраструктуры валютного рынка.

Основной объем операций на российском валютном рынке прихо­дится на операции купли-продажи иностранной валюты за рубли с короткими сроками расчетов — today (сегодня) и tomorrow (завтра). Срок исчисляется не в календарных, а банковских днях. Так, расчеты по операции tomorrow, заключенной в пятницу, завершаются не в суб­боту, а в понедельник.

Перспективы российского валютного рынка связаны с интенсив­ным развитием валютных операций на более длительные сроки. К таким срочным операциям относятся фьючерсные, форвардные и опционные валютные операции. Фьючерсные валютные операции — это контракты на покупку или продажу валюты на биржах по курсу, со­гласованному на момент заключения сделки, через определенный срок после заключения сделки. Тип фьючерсного валютного контрак­та определяется объемом партии покупаемой или продаваемой валю­ты, а также месяцем исполнения. Стандартные валютные фьючерсные контракты предусматривают куплю или продажу валюты через 1, 3, 6, 9, 12 месяцев с момента заключения такого контракта. Использование валютных фьючерсных операций значительно расширяет временные горизонты для ведения бизнеса. Складывающийся на валютных бир­жах фьючерсный валютный курс на указанные сроки выступает в ка­честве ключевого ориентира для всей рыночной экономики.

Форвардные валютные операции, в отличие от фьючерсных, осу­ществляются на внебиржевом сегменте валютного рынка. Они учиты­вают не только спрос и предложение валют, но и различия в процент­ных ставках в тех двух странах, с валютами которых производится форвардная операция. Поэтому форвардный валютный курс называ­ется курсом аутрайт (outright) — полный, совершенный. Условием развития рынка форвардных валютных операций является создание системы гарантий и ответственности сторон по их исполнению.

Фьючерсные и форвардные валютные операции основаны на обя­зательности купли или продажи валюты, даже если покупателю или продавцу это невыгодно. Однако многие инвесторы предпочитают более комфортную хта них ситуацию выбора, когда купля или прода­жа валюты на срок является для инвесторов не обязанностью, а пра­вом. Если планируемая валютная операция оказывается для инвестора выгодной, он имеет право на ее совершенствование, когда операция невыгодна — право отказаться от нее. Операция, в которой предусмат­ривается такое право выбора, называется валютным опционом. По мере развития в России рыночной экономики сфера использования валютных опционов будет расширяться. Это обусловлено их большей гибкостью по сравнению с фьючерсными и форвардными операция­ми. Во многих случаях валютные опционы используются в комбина­ции с другими операциями на срок. Это позволяет расширить ассор­тимент возможных стратегий торговли валютой.

Фьючерсные, форвардные и опционные валютные операции обла­дают еще одним важным качеством. Они позволяют не только вос­пользоваться благоприятными изменениями валютных курсов, но и застраховаться от возможных потерь, связанных с их неожиданной и неблагоприятной динамикой.