Проект в

NPV = - 380*0,847 + (190-170)*0,718 +272*0,609 + 310*0,516 =17,8 тис. грн.

Висновок : Так як для обох проектів значення NPV >0, можна вважати обидва проекти ефективними і розглядати питання про їх подальший аналіз. В зв'язку з тим, що значення NPV для проекту A більше, ніж для проекту B, проект A є ефективнішим за проект B.

5. Розраховуємо чисту теперішню вартість (NPV) з початку існування проекту наростаючим підсумком з використанням. модифікованої методики за формулою (3.5), при відомих для кожного з проектів дисконтованим грошовим потокам з початку здійснення проекту та дисконтованим інвестиціям з початку здійснення проекту :

NPV = Σ CF_t / (1 + r) ^t - Σ I_t / (1 + r) ^t

ПроектА NPV = 439,7-401,8=37,9 тис. грн.;

ПроектВ NPV = 461,9-444,1=17,8 тис. грн.

Як видно з приведених розрахунків, результати визначення NPV по формулам (3,4) та (3.5) для обох проектів не відрізняються

6. Розраховуємо індекс рентабельності інвестицій (РІ) за формулою (3.6) для обох проектів:

РІ = Σ CF_t / (1 + r) ^t : Σ I_t / (1 + r) ^t

Проект А РІ = 439,7 : 401,8 =1,09 ;

Проект В РІ = 461,9 : 444,1 = 1,04.

Висновок : Так як для обох проектів значення РІ >1, можна вважати обидва проекти ефективними. В зв'язку з тим, що значення РІ для проекту A більше, ніж для проекту B, проект A є ефективнішим за проект B.

7. Визн значення вн норми прибутковості (ІRR) для обох проектів з використанням лінійної інтер- та екстраполяції за допомогою формули (3.8):

З проведених вище розрахунків нам вже відомо, що при ставці дисконту г = 0,18 значення NPV > 0. Для визначення значення внутрішньої норми прибутковості (ІRR), спочатку задаємось таким значенням ставки дисконту, при якій би значення NPV було б від'ємним, наприклад, задаємось значенням ставки дисконту г = 0,3 і розраховуємо значення NPV за формулою(3.4) для обох проектів:

NPV = Σ CF_t – I_t / (1 + r) ^t

Проект А

NPV - 330*0,769+(175-170)*0,592+255*0,455+308*0,350 =-26,9 тис. грн.;

Проект в

NPV 380*0,769 + (190-170)*0,592 +272*0,455 + 310*0,350=-48,1 тис. грн.

Виходячи з результатів наведених розрахунків при проектній дисконтній ставці r =30% обидва проекти ( А і В) перестають бути ефективними. З наведених даних розрахунків можна зробити виснов, що значення внутрішньої норми прибутковості (рентабельності) ІRR знаходиться в межах від 0,3 > ІRR > 0,18.

Визначимо значення внутрішньої норми прибутковості (ІRR) ддя обох проектів, користуючись формулою (3.8) :

ІRR = А + a*(B - A) / (b - a)

Проект А ІRR = 18 + 37,9*(30 – 18) / (37,9 + 26,9) =25 %

Проект В ІRR = 18 + 17,8 *(30 – 18) / (17,8+48,1) = 21,2 %

Висновок: В зв'язку з тим що в вихідних даних не наводиться допустиме значення ціни капіталу при залученні коштів під проекти А і В, порівняння значень внутрішньої норми прибутковості ІRR по цим двом проектам свідчить про перевагу проекту A.

Точність визначення величини внутрішньої норми прибутковості ІRR за формулою (3.8) залежить від інтервалу значень, в яких знаходиться величина ставки дисконту, при якій NPV має додатне значення та величина ставки дисконту, при якій NPV має від'ємне значення.

8. Визначаємо термін окупності ( РР) , використовуючи формулу (3.10):

РР = (t₀ -1) + Σ I _t – Σ CF_{(tо -1)}/ CF_tо4

Проект А РР = (4 – 1) + (500 –408 ) / 308 = 3,29 року;

Проект В РР = (4 – 1) + (550 – 392) / 310 = 3,5 року.

Висновок: В зв'язку з тим що в вихідних даних не наводиться допустиме значення нормативного терміну окупності, порівняння проектів А і В в залежності від терміну окупності ( РР) показує незначну перевагу проекту A над проектом B.

Загальні висновки на основі порівняння проектів А і В:

1. Аналіз ефективності альтернативних проектів А і В з використанням системи показників, що використовуються для обґрунтування інвестиційних рішень показує певну перевагу проекту A над проектом B по більшості показників і тому проект A може рекомендуватись інвесторам, як більш ефективний.

2. Якби проекти А і В не були взаємовиключними, то інвесторам можна було б рекомендувати до впровадження обидва проекти.

Накреслимо таблицю розрахунку ефективності проектів

Табл. 3.1. Розрахунок ефективності проектів, що аналізуються

Показник	Проект А				Проект Б
	1	2	3	4	1	2	3	4
1.Сума інвестицій, тис. грн. (It)	330	170	-	-	380	170	-	-
2.Виручка від реалізації, тис. грн. (В)	-	240	330	378	-	250	347	400
3.Експлуатаційні витрати, тис. грн. (С)	-	65	75	70	-	60	75	90
4.Ставка дисконту, %	-	18	18	18	-	18	18	18
5.Грошові потоки CFt , тис.грн	-	175	255	308	-	190	272	310
6. Коеф.дисконтування	0,847458	0,718184	0,608631	0,515789	0,847458	0,718184	0,608631	0,515789
7.Дисконтовані грошові потоки, тис.грн PV	-	125,6823	155,2009	158,863	-	136,455	165,5476	159,8946
8.Дисконтовані інвестиції, тис.грн	279,661	122,0914	-	-	322,0339	122,0914	-	-
9.Дисконтований грошовий потік з початку існ.проекту	-	125,6823	280,8831	439,7461	-	136,455	302,0026	461,8972
10.Дисконтовані інвестиції з поч.. існ. проекту	279,661	401,7524	-	-	322,0339	444,1253	-	-
11.Чиста тепер.вартість проекту NPV	-279,661	3,590922	155,2009	158,863	-322,034	14,36369	165,5476	159,8946
12. Чиста теперішня вартість NPV з поч. Існування проекту	-279,661	-276,07	-120,869	37,99375	-322,034	-307,67	-142,123	17,77194
13. Індекс рентабельності інвестицій PI	1,094570074				1,040015601
14. Внутрішня норма прибутковості,IRR %	25,0169731				21,23614007
15. Термін окупністі PP, років з поч.. існ. Проекту	3,298701299				3,509677419