Рейтинговое пространство бизнеса
Одним из преимуществ рыночной экономики является право выбора, для чего крайне полезно мнение независимого эксперта. Эту роль берут на себя рейтинговые агентства, выстраивая систему рейтингов экономических субъектов. Тем самым создается рейтинговое пространство, структурированное по региональному и предметно-отраслевому признакам.
Российское рейтинговое пространство формируется системой оценок субъектов хозяйственной деятельности как отечественных, так и зарубежных информационных и рейтинговых агентств. Хотя их оценки далеко не всегда сопоставимы и представляют собой набор мнений, они в совокупности с собственными оценками могут быть использованы для принятия управленческих решений.
Получение рейтинговых заключений может осуществляться как на безвозмездной, так и на платной основе. В то же время целые группы потенциальных потребителей рейтинговых продуктов сегодня практически лишены информации. Происходит это, с одной стороны, вследствие неразвитости самого рейтингового пространства, а с другой - в силу неинформированности пользователей или недоступности рейтинговых ресурсов. Кроме того, ряд рейтингов имеет слишком большие интервалы актуализации, что не всегда приемлемо в силу высокого уровня изменчивости условий хозяйственной деятельности. В то же время прогнозные модели пока еще используются недостаточно интенсивно.
В России под рейтингом экономических субъектов зачастую понимают ранжирование по лексикографическому признаку. В западном понимании рейтинг означает отнесение субъекта к некоторым классу или категории. Список субъектов, упорядоченных по величине какого-либо показателя деятельности, носит название рэнкинг.
Естественно, рейтинги во многом зависят от объектов рейтинго-вания и потенциальных пользователей. Иерархия субъектов рейтин-гования приведена на рис. 4.3. К потенциальным потребителям рейтинговой информации относятся иностранные институционные инвесторы (например, пенсионные и инвестиционные фонды), а также российские юридические лица и граждане.
Применяемые методы рейтингования условно можно разделить на дистанционные и инсайдерские, т.е. с исследованием деятельности субъекта изнутри.
Важную группу рейтингов составляют страновые рейтинги и рейтинги регионов. Портфельные инвесторы при принятии решений ориентируются на кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются международные агентства Moody's Investors Service, Standard & Poor's, Fitch 1BCA. Близкими по целям исследования являются оценки конкурентоспособности стран мира, разрабатываемые в течение 20 лет группой экспертов Мирового экономического форума, а также ежегодные доклады Мирового банка.
Рейтинги инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации, отдельных городов и регионов, составляемые международными агентствами, претерпели изменения, и для этих целей используется специальная страновая шкала. На рейтингах и рэнкингах регионов специализируется также ряд российских агентств.
Доступность рейтингов обеспечивается за счет использования информационных ресурсов, в настоящее время - прежде всего ресурсов сайтов международных и российских агентств.
Банковские рейтинги. На сегодняшний день наиболее развитым является сектор рейтинговых продуктов для банков. Это объясняется как большей регламентированностью, доступностью и относительной прозрачностью отчетности кредитных учреждений, так и острым общественным интересом, порожденным возникшим вдруг разнообразием доступных банковских услуг. Основные рейтинговые продукты для банков представлены на рис. 4.4.
Списки (рэнкинги) представляют собой ранжирование банков по лексикографическому признаку. Часть списков составляется информационными агентствами на основе полученных полуофициальным путем балансовых показателей банков. Результаты публикуются без согласования с банком. Примерами таких рэнкингов служат публикации в журналах "Компания", "Деньги", "Профиль".
Особняком стоят списки, участие в которых для банка добровольно. Распространяются они по подписке, в специализированных изданиях и ориентированы на профессионалов. Это исследования Информационного центра (ИЦ) "Рейтинг" и агентства "Мудис Интерфакс". К ним же можно отнести публикуемый лондонским журналом "The Banker" список Тор-1000 крупнейших банков мира.
Многомерные списки и комплексные оценки являются переходным продуктом между рэнкингами и рейтингами. Списки представляют собой многомерный рэнкинг, а комплексные оценки позволяют построить полноценный рейтинг. Примером последнего является рейтинг динамической финансовой стабильности, рассмотренный подробно ниже.
Собственно рейтинги представлены рейтингами международных рейтинговых агентств и рядом рейтинговых продуктов, созданных за последние годы. Традиционная рейтинговая процедура предусматривает проведение обследования и анализ внутренней банковской информации.
Суть методики по большей части является закрытой. Следует отметить, что при снижении странового рейтинга автоматически снижаются и максимально возможные рейтинги банков, даже наиболее успешно развивающихся.
Из российских агентств наибольшую историю в классе рейтинговых продуктов имеет Информационный центр "Рейтинг", который публикует регулярно рейтинги надежности коммерческих банков Москвы. Принципиальными отличиями используемого этим агентством подхода являются дистанционная и закрытая методика, основанная на оперативном мониторинге балансовых отчетов и операционной деятельности банков, а также экспертные оценки аналитиков агентства.
Рейтинг динамической финансовой стабильности. Отдельно можно выделить проект по созданию рейтинга динамической финансовой стабильности банков (РДФС), представленный информационным агентством "Мобиле". Этот рейтинг основан на комплексной оценке деятельности банков и формировании обобщенной оценки показателей банковской деятельности.
Методической основой РДФС является анализ потоков денежных средств (собственных средств, привлеченных и размещенных средств, экономических результатов, как на отдельную отчетную дату, так и в динамике изменения основных показателей в течение года). Методика предусматривает приоритетность взаимодействия банков с реальным сектором экономики.
Теоретической основой рейтинга является сетевая модель потоков денежных средств (собственных, привлеченных, размещенных), представляющих наиболее важные стороны деятельности банка как преобразователя потоков денежных средств.
Анализ динамической финансовой стабильности банка проводится в три этапа.
1. Определение внешних рейтингов: расчет и анализ динамического рейтинга банка по внешним показателям на все отчетные даты в течение года, т.е. расчет доли банка по каждому показателю в сумме его значений по всем банкам России и всем датам с приоритетом более свежим результатам.
2. Формирование внутренних рейтингов: расчет и анализ внутренних показателей, характеризующих финансовую стабильность (коэффициенты ликвидности, качество активов, качество пассивов, доля просроченной задолженности в кредитах и т.д.). Полученные значения оцениваются в баллах - также по месяцам в течение года, с последующим суммированием, взвешиванием и "забыванием".
3. Расчет интегрального РДФС, являющегося робастной сверткой совокупности внешних и внутренних показателей.
В последнее время большое внимание уделяется разработке эконометрических методов мониторинга устойчивости банков и разработке соответствующих моделей рейтингов. Такие модели включают показатели деятельности банков, наиболее сильно влияющие на рейтинговые оценки агентств. В процессе исследования используются оценки по статистическим выборкам и экспертным опросам. В результате исследований могут быть сформированы модельные рейтинги, позволяющие прогнозировать позицию основных рейтинговых агентств.
В отличие от банковских рейтингов, рейтинги других финансовых институтов, включая страховые компании, инвестиционные,
паевые, пенсионные фонды, сегодня на рынке представлены существенно в меньшей степени.
Системы рейтингов промышленных предприятий и тем более рейтингов отдельных видов продукции, очевидно, будут развиваться параллельно с насыщением товарных рынков, реструктуризацией и повышением конкурентоспособности отечественного производства.