Билеты к экзамену по дисциплине «Финансовый менеджмент» Билет 1. 1. Сущность финансового менеджмента 2. Текущие финансовые потребности предприятия Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на финансы с помощью методов и рычагов финансового механизма для достижения поставленной цели. Он включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией понимается общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии. Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задача тактики управления - выбор наиболее оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления. Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: объекта управления и субъекта управления. Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе. Билет 2. 1. Финансовый менеджмент как система управления 2. Пороговое количество товара и запас финансовой прочности Финансовый менеджмент — управление финансами. Финансы - это система денежных отношений, которая связана с формированием, использованием и регулированием ресурсов организации. Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией в данном случае понимаются общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Тактика — это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условия.

Порог рентабельности и пороговое количество товара:

Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает тогда все больший и больший процент снижения прибыли. Так проявляет себя грозная сила операционного рычага (При возрастании же выручки от реализации, если и порог рентабельности же пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли). Порог рентабельности - это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю (прибыль = Валовая маржа – Постоянные затраты = 0. Или, что те же: Прибыль = Порог рентабельности * Валовая маржа в относительном выражении к выручке – Постоянные затраты = 0. Из последней формулы получаем значение порога рентабельности:

Порог рентабельности = Постоянные затраты : Валовая маржа в относительном выражении к выручке).

Билет 3. 1. Цели, задачи и функции финансового менеджмента 2. Коммерческая маржа и коэффициент трансформации Цели финансового менеджмента:

1. Обеспечить систему знаний о финансах и управлении ими.

2. Раскрывать взаимосвязи всех понятий, их внутреннюю логику и экономико-математическую модель функционирования финансовых отношений.

Функции финансового менеджмента:

1. Планирование - составление задания программы действий, для чего разрабатываются планы финансовых мероприятий, получения доходов, эффективного использования финансовых ресурсов, а так же разработка процесса обычного вида деятельности производства.

2. Прогнозирование - разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей.

3. Организация - это объединение людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур.

4. Регулирование - это воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров.

5. Координация - согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов, т.е. обеспечивается единство отношений.

6. Стимулирование - побуждение работников финансовой службы в заинтересованности в результатах своего труда.

7. Контролирующая - проверка организации финансовой работы выполнения финсового плана. Для контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения финансовой программы в организацию финансового менеджмента.

В функции финансового менеджмента входит:

• анализ финансовой отчетности;

• прогнозирование движения денежных средств;

• выпуск акций;

• получение займов и кредитов;

• операции с инвестициями;

• оценка операций слияния и поглощения фирм.

В процессе реализации своей главной цели ФМ направлен на решение таких задач как:

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов  в предстоящем периоде.

2. Обеспечение наиболее эффективного использования финансовых ресурсов на цели производственного и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия.

3. Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем управления денежными потоками предприятия в кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация прибыли достигается за счет эффективного управления активами предприятия

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развити

Коммерческая маржа с экономической точки зрения показывает рентабельность оборота (выручки от реализации и внереализационных доходов). Выражается она в процентах. С бухгалтерской точки зрения КМ достаточно просто определяется на основании показателей приложения к балансу предприятия — “Отчет о финансовых результатах”

Коэффициент трансформации с экономической точки зрения показывает эффективность использования актива предприятия (сколько рублей выручки получается с одного рубля актива). Бухгалтерская отчетность предприятия дает возможность точно определить величину КТ (числитель берем из “Отчета о финансовых результатах”, знаменатель — из самого баланса предприятия).

Билет 4. 1. Принципы финансового менеджмента и их реализация 2. Управление дебиторской задолженностью Принципы управления финансами. В условиях управления экономикой сформировались такие принципы управления финансами предприятия, как:

плановости; -демократического централизма; -строгого разделения средств основной деятельности от капитальных вложений; -сохранности собственных оборотных средств и недопущения их иммобилизации в другие активы, кроме оборотных

-самофинансирования -самоокупаемости.

Эффективное управление финансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией основных принципов финансового менеджмента, как составной части общего менеджмента предприятия.

Управление дебиторской задолженностью — отдельная функция финансового менеджмента, основной целью которой является увеличение прибыли компании за счёт эффективного использования дебиторской задолженности, как экономического инструмента.

Дебиторская задолженность — сумма долгов, причитающихся предприятию, фирме, компании со стороны других предприятий, фирм, компаний, а также граждан, являющихся их должниками

Основные задачи

• комплексная проверка дебитора на начальном этапе

• юридическое сопровождение сделок

• финансирование дебиторской задолженности

• учет, контроль, оценка эффективности дебиторской задолженности

• взыскание просроченного долга

• претензионная работа с недисциплинированными дебиторами

Функции

• Использование (определение финансовых и управленческих целей)

• организационная функция (обеспечение выполнения запланированных целей)

• мотивирование (утверждение системы мотивации для сотрудников, участвующих в процессе управления дебиторской задолженностью)

• контроль

• анализ результатов и обратная связь

Участники

В современной экономике управление дебиторской задолженностью давно вышло за пределы функций только лишь финансового менеджмента. В современной коммерческой организации в процессе управления задействованы следующие лица и структурные подразделения:

• Генеральный директор

• Коммерческий отдел и отдел продаж (коммерческий директор, руководитель отдела продаж, менеджеры по продажам)

• Финансовый отдел (финансовый директор, финансовый менеджер)

• Юридический отдел и служба безопасности

Решение этих проблем требует квалифицированного управления дебиторской задолженностью, что является одним из видов укрепления финансового положения фирмы.

Билет 5. 1. Концепции финансового менеджмента и их содержание 2. Денежные потоки и их измерение

Финансовый менеджмент основывается на следующих фундаментальных концепциях:

1.      Концепция денежного потока.В основе обоснования финансовых решений лежит оценка денежных потоков, которые с ними связаны. Денежные потоки характеризуются по объему; по продолжительности; по времени. Для их сравнения требуется дисконтирование.

2.      Концепция временной ценности денежных ресурсов.Одни и те же суммы денежных средств, полученные в разное время не равномерны (не равноценны), это связано с инфляцией, риском.

3.      Концепция компромисса между риском и доходностью (эффективностью).Получение связано с риском и между ними существует прямо пропорциональная зависимость (чем больше доходность, тем больше риск). Необходимо выбирать компромисс.

4.      Концепция стоимости капитала.Активы предприятия должны быть профинансированы за счет накопительных источников. Обслуживание различных источников финансирования обходится предварительно неодинаково, стоимость капитала - это стоимость привлечения источников финансирования: для кредита - проценты, для эмиссии акций - дивиденды.

5.      Концепция эффективности рынка капитала.Предприятие выступает на рынке капитала в качестве инвестора, кредитора, заемщика. Степень эффективности рынка капитала зависит от его информационной насыщенности и доступности информации. Информация влияет на ценовой курс акций.

6.      Концепция асимметрии показателей, связана с предыдущей концепцией. Отдельные лица (менеджеры, некоторые собственники) могут владеть информацией, недоступной для других (конфиденциальная информация). Информация может быть использована по разному, в зависимости от того, какой эффект (положительный или отрицательный) дает ее обнародование.

7.      Концепция агентских отношений.Связана с тем, что в большинстве случаев одни лица владеют предприятием, а другие им управляют. Собственники не обязаны управлять, для этого они нанимают профессиональных менеджеров, которые должны представлять и защищать их интересы. При этом собственники несут агентские издержки (зарплата менеджерам).

8.      Концепция альтернативных затрат.Управление финансами связано с выбором альтернативных решений. Этот выбор основывается на сравнении альтернативных затрат (оценке упущенной выгоды). Альтернативные затраты - это доход, который можно было бы получить, выбрав иной вариант вложения средств.

9.      Концепция времен неограниченной деятельности предприятия.Предприятие  создано на неограниченный  срок.

Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год. В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота.

Оценка денежных потоков осуществляется дисконтными методами с учетом концепции временной стоимости денег.

Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению с величиной требуемых капиталовложений.

При расчете денежных потоков следует принимать во внимание все те денежные потоки, которые изменяются благодаря данному решению:

• затраты, связанные с производством (здание, оборудование и оснащение);

• изменения поступлений, доходов и платежей;

• налоги;

• изменения величины оборотного капитала;

• альтернативные затраты на использование редких ресурсов, которые доступны для фирмы (хотя это не обязательно должно непосредственно, напрямую соответствовать расходам наличных денег).

Не следует принимать во внимание те денежные потоки, которые не изменяются в связи с принятием данного инвестиционного решения:

• денежные потоки в прошлом (понесенные затраты);

• денежные потоки в форме затрат, которые были бы понесены независимо от того, будет ли реализован инвестиционный проект или нет.

Существует два вида затрат, составляющих общий объем необходимых капвложений.

1. Непосредственные затраты, необходимые для запуска проекта (строительство зданий, приобретение и монтаж оборудования, вложения в оборотный капитал и т. д.).

2. Альтернативные издержки. Чаще всего это стоимость используемых помещений или земельных участков, которые могли бы приносить прибыль в другой операции (альтернативный доход), если бы не были заняты для реализации проекта.

Билет 6. 1. Современные теории финансового менеджмента и их эволюция 2. Финансовые решения и ассортиментная политика Финансовый менеджмент как научное направление зародился в начале прошлого века в США и на первых этапах становления рассматривал в основном вопросы, связанные с финансовыми аспектами создания новых фирм и компаний, а впоследствии — управление финансовыми инвестициями и проблемы банкротства.

Принято считать, что начало данному направлению было положено Г. Марковицем, разработавшим в конце 1950-х гг. теорию портфеля, на основе которой У. Шарп, Дж. Линтнер и Дж. Моссин через несколько лет создали модель оценки доходности финансовых активов (CAPM), связывающую риск и доходность портфеля финансовых инструментов. Дальнейшее развитие этой области привело к разработке концепции эффективного рынка, созданию теории арбитражного ценообразования, теории ценообразования опционов и ряда других моделей оценки рыночных инструментов. Примерно в это же время начались интенсивные исследования в области структуры капитала и цены источников финансирования. Основной вклад по данному разделу был сделан Ф. Модильяни и М. Миллером. Год опубликования их работы «Стоимость капитала. Корпоративные финансы. Теория инвестиций» 1958, считается рубежным, когда ФМ выделился как самостоятельная дисциплина из прикладной микроэкономики. Теорию портфеля и теорию структуры капитала можно назвать ядром финансового менеджмента, поскольку они позволяют ответить на два основных вопроса: откуда взять и куда вложить деньги.

Ассортиментная политика - это одна из важнейших составляющих конкурентной стратегии компании. Вопрос о расширении/сужении ассортимента выпускаемой/продаваемой продукции может иметь различные решения в зависимости от целого комплекса конкретных условий: отрасль, товарная группа, размеры фирмы и прочие конъюнктурные составляющие.

Политика изменения ассортимента может базироваться на трех подходах:

1. Вертикальное изменение. Данный процесс является составной частью вертикальной диверсификации деятельности компании и направлен на расширение/сужение производства, связанного с самостоятельным выпуском тех комплектующих, которые ранее закупались у сторонних поставщиков, а также создание собственной торговой сети для продвижения своей продукции.

2. Горизонтальное изменение. Одна из составляющих политики горизонтальной диверсификации. Представляет собой изменение ассортимента в рамках уже проводимой деятельности либо в аналогичных направлениях или выход на новые рынки без перехода на смежные уровни в рамках кооперации.

3. Комплексное изменение. Диверсификация в обоих направлениях.

Билет 7. 1. Финансовая отчетность в системе финансового менеджмента и методы ее анализа 2. Ускорение оборачиваемости оборотных средств Финансовая отчетность является по существу «лицом» компании.

Она представляет собой систему обобщенных характеристик, которые охарактеризовывают итоги финансово-хозяйственной деятельности компании. Данные денежной отчетности служат основными источниками инфы для анализа финансового состояния  компании. Ведь для того, чтоб принять решение нужно проанализировать обеспеченность финансовыми ресурсами необходимость и эффективность их размещения и использования, платежеспособность компании, его денежные взаимоотношения с партнерами. Оценка этих характеристик, нужна для действенного управления компанией. С их помощью руководители осуществляют планирование, контроль, делают лучше и улучшают направление собственной деятельности.

Задачи анализа финансовой отчетности.

Основными целями анализа финансового состояния компании являются задачи, перечисленные в

• Всесторонняя оценка финансового состояния

• Оценка причин такого положения вещей

• Всеобемлющее исследование соответствия средств и источников

• Проверка рациональности их размещения и эффективности их эксплуатации

• Определение ликвидности и финансовой устойчивости компании

• соблюдение денежной, расчетной и кредитной дисциплины

Финансовая отчетность - это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью представления пользователем обобщенной информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также изменениях в его финансовом положении за отчетный период в установленной форме для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

Не считая функции источника информации, финансовая отчётность выполняет функцию котроля. Эта функция  заключается в наблюдении, как внешних, так и внутренних органов управления за правильностью отражения финансово-хозяйственной деятельности компании.

Анализом финансовой отчётности занимаются:

1. Руководящие органы компании

2. Соответствующие службы компании

3. Учредители предприятия

4. Инвесторы (с целью исследования эффективности использования ресурсов)

5. Банковские организации - для оценки условий кредитования и определения степени риска

6. Поставщики - для своевременного получения платежей

7. Налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д.

Как можно понять из вышенаписанного, анализ делится на внешний и внутренний. Каждый имеет свои особенности и ньюансы.

Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств вы­ражается в высвобождении, уменьшении потребности в них в связи с улучшением их использования. Чем выше оборачиваемость, тем больше за тот же промежуток времени будет выпущено и продано продукции при неизменном количестве оборотных средств. Различают абсолют­ное и относительное высвобождение оборотных средств.

Абсолютное высвобождение возникает тогда, когда фактическая потребность меньше плановой, в этом случае сопоставляется фактическая сумма средних остатков оборотных средств за предшествующий период с плановой потребностью за данный период:

Ускорение оборачиваемости оборотных средств – первоочередная задача предприятий в современных условиях и достигается следую­щими путями:

на стадии создания производственных запасов – внедрение экономически обоснованных норм запа­са;

на стадии незавершенного производства – ускорение научно-технического прогресса

на стадии обращения – приближение потребителей продукции к ее изготовителям; совершенствование системы расче­тов; увеличение объема реализованной продукции вследствие вы­полнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продук­ции

Наиболее оптимальные условия ускоренной оборачиваемости оборотных средств имеют малые предприятия.

Билет 8. 1. Принципы включения данных в финансовую отчетность 2. Выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами Эффективность управления предприятия во многом определяется уровнем его аналитической базы, качеством информационного обеспечения. Источники получения информации делятся на внешние (правовые, директивные, нормативно-справочные) и внутренние (плановые, фактографические).

Внешняя информация используется для контроля и оценки соответствия финансово-хозяйственной деятельности предприятия требованиям действующего законодательства и нормативным документам.

Внутренняя формируется на предприятии и отражает либо его фактическое состояние, либо прогнозные показатели.

К плановым относятся все виды планов, бюджетов, проектов, разрабатываемых на предприятии.

Информация фактографического характера представляется в виде отчетностей различных форм, которые составляются на основании всех видов учета: бухгалтерского, налогового, статистического, оперативно-технического, маркетингового. Они могут содержать как количественные, так и качественные характеристики, стоимостные и натуральные показатели. Но в финансовом анализе основными являются бухгалтерские данные, хотя, также используется и другая информация оперативного характера, носящая лишь вспомогательный характер. Сгруппированные согласно требованиям законодательства данные бухгалтерского и финансового учета формируют финансовую отчетность предприятия.

Финансовая отчетность - совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета В состав годовой финансовой отчетности предприятия включены:

- баланс предприятия (форма №1);

- отчет о финансовых результатах предприятия (форма №2);

- отчет о движении денежных средств предприятия (форма №3);

- отчет о собственном капитале (форма №4);

- примечания к годовой финансовой отчетности (форма №5).

При формировании финансовой отчетности используют следующую совокупность принципов.

Принципы составления финансовой отчетности:

1. принципы учета информации, включаемой в отчетность: а). принцип стабильности правил бухгалтерского учета; б). принцип двойной записи;

в). принцип экономической единицы;

г). принцип периодичности составления отчетности;

д). принцип функционирующего предприятия;

е). принцип денежной оценки означает использование денежного измерителя в качестве универсального. При этом могут применяться следующие методы денежной оценки:

- фактическая стоимость; - чистая стоимость реализации;

- восстановительная стоимость; - дисконтированная стоимость;

ж). принцип начислений (реализации);

з). принцип соответствия доходов и расходов отчетного периода.

2. ограничительные принципы:

а). принцип соответствия затрат на составление финансовой

отчетности и выгод от её использования; б). принцип консерватизма (правило низшей оценки); в). принцип конфиденциальности (публичная отчетность не должна содержать коммерческой тайны). ^ Принципы подбора данных (требования к качеству финансовой отчетности):

1. принцип уместности (своевременность, значимость, ценность для анализа);

2. достоверность (правдивость, преобладание содержания над формой, возможность проверки, нейтральность);

3. принцип понятности (наличие типовых методик составления или пояснений);

4. принцип сопоставимости;

5. принцип консолидированности.

^ Принципы группировки отчетности (требования к наличию элементов):

1. ресурсы отражаются при раскрытии источников их формирования;

2. доходы учитываются при отражении соответствующих расходов.

Суть этой политики состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны — в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства,

имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных сре дств дл ителен, — это признаки агрессивной политики управления текущими активами, которая в практике финансового менеджмента получила меткое название жирный кот. Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов

Если предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, стараясь минимизировать их — удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных сре дств кр аток — это признаки консервативной политики управления текущими активами (худо-бедно). Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т. д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов (см. табл. 1), но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятия.

Если предприятие придерживается центристской позиции — это умеренная политика управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях.

Каждому из перечисленных типов политики управления текущими активами должна быть под стать соответствующая политика финансирования, т. е. политика управления текущими пассивами. Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия операционного рычага, но все же в меньшей степени, чем при преимущественном использовании более дорогого долгосрочного кредита, как это обычно бывает в случае выбора консервативной политики управления текущими пассивами (см. ниже). Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

Билет 9. 1. Требования к качеству финансовой отчетности 2. Инвестиционная политика, инвестиционный анализ и инвестиционные решения Требования к качеству финансовой отчетности означают, что включенная в нее информация должна быть уместной, достовер­ной, понятной и сопоставимой. Под уместностью информации понимается ее своевремен­ность

Наличие обязательных элементов означает, что финансовая отчетность предприятия должна включать следующие элементы:

1) активы и пассивы (собственный капитал и обязательства);

2) доходы и расходы;

3) прибыли и убытки.

Данные элементы финансовой отчетности представляют со­бой укрупненную группировку статей бухгалтерской отчетности. Активы характеризуют средства предприятия, пассивы (собст­венный капитал и обязательства) — источники образования этих средств на определенную дату; доходы и расходы — операции предприятия, которые обусловили изменения в активах и пасси­вах и тем самым повлияли на его финансовое положение; прибы­ли и убытки — результаты финансово-хозяйственной деятельно­сти предприятия. Активы и пассивы являются самыми крупными разделами ба­ланса предприятия. Доходы и расходы, прибыль и убытки отра­жаются в других формах отчетности, в том числе в отчете о при­былях и убытках, о накопленной прибыли, о движении денежных средств и об изменении в финансовом положении.

Инвестиционная политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная политика выступает как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.

Инвестиционный анализ - англ. Investment Analysis, исследование относительно того, как эффективно будут работать инвестиции, и насколько они подходят для данного инвестора. Инвестиционный анализ является ключевым для любой нормальной стратегии портфельного менеджмента. Инвесторы, которые по каким-либо причинам не могут самостоятельно выполнить инвестиционный анализ, могут обратиться за профессиональным советом к финансовому консультанту.

Инвестиционный анализ является взглядом на предыдущие инвестиционные решения и преследует цель принятия инвестиционного решения на базе прошлого опыта с учетом всех просчетов, которые имели место при реализации прошлых инвестиций. Ключевыми факторами для анализа является цена вхождения в инвестицию, ожидаемый инвестиционный горизонт и причины, почему необходимо принять решение именно в это время.

Решения о вложении финансовых ресурсов на длительный срок и при значительном риске с целью получения доходов.

Инвестиционные решения применяются тогда, когда проект удовлетворяет следующим основным критериям: * высокая рентабельность проекта (в целом и после дисконтирования); * дешевизна проекта; * минимизация инвестиционных рисков; * краткость срока окупаемости; * стабильность или концентрация поступлений; * отсутствие более выгодных альтернатив и др.

Билет 10. 1. Элементы финансовой отчетности и их характеристика 2. Управление денежными средствами предприятия Основополагающими категориями бухгалтерского учета являются элементы финансовой отчетности, а именно активы, обязательства, капитал, доходы и расходы. Их понимание влияет на оценку пользователем деятельности компании и, соответственно, на принятие им определенного решения. Такие элементы финансовой отчетности, как активы, обязательства и капитал, связаны с финансовым состоянием организации, а доходы и расходы — с результатами ее деятельности. Вышеуказанные элементы финансовой отчетности определены в разделе «Принципы» МСФО.

В соответствии с МСФО элементами финансовой отчетности являются:

- активы;

- обязательства;

- капитал;

- доходы;

- расходы.

Элементами, непосредственно связанными с измерением финансового положения в балансе, являются активы, обязательства и капитал. Элементами, непосредственно связанными с измерениями результатов деятельности в отчете о прибылях и убытках, являются  доходы и расходы.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:

- рутинность денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете;

- предосторожность деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей;

- спекулятивность денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно предоставится возможность выгодного инвестирования.

Билет 11. 1. Характеристика активов предприятия 2. Методы управления финансовыми рисками Денежные средства представляют собой специфический вид активов предприятия, которые являются универсальным платежным средством для привлечения на предприятие любых ресурсов. По своему наполнению статья “денежные средства” представляет собой сумму денег, оставшихся на расчетном счету банка (депозите до востребования) в местной и иностранной валюте, а также некоторая сумма наличных денег, хранящихся в кассе компании на дату составления баланса. Принято считать, что денег должно быть как можно больше. Это утверждение вряд ли применимо к денежному счету предприятия. Остатков денежных средств на расчетном банковском счету предприятия должно хватить для проведения очередных денежных выплат, обусловленных текущей деятельностью компании. Если предприятие готовится к очередной крупной выплате денег, оно постепенно накапливает деньги на своем расчетном счету и совершает эту выплату к назначенному сроку, обеспечивая тем самым свою текущую платежеспособность. Держать постоянно большую сумму денег на расчетном счету представляется неразумным. Деньги должны работать, т.е. деньги следует использовать для приобретения каких-либо более производительных активов, которые в состоянии приносить прибыль. Минимально производительными принято считать рыночные ценные бумаги, которые в состоянии принести предприятию надежный процентный доход.

Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финан­совая устойчивость является главным компонентом общей ус­тойчивости предприятия.

 

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их перерас­пределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры фи­нансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Четыре метода управления рис­ком: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхова­ние, поглощение.

 

1.      Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства уп­разднение риска обычно упраздняет и прибыль.

 

2.      Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентив­ных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже име­ют место или неизбежны.

 

 

3.      Сущность страхования выражается в том, что инвестор го­тов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

4. Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предпола­гаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

Билет 12. 1. Характеристика пассивов предприятия 2. Временная стоимость денег. Способы оценки денежных потоков Обязательства предприятия представляют собой юридически регламентированные обязанности компании по выплате денег или предоставлению товаров, выполнению услуг или работ, возникшие в результате прошлых событий, и подразделяются на краткосрочные и долгосрочные. Данное деление обычно связано с временным фактором – краткосрочные обязательство должны быть погашены в течение года, а долгосрочные – в течение более продолжительного периода времени. Краткосрочные обязательства, как правило, погашаются за счет оборотных средств или новых краткосрочных обязательств. Ниже приведена краткая характеристика основных краткосрочных обязательств. (Пассив - источник происхождения активов, отражающий являются ли активы полученными за счет собственного капитала предприятия или за счет возникновения у предприятия каких-либо обязательств.)

Временная стоимость денег – важный аспект при принятии решений по финансированию и инвестированию, а также в оценке затрат и будущих доходов. В основе концепции временной стоимости денег лежат следующие факторы:

1) влияние инфляции на стоимость затрат и будущих доходов;

2) необходимость учета упущенной возможности в получении дохода от использования денежных средств. Методы временной стоимости денежных средств применяются там, где необходимо найти одно из следующих неизвестных: уровень процентов; величину ежегодных платежей; количество периодов выплаты; значение текущего уровня; значение будущего уровня. В процессе использования этих методов, как правило, значения переменных, используемых в расчетах настоящего и будущего уровней, должны быть известны и уровень процентов постоянен.