экономика лекции и рассчеты / Учет рисков и инфляции при оценке проектов
.pdf
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования «СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ 
И РИСК: ОБЩИЕ 
ПОНЯТИЯ И ПРИБЛИЖЕННЫЕ МЕТОДЫ УЧЕТА
Автор: доцент, канд.экон.наук М.В.Зубова
v Неопределенность — неполнота или неточность информации об условиях
реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах.
v Риск — неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе
реализации проекта неблагоприятных ситуаций, следствием которых является понесение
убытков или снижение эффективности проекта.
v вероятность рисков — вероятность того, что в результате принятия решения произой-дут потери для предпринимательской фирмы, то есть вероятность нежелательного исхода.
v Управление рисками — комплекс мероприятий, включающий идентификацию, анализ, снижение и мониторинг рисков, с целью снижения отклонений фактических показателей реализации проекта от его запланированных значений
Взаимосвязь категорий: неопределенность - риски -
потери
Анализ рисков
Качественный – идентификация рисков
(цельопределить факторы, области и 
виды рисков
Количественный
(с его помощью рассчитывают размеры как отдельных рисков, так и проекта в целом)
Общая классификация инвестиционных рисков
|
Классификационный признак |
В и д ы и н в е с т и ц и о н н ы х р и с ков в с о от в е т с т в и и с |
|
|
|
|
классификацией |
|
|
|
|
|
По объектам приложения |
Риск финансового инвестирования; |
|
|
и н в е с т и ц и о н н о й |
Реального инвестирования. |
|
|
деятельности |
|
|
|
По формам собственности |
Риски государственного инвестирования; |
|
|
Частного инвестирования; |
||
|
|
|
|
|
|
|
Иностранного инвестирования; |
|
|
|
Совместного инвестирования. |
|
По |
характеру участия в |
Риски прямого инвестирования; |
|
инвестировании |
Непрямого инвестирования. |
|
|
П о о р г а н и з а ц и о н н ы м |
Риски инвестиционных программ и проектов; |
|
|
Инвестиционного проекта. |
||
|
формам |
||
|
|
||
|
П о |
п е р и о д у |
Риски краткосрочного инвестирования; |
|
инвестирования |
Долгосрочного инвестирования. |
|
|
П о р е г и о н а л ь н о м у |
Риски инвестирования внутри государства; |
|
|
признаку |
Международного инвестирования. |
|
|
|
|
|
Общая классификация инвестиционных рисков
|
Классификационный |
В и д ы и н в е с т и ц и о н н ы х р и с к о в в |
|
признак |
соответствии с классификацией |
|
|
|
|
По видам потерь |
Риск упущенной выгоды; |
|
|
Снижения доходности; |
|
|
Прямых инвестиционных потерь. |
|
П о с т е п е н и |
Прогнозируемый риск; |
|
в о з м о ж н о с т и |
Непрогнозируемый. |
|
прогнозирования риска |
|
|
П о и с т о ч н и к а м |
Систематический (внешний) рыночный риск; |
|
Н е с и с т е м а т и ч е с к и й ( в н у т р е н н и й ) |
|
|
возникновения |
инвестиционный |
|
|
Общеэкономический риск; |
|
|
Отраслевой; |
|
По масштабам |
Фирменный; |
|
проявления рисков |
Связанный с индивидуальным положением |
|
|
инвестора. |
|
|
|
МЕТОДЫ АНАЛИЗА ПРОЕКТНЫХ РИСКОВ
•по каждому проекту строят три его возможных
варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический;
•по каждому из вариантов рассчитывается
соответствующий NPV, т.е. получают три величины: NPVp, NPVml, NPVo;
•для каждого проекта рассчитывается размах
вариации NPV по формуле:
R (NPV)=NPVo ─ NPVp
•из двух сравниваемых проектов тот считается
более рисковым, у которого размах вариации NPV больше.
Имитационная модель учета риска (пример)
Показатель |
Проект А |
П р о е к т |
|
|
|
|
Б |
Инвестиции |
9,0 |
9,0 |
|
Экспертная оценка среднего |
2,4 |
2,0 |
|
• |
годового поступления: |
3,0 |
3,5 |
пессимистическая |
3,6 |
5,0 |
|
• |
наиболее вероятная |
|
|
• |
оптимистическая |
|
|
Оценка NPV (расчет): |
0,10 |
-1,42 |
|
• |
пессимистическая |
2,37 |
4,27 |
• |
наиболее вероятная |
4,65 |
9,96 |
• |
оптимистическая |
|
|
Размах вариации NPV |
4,55 |
11,38 |
|
Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов определенности)
Год |
Проект А |
|
|
Проект Б |
|
|
|
|
Денежны |
|
Понижающ |
Откоррек- |
Денежный |
Понижа |
Откорректи |
|
й поток, |
|
ий |
тирован- |
поток, |
ющий |
-рованный |
|
млн. руб. |
коэффициен |
ный поток |
млн. руб. |
коэффи- |
поток |
|
|
|
|
т |
|
|
циент |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1-й |
30,0 |
|
0,95 |
28,5 |
13,0 |
0,9 |
11,7 |
2-й |
20,0 |
|
0,9 |
18 |
28,0 |
0,75 |
21 |
3-й |
40,0 |
|
0,85 |
34 |
30,0 |
0,8 |
24 |
4-й |
25,0 |
|
0,79 |
22,5 |
40,0 |
0,5 |
20 |
IC |
-55 |
|
|
|
-38 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
NPV |
39.93 |
|
|
26.7 |
46.82 |
21.68 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|