экономика лекции и рассчеты / Учет рисков и инфляции при оценке проектов
.pdf
1. Устанавливается исходная цена капитала, СС, предназначенного для инвестирования;
2. Определяется (например, экспертным путем) премия за риск, ассоциируемый с данным
проектом:
для проекта А – ra, для проекта Б – rб; 3. Рассчитывается NPV с коэффициентом
дисконтирования r: для проекта А: r=CC+ ra; для проекта Б: r=CC+ rб.
4. Проект с большим NPV считается предпочтительным.
Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования
В соответствии с «Методическими рекомендациями …» применяются
следующие поправки на риск
В е л и ч и н а |
Пример цели проекта |
Р, % |
|
|
|
риска |
|
|
Низкий |
Вложения при интенсификации производства |
3 - 5 |
|
на базе освоенной техники |
|
|
|
|
Средний |
Увеличениеобъемапродажсуществующей |
8 - 10 |
|
продукции |
|
|
|
|
Высокий |
Производство и продвижение на рынок |
13 - 15 |
|
нового продукта |
|
|
|
|
О ч е н ь |
Вложения в исследования и инновации |
18 - 20 |
высокий |
|
|
|
|
Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования
Достоинства метода
1. Простота
2. доступность
Недостатки метода
1. Не дает о степени риска и
возможных
отклонениях
2. Учитывает изменение только одного
фактора
3. Размер за риск устанавливается
субъективно
ØМетод применяется в случае отсутствия или недостаточного объема исходной информации и состоит в привлечении экспертов для оценки рисков.
ØОтобранная группа экспертов оценивает проект и его отдельные процессы по степени рисков
Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны:
Øиметь доступ ко всей имеющейся в распоряжении разработчика информации о проекте; Øиметь достаточный уровень креативности мышления; Øобладать необходимым уровнем знаний в
соответствующей предметной области; Øбыть свободными от личных предпочтений в отношении проекта; Øиметь возможность оценивать любое число
идентифицированных рисков.
1. по каждому виду рисков определяется предельный уровень, приемлемый для организации, реализующей данный проект.
Предельный уровень рисков определяется
по стобалльной шкале; 2. устанавливается, при необходимости,
дифференцированная оценка уровня компетентности экспертов, являющая-ся конфиденциальной. Оценка выставляется по десятибалльной шкале;
3.риски оцениваются экспертами с точки зрения вероятности наступления рискового
события (в долях единицы) и опасности
данных рисков для успешного завершения
проекта (по стобалльной шкале); 4. оценки, проставленные экспертами по
каждому виду рисков, сводятся разработчиком проекта в таблицы.
В них определяется интегральный уровень по каждому виду рисков.
5.сравниваются интегральный уровень рисков, полученный в результате экспертного опроса, и предельный уровень для данного вида и выносится решение о приемлемости данного вида риска для разработчика проекта.
6.в случае, если принятый предельный уровень
одного или нескольких видов рисков ниже полученных интегральных значений, разрабатывается комплекс мероприятий, направленных на снижение влияния выявленных рисков на успех реализации проекта, и осуществляется повторный анализ рисков.
Достоинства:
Øотсутствие необходимости в точных исходных данных и дорогостоящих
программных средствах, Øвозможность проводить оценку до расчета эффективности проекта, Øтакже простота расчетов.
Недостатки:
Øтрудность в привлечении независимых экспертов Øсубъективность оценок.
ØАнализ чувствительности заключается в получении с помощью финансовой модели инвестиционного процесса расчетных оценок эффекта и эффективности для широкого диапазона возможных условий, в выявлении на
этой базе наиболее важных (чувствительных) входных параметров модели.
Øпозволяет выявить закономерности динамики результатов функционирования анализируемой системы в зависимости от изменения каждого из этих параметров.