Тема 2. Правовое регулирование финансового рынка Лекция 3 (2 часа)

Ключевые понятия: правовое регулирование, цель правового регулирования, саморегулируемые организации, саморегулирование рынка, Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг, Группа 30, пруденциальный банковский надзор, принцип верховенства права.

Цель лекции: рассмотреть необходимость, формы, особенности и направления правового регулирования финансового рынка в Украине и зарубежных странах.

План лекции

1. Необходимость и формы регулирования финансового рынка

2. Правовое обеспечение финансового рынка в Украине

3. Направления правового регулирования финансового рынка Украины

Первый вопрос. В Украине постепенно формируется правовая база финансового рынка. Следуют понять основные положения того, что экономические отношения, которые складываются на финансовом рынке, должны регулироваться законодательно. Конечная цель регуляции - создание единственного национального финансового рынка. Законы, которые регулируют рынок и устанавливают над ним контроль, создаются постепенно, по мере развития рыночных отношений в целом и финансовых отношений в частности.

Правовая норма регуляции финансового рынка в Соединенных Штатах Америки развивалась постепенно. Первые законы появились в 1933 и 1934 гг., то есть при условиях развитой экономики. Причиной их возникновения был крах финансового рынка и экономический кризис, который начался в 1929 г. и длился в до 1933 г. Эти события показали, насколько необходима законодательная регуляция финансового рынка.

Расширение финансового рынка затронуло вопрос о введении институтов саморегулирования. Государственный контроль не в состоянии был охватить весь рынок и, что главнее всего, он повышал затраты обращения ценных бумаг. Поэтому функция регуляции передавалась частично саморегулигуемым организациям (СРО).

Первая СРО - Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг - была создана в 1938 г. в соответствии с актом Мелони.

Интернационализация и глобализация международных отношений обусловила необходимость развития единых стандартов, процедуры и условий расчетов, на финансовом рынке: рекомендации Группы 30 - Международной организации независимых экспертов; стандарты IOSCO; принципы регуляции рынка капитала в стране - участнице Европейского Союза; международные нормы банковской регуляции и контроля.

Второй вопрос. В Украине в соответствии со ст. 8 Конституции действует принцип верховенства права. В соответствии со ст. 92 исключительно законами Украины устанавливаются основа создания и функционирования финансового, денежного, кредитного и инвестиционного рынков, порядок создания и погашения государственного внутреннего и внешнего долга, порядок выпуска и обращения государственных ценных бумаг. Современное правовое обеспечение финансового рынка в Украине: Закон Украины «О финансовых услугах и государственном регулировании рынков финансовых услуг» от 21.07.2001 г.; Закон Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» №3780 от 23.02.2006 г.; Закон Украины «О национальной депозитарной системе и особенности электронного обращения ценных бумаг в Украине» от 10.12.1997; Закон Украины «О приватизационных бумагах» от 06.03.1992 г.; Закон Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг» от 30.10.96 г.; Закон Украины «О банках и банковской деятельности» от 07.12.2000 г.; Закон Украины «О страховании» от 07.11. 2001 г.; Закон Украины «О кредитных союзах» от 20.12.2001 г. и др.

Кроме законов, кодифицируемых Верховной Радой, обязательными к выполнению является нормативно правовые акты исполнительной власти. Согласно ст. 117 Конституции Украины в пределах своей компетенции высший орган исполнительной власти - Кабинет Министров Украины - выдает нормативно правовые акты (распоряжения и постановления). Министерства, ведомства, комитеты, НБУ, ГКЦБФР и другие органы, ежегодно выдают приказы, решения, постановления, инструкция с целью регуляции корпоративной деятельности, регистрации ценных бумаг, организации депозитарной деятельности и пр.

Третий вопрос. Действующее законодательство содержит основные положения, которые защищают права инвестора и налагают на эмитента обязательства относительно раскрытия информации. Введена обязательная регистрация выпуска ценных бумаг в ГКЦБФР, информации об их выпуске, предании огласке публичной регулярной информации о результатах хозяйственной деятельности эмитента. Установлены правила и стандарты относительно проведения операции на фондовом рынке.

Относительно денежного рынка и рынка банковских займов следуют отметить такие положения. Во-первых, специфичность денежного рынка как сфера финансового рынка в действующих законах не отображена. Во-вторых, денежный рынок и рынок банковских займов нуждаются в норме, которая обеспечить повышение ликвидности финансовых инструментов. В-третьих, защита прав инвесторов, эмитентов и профессиональных участников финансового рынка, а также поддержка ликвидности на денежном рынке применяется к каждому инструменту в соответствии с нормой права. В-четвертых, рынок банковских займов традиционно регулируется административно. Осуществляется пруденциальный банковский надзор, направленный на защиту прав вкладчиков и акционеров банка, поддержку ликвидности банковской системы.