40. Кредитная политика в области малого и среднего бизнеса.
Малый бизнес считается самым рискованным сектором вложения денег. Источники его финансирования: - бюджет, - собственные средства учредителей, - в общей сумме средств доля кредитных источников, осн. проблемы – высокие % ставки и проблема залога, ибо малые предприятия практически не имеют такого залога. Банки требуют в качестве залога: - приватизированную квартиру, но в которой никто не прописан, - коттедж, - дача, - машина. В последние годы банки залог заменили анализом перспективного финансового состояния хозяйствующего субъекта. Банки начинают в большей степени кредитовать малый и средний бизнес. Средний – самая перспективная и желанная категория, т.к. крупные уже дано определились. Рассмотрение объема кредитования вынуждает обращаться к малому и среднему бизнесу. Для банков это тоже проблема – кредитовать малый. Проблема в том, что региональная сеть оказывается нерентабельной при выдаче малым предприятиям. Структура кредитования этих предприятий ориентирована на выдачу краткосрочных, инее долгосрочных кредитов. И только 20% займов направляется на расширение производства и приобретение нового технического оборудования. Сегодня прав-во начинает применять механизм кредитования, апробированное в Чехии, где через банк правительство субсидирует стоимость поручительств и гарантий для малых предприятий. В 2005г. в 31 регионе был начат этот эксперимент, и фед. помощь была – 300 млн. руб. Эту сумма предназначена для предпринимателей, которые хотят взять кредит, но не обладают достаточным обеспечением. Они обязаны предоставить собственное обеспечение лишь на 50%, остальные 50% или банки, или фонды поддержки малого предпринимательства, или компенсирует государство. В 2006г. создан самый мощный фонд гарантий в Москве.
Кредитная политика - планификация кредитной политики, реализация контроля за проведением и использованием кредитов.Самый рискованный для банкиров. Бюджет пытался выделять средства малому бизнесу. Все годы самой серьезной кредитования был - залог, по этому кредитование шло туго, высокие ставки (проценты за кредит всегда выше чем крупному бизнесу, так как для банков дороже кредитовать малый бизнес)
В последнее время наметился сдвиг в этом плане и динамика выданных кредитов стала положительной, в частности при выдачи не всегда ориентируются на залог, а прогнозируют финансовое состояние предприятия. ??
42. Российский рынок слияний и поглощений.
Слияние – реорганизация юр. лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юр. лицу, а акционеры приобретаемой компании сохраняют свои права на акции, но уже нового ОАО. Поглощение – поглощающая компания выкупает у акционеров поглощаемой акции, т.е. акционеры приобретаемой компании теряют свои права на долю в капитале новой компании. Тенденции в мире: укрепление компаний, т.е. слияние и поглощение. В мировой экономике 4 из 5 долларов инвестиций вкладываются не в новое строительство, в организацию новых структур, а в приобретение уже существующих. Темпы слияния и поглощения в мире очень высокие. В 2005г. объем сделок на 40% вырос по сравнению с 2004г., и составил 2,9 трлн. $. В 2006г. абсолютный прирост ожидания 500 млрд., т.е. 3,4 трлн. $. Основной поглотитель – США, в 2005г. сумма объявленных сделок – 1,1 трлн. $, т.е. 6,5% к ВВП. Евросоюз 2005г. – 1 трлн. $, Азия – 300млрд. $. РФ 2006г. на 57% по сравнению с 2005г. – абсолютный объем. Абс. сумма – 63,6 млрд. $, т.е. 6,5% к ВВП.
Сделки в 2006г. стали дешевые в РФ. Средняя стоимость сделки сократилась на 3% и составила 77,8 млн. $ против 80 млн. в 2005г. Причины: 1) снижение количества крупнейших сделок, т.е. за год совершена всего 1 сделка, стоимостью свыше 5 млн. $ в 2006г. 2) увел. количество сделок в среднем и нижнем ценовых сегментах 3) улучшились качественные параметры рынка, т.е. увел. количество раскрытых сделок. Особенно стоимостью 100 млн. 4) повысился уровень прозрачности рынка слияний и поглощений. Сумма оценки – 20млрд.5) Лидирующие позиции занимает нефтегазовый сектор, далее металлургия. Тенденция последних лет – это российские корпорации, активно покупают иностранные фирмы, создают за границей собственное производство и активы. Примером служит Лукойл. Превращение крупнейших отечественных компаний в транснациональные, т.е. такие, которые осуществляют часть операции за пределами страны, в которой они зарегистрированы. Чаще – в нескольких странах. Эти компании имеют определенный стандарт управления и легальность финансовых потоков. Большинство отеч. компаний не могут претендовать на такой статус, т.к. – ориентированность на обслуживание внутр. рынка. Транснационализация может быть двойкой: 1) выступать в качестве младших партнеров мирового транснационального бизнеса 2) самостоятельно интегрироваться в мировые экономические процессы. Второй вариант является наиболее перспективным, хотя он более сложный и длительный. Роль государства – оно должно поддерживать такие компании, как правовое, политическое содействие, инвестиционные льготы и т.д. Главное в проведении политики – содействовать сохранению основных производственных мощностей на территории РФ. Статус транснациональные предполагает наличие высоких стандартов, как производственных, так и социальных. А наши компании, выходящие на зарубежные рынки , и достигают уровня транснациональных, обеспечивают место РФ в мировом разделении труда и усиливают влияние РФ.
Основные мотивы слияний и поглощений:
Получение синергетического эффекта, то есть повысить эффективность в результате соединения, объединения многих факторов:
Экономия обусловленная масштабами
Комбинирования взаимоопыляемых ресурсов
Финансовая экономия за счет издержек, взаимодополняемость в области НИОКР
Повышение качества управления, устранение неэффективности
Стремление повысить политический вес руководства компании и некоторые другие.
Уменьшение налоговых затрат и как результат получение выгоды за счет снижения налоговой нагрузки.
Российский рынок слияний и поглощений в 2010 году.
Объем рынка слияний и поглощений миллиарды долл.
2009г. - 41 млрд.
2010г. - 52.1
Количество сделок с участием российских участников
2010г. - рост по сравнению с 2009г.
Средняя сумма сделки млн. долл.
2009г. - 235
2010г. - 235
Закрытость информации (процент количества сделок)
2008г. - 46%
2009г. - 67.75%
2010 - 68.9%
В 2009 году процессы слияния и поглощения проходили в телеком, финансовом, энергетике, производства пищевых продуктов, строительство - в этих секторах уровень прозрачности еще ниже ( 26%)
Торговля. За 2.5 года кризиса часть торговых сетей ушла с рынка, до того работала 2.1 тыс. сетей, к началу 2011 осталось около 900, разорились как мелкие так и крупные компании. Параллельно шел процесс укрупнения розницы, например 7 континент приобрёл 2 сети, процесс слияний и поглощений продолжается, эксперты считают, что 2011 год был самым подходящим временем для приобретений, так как кризис опустил цены, если не будет 2-й волны кризиса, то цены вырастут. Количество объектов на продажу сокращается, уровень консолидации очень не высок по сравнению с развитыми странами, на долю 10 крупнейших операторов приходится где-то 15-17% оборота продуктового рынка. Доля международных компаний 7% оборота продуктовой розницы.
Особенности финансирования сделок по слияниям и поглощения в России.
Большинство российских компаний были образованны в процессе приватизации и акционирования, то есть приобретение компании в процессе приватизации - это самый первый механизм реализации политики слияний и поглощений.
Второй источник, аккумулирование долгов поглощаемой компании и их конвертации в ее акции в процессе банкротства
Третий механизм - участие в корпоративном управлении предприятия цели, то есть в руководство компании цели внедрялось группа лиц, которые творили те дела, которые оборачивались весьма плачевно.
Эти 3 механизма, являются вариантами нерыночного характера. Четвертый вариант - рыночный - приобретение долей в уставном капитале, он является наиболее распространённым в развитых странах, он активно применяется и в России.
Методы оплаты слияний.
Денежными средствами
Обыкновенными акциями
Выгодность сделок слияний и поглощений
Наиболее успешными бывают в том случае где:
Выкуп осуществляется за счет денежных средств
Участниками выступают компании со значением показателя соотношения рыночной цены акции и чистой прибыли в расчете на акцию, ниже среднего значения по рынку
В последние годы на этом рынке скупаются компании, которые на нем доминируют в результате в России начале 21 века сформировались отечественные ТНК, те которые основную часть операций осуществляют за пределами страны регистрации. ТНК российского могут быть 2 типов:
Могут выступать в качестве младших компаний мирового ТНК
Самостоятельно интегрироваться в мировые экономические процессы
2-й путь более сложный и долгий, роль государства, оно должно поддерживать ( правовое, и др.) главное в этом процессе стимулировать основные производственные мощности на территории России. Так как для внутренней Российской экономике очень велико позитивное влияние этого процесса:
ТНК вынуждены обеспечивать высокие стандарты для своих работников, приближая условия труда и оплаты к мировому уровню
ТНК активно вводят на российских предприятиях корпоративные стандарты управления
В самой компании внутренние предприятия создаются по лучшим мировым образцам с использованием передовых технологий и формируют в стране производственную инфраструктуру нового типа.
Наши ТНК открыли США в начале этого века, эта огромная задача получить выход на мировые рынки практически выполнена.
Зарубежные активы 20 ведущих ТНК к 2008 году подошли к 118 млрд долл, не смотря на снижение активов в период кризиса, рост зарубежных активов сохранялся даже во время кризиса, в 2008 году общие активы упали на 7 процентов, а зарубежные выросли на 13%. Некоторые компании начали сокращение штата на территории России, а численность зарубежного активно росла.
Структура зарубежных активов:
49 % западная и центральная и Европа
23% СНГ
17% северная Америка
В отношении остальных малая активность и большая осторожность.
Рынок слияний и поглощений мировой стоит на пороге серьезных перемен, которые связанны с появлением государственных инвестиционных фондов и других инвест структур контролируемых государствами. Эти фонды вносят революционные изменения в эти фонды. Причины:
Привлекают нужных специалистов
Реализуют крупномаштабные проекты на рынке слияний и поглощений
Начинают играть ключевую роль в проведении сделок, обладают мощным потенциальным
Во многом поддержали правительство штатов при кризисе