Федеральная служба по финансовым рынкам (фсфр России)

Неоспоримым преимуществом гос вмешательства на начальном этапе формир-я фондового рынка было создание спец-ого органа исполнит власти, регулирующего сферу РЦБ - Федеральной комиссии по РЦБ (ФКЦБ России). Однако, регулирующие и надзорные ф-ции за фондовым рынком и его участниками были распределены м/у целым рядом различных мин-в и ведомств. Помимо ФКЦБ, контролирующие ф-ции выполняли Банк России (кредитные орг-ции), Минфин (страховые орг-ции и отдел профес участники РЦБ), Минтруда (негос пенсионные фонды, отдел участники РЦБ) и др. Такая с-ма регулир-я фонд рынка приводила к тому, что ф-ции различных мин-тв и ведомств по регулир-ю и надзору за фонд рынком пересекались и дублировались, что нередко становилось причиной конфликтов м/у различными регулирующими органами. После мирового финанс кризиса 1997 г. и дефолта России 1998 г. была произведена нормализация нормативной и законодат базы фондового рынка с принятием ряда з-нов, к-ые регулируют отн-ния м/у инвесторами и эмитентами. Однако, большинство аспектов д-ти на РЦБ осущ-ся на основе многочисленных ведомственных нормативных актов, к-ые, как показывает практика, нередко противоречат друг другу. Так, напр-р, нормативные акты, контролирующие размещение ср-в инвестиц-ых фондов, ср-в паевых фондов и резервов страховых компаний, значительно различаются, хотя по идее должны были бы совпадать. Такая ситуация послужила объективной причиной для создания в рамках проводимой в России административной реформы, стр-ры, к-ая совмещая в себе ф-ции исполнит органа власти по регулир-ю фондового рынка, обладала бы большим перечнем полномочий по регулир-ю финанс с-мы в целом.

В соот-ии с мировым опытом, одним из путей реформир-я с-мы гос регулир-я не только фондовых, но и финанс рынков, явл создание единого гос органа по упорядочению различ сегментов финанс рынка или так называемого мегарегулятора финанс рынка. Такой путь реформир-я гос регулир-я на финанс рынках выбрали бол-во с индустриально развитых стран Европы, Америки и Азии.

Следует отметить, что создание мегарегулятора не единственный путь реформир-я с-мы гос регулир-я фондового рынка. Напр-р, США, выбрали иное направление реформир-я с-мы гос регулир-я своего рынка. США пошли по пути развития принципа функционального упр-я финанс рынками, сохранив несколько регулирующих органов. При этом в соот-ии с принятым во второй половине 1999 г. законом "О модернизации финанс законод-ва" лицензирование и контроль за кредитными орг-циями, действующими на фондовом рынке США, были переданы в ведение SEC.

Надо сказать, что идея создания мегарегулятора не нова и для России. Впервые она была озвучена компанией Cadogan Financial еще в конце 1999 г. Среди причин, вызвавших необх-ть создания подобного ведомства, назывались неравномерность, фрагментарность и непоследовательность нормативно-правовой базы; незначительный размер рынков капитала; недостаточная независ-ть органов регулир-я; низкая оплата труда и недостаток ресурсов, хар-ные для бол-ва органов регулир-я; отсутствие четкой карьерно-иерархической стр-ры. Cadogan Financial предлагала в рамках проекта прог-мы технич помощи создать единый мегарегулятор. Основным реципиентом д.б. стать ФКЦБ России, что предполагало формир-е мегарегулятора на базе Комиссии.

Реальное воплощение идея создания мегарегулятора в России получила в рамках административной реформы, начало к-ой было положено указом Президента РФ от 9 марта 2004 года № 314 “О с-ме и стр-уре федеральных органов исполнит власти”.В соот-ии с этим указом была упразднена ФКЦБ России и все ф-ции, ранее принадлежащие ей, были переданы вновь созданному гос органу - Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР получила также ф-ции по контролю и надзору за формир-ем и инвестированием пенсионных накоплений от Мин-ва финансов России; от упраздненного Мин-ва по антимонопольной пол-ке и поддержке предпринимательства - контроль за биржами и срочным рынком, от Мин-ва труда и соц развития РФ - надзор за негоси пенсионными фондами. В соот-ии с постановлением Прав-ва РФ № 206 "Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам" от 9 апреля 2004 года были утверждены стр-ра, статус и вопросы компетенции нов регулятора российского финанс рынка. Согласно данному постановлению ФСФР - федеральный орган исполнит власти, осущ-щий ф-ции по контролю и надзору на финанс рынках, находящийся в ведении Прав-ва РФ и подчиняющийся непосредственно премьер-министру страны. Для обеспеч-я ф-ций ФСФР в субъектах РФ ей переданы регион-ые отделения упраздненной ФКЦБ России. При этом ФСФР имеет следующие функции:

1. осущ-ие гос регистрации выпусков цен бумаг и отчетов об итогах выпуска цен бумаг, а также регистрации проспектов цен бумаг;

2. обеспеч-е раскрытия инфо на РЦБ в соот-ии с законодательством РФ;

3. осущ-ние в рамках установленных федер з-нами и иными нормативными правовыми актами РФ ф-ций по контролю и надзору в отн-нии эмитентов, профес участников РЦБ и их саморегулируемых орг-ций, акционерных инвестиц-ых фондов, управляющих компаний акционерных инвестиц-ых фондов, паевых инвестиц-ых фондов и негос пенсионных фондов и их саморегулируемых орг-ций, специализированных депозитариев акционерных инвестиц-ых фондов, паевых инвестиц-ых фондов и негос пенсион фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, специализированных депозитариев ипотечного покрытия, негос пенсион фондов, Пенсионного фонда РФ, гос управляющей компании, а также в отн-нии товарных бирж;

4. обобщение практики применения законод-ва РФ в сфере своей компетенции и внесение в прав-во предлож-ии о его совершенствовании, разработка проектов законодат и иных нормативных правовых актов.

ФСФР находится в прямом подчинении премьер-министру РФ. Контролируя значит-ую часть финанс рынка страны, ФСФР, по сути, уже сегодня явл его мегарегулятором. В то же вр ФСФР пока и не мегарегулятор в классической модели: вне ее прямого влияния остаются страховые компании (они отданы в ведение Федеральной службы страхового надзора), аудиторы (Минфин) и банки (Банк России). При этом, Мин-во финансов РФ регулирует выпуск гос цен бумаг, включая цен бумаги субъектов Федерации и органов МСУ, устан-ет правила бухгалтерского учета операций с цен бумагами, осущ-ет выпуск гос цен бумаг и т.п.; Центр банк РФ — федеральный орган, к-ый регистрирует выпуски цен бумаг кредитных орг-ций, регулирует порядок осущ-ния кредитными орг-циями операций на открытом РЦБ, ломбардного кредитования и переучета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные треб-ия к операциям на РЦБ кредитных орг-ций, регулирует д-ть на PЦБ клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев), контролирует экспорт и импорт капитала;

17Саморегулируемые организации призваны сделать российский фондовый рынок цивилизованным, укрепить доверие к нему российских и иностранных инвесторов. Саморегулируемые организации свои предписания дают на основе соглашения со своими членами, а не на законодательной базе. Санкции их более строгие и действенные, чем санкции государства. Однако появление саморегулируемых организаций не всегда оказывает позитивное воздействие на фондовый рынок. Разные группы профессионалов стремятся создать собственные саморегулируемые организации. Цель – усилить группу за счет дополнительного арсенала средств общественной организации (предоставляемых ей льгот), расширить возможности в получении информации. Наличие большого количества некоммерческих организаций приводит к конкуренции между ними, ослабляется самоорганизация рынка: борьба лоббистов. Но все же на российском фондовом рынке саморегулируемые организации приобретают все более важную роль.

Ассоциации – наиболее распространенная форма саморегулируемых организаций в России. Они в зависимости от видов профессиональных участников, которые их создали, классифицируются на:

• ассоциации бирж – Союз фондовых бирж, Ассоциация валютных бирж;

• организации компаний по ценным бумагам – НАУФОР, НАУРАГ, Фондовый эмиссионный синдикат и др.;

• организации трансфер – агентов, регистраторов и депозитариев – ПАРТАД.