
- •2. Инвестиционные решения и инвестиционная деятельность
- •3. Классы инвесторов
- •5.Инвестиционная среда и инвестиционный климат
- •6. Роль государства в активизации инвестиционной деятельности
- •7. Инвестиционная среда в рф
- •8. Финансовые активы как объект инвестиций
- •9.Виды и характеристика ценных бумаг в рф
- •10. Формы и особенности реального инвестирования
- •11. Виды инвестиционных проектов, этапы их разработки
- •13.Концепция временной стоимости денег
- •12.Управление процессом реального инвестирования
- •15. Метод чистой приведенной стоимости
- •16. Метод оценки инвестиционного проекта по индексу рентабельности инвестиций
- •17. Метод оценки инвестиционного проекта по внутренней ставке дисконта
- •30. Деревья решений
- •18. Проблема ранжирования инвестиционных проектов
- •19.Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •20.Принципы разработки бюджета капитальных вложений
- •21. Прогноз денежных потоков инвестиционного проекта
- •31. Метод скорректированной приведенной стоимости
- •22. Определение ставки дисконтирования
- •23. Учет инфляции при оценке денежных потоков
- •24. Характеристика и классификация рисков инвестиционных проектов
- •25. Методы управления инвестиционными рисками
- •26. Качественные методы оценки инвестиционных рисков
- •27. Характеристика количественного анализа рисков инвестиционных проектов. Метод корректировки ставки дисконтирования. Метод достоверных эквивалентов
- •28. Анализ точки безубыточности
- •29. Анализ чувствительности критериев эффективности, Метод сценариев
- •32. Модель денежной добавленной стоимости
- •41. Финансовая аренда ( лизинг)
- •33. Модель экономической добавленной стоимости
- •31. Метод скорректированной приведенной стоимости
- •34. Модель денежной добавленной стоимости
- •35. Система финансирования инвестиционной деятельности
- •14. Метод оценки инвестиционного проекта по периоду окупаемости
- •36. Бюджетное финансирование инвестиций в рф
- •42. Венчурное финансирование
- •37. Внутренние источники финансирования предприятий
- •38. Инструменты привлечения собственного капитала
- •39. Формы заемного финансирования инвестиций
- •40. Фондовые инструменты привлечения займов
15. Метод чистой приведенной стоимости
Для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, может применятся Чистая приведенная стоимость
Чистая приведенная стоимость (Net Present Value — NPV) проекта определяется по следующей формуле:
где r — ставка дисконтирования; п — число периодов реализации проекта; FCFt — свободный денежный поток от операций проекта в периоде ; CIFt — суммарные поступления от проекта в периоде t; COFt — суммарные выплаты по проекту в периоде t.
Общее правило NPV: если NPV> 0, то проект принимается.
Если показатель чистой приведенной стоимости имеет положительный знак (NPV> 0), это означает, что в течение своей экономической жизни проект возместит первоначальные затраты /С0, обеспечит получение прибыли согласно альтернативной норме доходности г, а также ее некоторую дополнительную величину, равную NPV. Другими словами, NPVявляется мерой добавочной или вновь созданной стоимости проекта, которую фирма получит в случае его успешной реализации.
Отрицательная величина NPVпоказывает, что заданная норма доходности не обеспечивается и проект является убыточным, т.е. не создает новой стои- I! мости. При NPV = 0 проект только окупает произведенные затраты, но не , приносит дохода.
Показатель NPV должным образом отражает соотношение между притоками и оттоками денежных средств в течение определенного периода времени, а также дает представление как о возмещении произведенных затрат, так и о достижении заданной нормы доходности вложения средств.
Являясь абсолютным показателем, NPV обладает свойством аддитивности (т.е. NPV различных проектов можно суммировать):
NPV(A, В, С) = NPV(A) + NPV(B) + NPV(C).
Наконец, критерий NPV позволяет судить об изменении стоимости предприятия в результате осуществления проекта, т.е. об успешности реализации одной из основных целей финансового менеджмента.
Вместе с тем применение показателя NPV в качестве сравнительной оценки не всегда удобно на практике, так как абсолютные величины трудно сопоставлять.
16. Метод оценки инвестиционного проекта по индексу рентабельности инвестиций
Индекс рентабельности показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат. Для расчета показателя используется следующая формула:
Если величина критерия PI > 1, то денежные поступления от проекта превышают необходимые затраты, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При PI— 1 величина NPV— 0 и инвестиции не приносят дохода. В случае если PI < 1, проект не покрывает связанных с ним издержек и его следует отклонить.
• Общее правило PI: если PI> 1, то проект принимается.
Как и критерий IRR, индекс рентабельности PI косвенно несет в себе информацию о риске проекта, т.е. его устойчивости к изменению исходных параметров.
Применение показателя РI часто бывает полезным в случае, когда существует возможность финансирования нескольких проектов, но при этом инвестиционный бюджет фирмы ограничен.
Необходимо отметить, что индекс рентабельности не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности инвестиций и проект с наиболее высоким PI может не соответствовать проекту с наиболее высокой NPV В частности, использование индекса рентабельности может привести к ошибочным результатам при оценке взаимоисключающих проектов/
Обычно расчет индекса рентабельности дополняет расчет NPV с целью отбора проектов, порождающих максимальную чистую приведенную стоимость на единицу затрат.