- •15. Финансовые рынки, их классификация, структура и характеристика.
- •16. Функции фондового рынка.
- •17. Участники финансового рынка.
- •18. Условия развития финансового рынка.
- •19. Внутренние источники финансирования деятельности фирмы.
- •20. Управление собственным капиталом (уставным, добавочным, резервным).
- •21. Внешние (привлеченные) источники финансирования деятельности фирмы: классификация источников, их характеристика, плюсы и минусы.
- •22. Проектное финансирование, как внешний источник финансирования.
- •23. Банковское кредитование, как внешний источник финансирования.
- •24. Эмиссия акций, процедура ipo, ее недостатки и преимущества, специфика российской практики. Размещение корпоративных облигационных займов. Использование варрантов, векселей, складских свидетельств.
- •25. Бюджетное финансирование, как внешний источник финансирования.
- •26. Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов: формы взаимодействия.
- •27. Лизинг как источник финансирования.
- •28. Факторинг как форма краткосрочного финансирования.
- •29. Форфейтинг как форма кредитования экспортеров.
- •30. Управление заемным капиталом.
- •31. Выбор источников финансирования в зависимости от цели и срока финансирования бизнеса.
- •32. Понятие левериджа. Модель Дюпона.
- •33. Количественная оценка операционного рычага.
- •34. Понятие, оценка и эффект финансового рычага.
- •35. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании.
- •36. Виды стоимости: рыночная, инвестиционная, балансовая, остаточная балансовая, восстановительная, ликвидационная.
- •37. Затратный подход к оценке бизнеса.
- •39. Доходный подход в оценке бизнеса.
- •40. Ключевые аспекты менеджмента, основанного на управлении стоимостью (vbm-подходы).
30. Управление заемным капиталом.
Наряду с собственным капиталом предприятия в хозяйственной деятельности вынуждены использовать заемные средства. Необходимость использования заемного капитала связана с тем, что он позволяет существенно расширить масштаб хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость организации. Ориентация на использование последних – содержание агрессивной финансовой политики.
Использование заемных средств экономически оправдано тогда, когда оно повышает рентабельность всей деятельности капитала, т. е. когда доходность основной деятельности становится выше процентов по займам и кредитам.
Заемный капитал отражается в четвертом и пятом разделах баланса. В четвертом разделе отражаются долгосрочные заемные обстоятельства. По этим обязательствам срок погашения превышает 12 месяцев. В пятом разделе баланса фиксируются все нормы привлеченного и заемного капитала со сроком погашения менее одного года.
Привлечение заемных средств должно быть обоснованным, отвечать принятой финансовой стратегии предприятия. Поэтому заемный капитал последнего – один из объектов финансового менеджмента. Управление заемным капиталом – одна из важнейших функций финансового менеджмента.
Политика привлечения заемных средств должна лежать в основе управления ими и объединять все отдельные его процедуры.
1. Анализ сложившейся практики привлечения и использования заемных средств;
2. Определение целей привлечения заемных средств в будущем периоде;
3. Определение предельного объема заимствований в хозяйственной деятельности;
4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников (внешних и внутренних) и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.
Эффективность управления заемным капиталом должна обязательно оцениваться, поскольку таким образом проверяется эффективность политики управления заемным капиталом и реализации финансовой стратегии. Для этого могут использоваться показатели рентабельности, оборачиваемости, структуры и динамики заемного капитала и т. д. Эффективность управления заемным капиталом должна постоянно отслеживаться с целью принятия оперативных и своевременных решений.
31. Выбор источников финансирования в зависимости от цели и срока финансирования бизнеса.
В зависимости от срока, на который требуется финансирование (что не всегда совпадает со сроком реализации проекта или решения других производственных задач), различают:
Краткосрочное финансирование
— Срок: до 1 года. — Цели:
пополнение оборотных средств (оборотного капитала);
закупка сырья;
финансирование незавершенного производства, запасов готовой продукции;
выплата зарплаты и др.
Долгосрочное финансирование
— Срок: более года. — Цели:
обеспечение развития и роста компании;
внедрение новых технологий, новых продуктов, оборудования;
развитие дистрибьюторами сети;
развитие систем управления и др.
32. Понятие левериджа. Модель Дюпона.
Процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли в финансовом анализе получил название левериджа. Различают три вида левериджа: производственный, финансовый и производственно-финансовый.
В буквальном смысле «леверидж» – это рычаг, при небольшом усилии которого можно существенно изменить результаты производственно-финансовой деятельности предприятия. Для раскрытия его сущности представим факторную модель чистой прибыли (ЧП) в виде разности между выручкой (В) и издержками производственного (ИП) и финансового характера (ИФ): ЧП=В-ИП-ИФ
Издержки производственного характера – это затраты на производство и реализацию продукции (полная себестоимость). В зависимости от объема производства продукции они подразделяются на постоянные и переменные. Соотношение между этими частями издержек зависит от технической и технологической стратегии предприятия и его инвестиционной политики. Инвестирование капитала в основные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных расходов. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными издержками выражается показателем производственного левериджа (операционного рычага).
Модель Дюпона помогает оценивать прошлую рентабельность реализации продукции и уровень оборачиваемости активов и по их соотношению разрабатывать будущие рациональные планы по их ускорению и увеличению.
Работа с этой моделью проводится в 5 этапов.
1 этап: рассчитывается коэффициент рентабельности активов (КРА).
2 этап: производится оценка уровней рентабельности реализации (КРР) и оборачиваемости активов (КОА) по принципу “низкая – высокая” в сравнении с максимально-достижимыми значениями в данном виде бизнеса.
3 этап: производится оценка рентабельности активов (КРА).
4 этап: оцененная рентабельность реализации активов (КРА).
5 этап: в зависимости от места позиционирования рентабельности активов.