Вариант 1
3.Задачи
Задача 1. По итогам 2003 г. чистая прибыль ОАО "Парус" составила 500 тыс. руб. Средневзвешенное количество акций общества при этом равно 11 000 шт. Кроме того, в 2003 г. фирма выпустила 1000 привилегированных акций с правом получения дивидендов в сумме 20 руб. на акцию и правом конвертации одной привилегированной акции в три обыкновенные. Рассчитайте базовую и разводненную прибыль на одну акцию.
Базовая прибыль 500000/11000=45,5 руб.
В случае конвертации разводненная прибыль (500000-1000*20)/(11000+1000*3)=34,3 руб.
Задача 2. В акционерном обществе сложилась неблагоприятная ситуация между стоимостью чистых активов и величиной уставного капитала общества, в связи с чем предусмотрена эмиссия дополнительных акций. Как изменится соотношение между ними в результате эмиссии? Укажите на возможные варианты. Ответ обоснуйте.
Стоимость чистых активов не может быть меньше стоимости уставного капитала. Выпуск дополнительных акций улучшит соотношение между чистыми активами и уставным капиталом, т.к. сумма расходов на эмиссию и дивиденды по акциям будет меньше, чем прирост собственного капитала. При выпуске дополнительных акций сумма, на которую увеличивается уставный капитал общества за счет имущества общества, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов общества и суммой уставного капитала и резервного фонда общества.
В то же время увеличение доли собственного капитала в структуре капитала фирмы уменьшит значение коэффициента структуры капитала. Поскольку коэффициент структуры капитала является показателем финансового риска фирмы, то можно сказать о сокращении финансовой составляющей общего риска. Уменьшение финансового риска вызовет понижение стоимости долга, а также уменьшится стоимость собственного капитала. Дополнительная эмиссия акций и замещение долга собственным капиталом приведет к уменьшению значения дивидендов на акцию. Сокращение дивидендов приведет к падению цен на акции фирмы. Средняя стоимость капитала фирмы после эмиссии увеличится.
Таким образом, несмотря на сокращение финансового риска и, следовательно, улучшение показателей платежеспособности, эмиссия акций и сокращение долга могут вызвать падение цен на акции фирмы.
С другой стороны эмиссия не предполагает постоянных финансовых выплат. Если компания получает прибыль, она может выплатить дивиденды по обыкновенным акциям. В этом состоит их серьезное отличие от процентов по кредитам, которые должны выплачиваться независимо от прибыльности фирмы. Обыкновенные акции не имеют фиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит «возврату». Так как обыкновенные акции служат как бы амортизатором возможного ущерба для кредиторов фирмы, эмиссия обыкновенных акций повышает кредитоспособность фирмы. Иногда бывает легче эмитировать обыкновенные акции, чем получить кредит. Эти акции привлекают некоторые группы инвесторов, потому что: 1) они, как правило, обеспечивают более высокий ожидаемый доход, чем привилегированные акции или ссудный капитал; 2) они лучше ограждают инвестора от инфляции, чем привилегированные акции или облигации; 3) доход от прироста капитала по обыкновенным акциям не облагается налогами до момента его реализации. Недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций: 1. Продажа обыкновенных акций, как правило, означает предоставление права голосования или даже контроля над фирмой ее новым владельцам. По этой причине небольшие фирмы, владельцы-менеджеры которых не желают делиться контролем над своими фирмами с посторонними лицами, часто избегают финансирования за счет дополнительной эмиссии акций. Однако фирмы могут эмитировать особые виды обыкновенных акций, не дающие их владельцам права голоса. Использование заемного капитала дает фирме возможность получить средства с фиксированными финансовыми затратами, тогда как использование обыкновенных акций означает, что чистая прибыль фирмы будет делиться на большее число акционеров. Расходы на подписку и распространение обыкновенных акций обычно выше, чем аналогичные расходы для привилегированных акций или облигаций. Повторная эмиссия может рассматриваться инвесторами как негативный сигнал и, следовательно, может вызвать падение цены акций.
Задача 3. Выпуск товарной продукции в ценах реализации в плановом году составит 300 млн. руб. Затраты на рубль этой продукции равны 90 коп. Определите величину валовой прибыли на товарный выпуск.
Валовая прибыль 300*0,9=27 млн. руб.
Задача 4. Сравните деятельность двух фирм и примите решение о целесообразности участия в них своим капиталом, если факторные разложения по модели Дюпона имеют для них соответственно вид:
Фирма 1: Рентабельность собственного капитала
(Рск) = 30% = 5% * 1,5 * 4,0.
Фирма 2: Рентабельность собственного капитала
(Рск) = 18% = 6% * 2 * 1,5.
Норма прибыли характеризует степень выгодности и доходности капиталистического предприятия, размеры самовозрастания капитала. Норма прибыли тем выше, чем выше степень эксплуатации труда, чем быстрее происходит оборот капитала, чем меньше затраты на постоянный капитал, а также - чем ниже органическое строение капитала, то есть чем меньше величина отношения постоянного капитала к переменному. Оборачиваемость активов — показывает способность активов компании порождать прибыль. Коэффициент капитализации отражает степень эффективности использования компанией собственного капитала.
Мне кажется целесообразным вложить деньги в фирму №2, поскольку у нее больше норма прибыли на задействованный капитал, и инвестор получит больше дохода.
Задача 5. Определите порог рентабельности продаж в стоимостном выражении и запас финансовой прочности в абсолютной и относительной оценке, если известно следующее: объем реализованной продукции - 2000 тыс. руб., постоянные затраты - 400 тыс. руб., переменные затраты - 1500 тыс. руб.
Порог рентабельности 400/((2000-1500)/2000)= 1600 тыс. руб.
Запас финансовой прочности 2000-1600=400 тыс. руб. или 20%