Литература
Методические указания по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция) / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000. – 421 с.
Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб. пособие. – М.: Дело, 2002. – 888 с.
Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций / Под общ. ред. М. Римера – СПб.: Питер, 2005. – 480 с.
Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие/ Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. – М.: КНОРУС, 2006. – 312с.
Белякова М.Ю. Денежные потоки инвестиционного проекта // Справочник экономиста, 2005, №8(26). – с.14-23.
Горемыкин В.А. Финансовый план и бюджет предприятия в бизнес-планировании // Справочник экономиста, 2007, №12(54). – с.14-22.
Кистерева Е.В. Инвестиционный бизнес-план, сделанный «вручную» // Справочник экономиста, 2007, №2(44). – с.86-93.
5. Оценка эффективности инвестиционных проектов
5.1. Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта
В осуществлении инвестиционного процесса принимают участие множество субъектов – фирмы (акционеры), исполнители работ (заказчики и подрядчики), финансово-кредитные организации (банки, бюджеты разных уровней), органы власти и т.д. В результате реализации проекта в распоряжение общества поступает доход (валовой внутренний продукт), который делится между этими участниками. Кроме этого, в самом обществе, как во внешней по отношению к инвестиционному проекту, среде, осуществление последнего всегда инициирует определенные последствия – социального, экономического, экологического или какого-либо другого характера, причем, как позитивного, так и негативного. Очевидно, что идеальной, т.е. максимально полной оценкой эффективности инвестиционного проекта должно быть стоимостное определение всех этих внутренних и внешних по отношению к нему, генерируемых им же последствий. При этом перечень используемых для такой комплексной оценки показателей и процедур их расчета остается одним и тем же (см. раздел 4.4) отличие лишь в том, поступления (притоки) и затраты (оттоки) каких субъектов будут определять ту или иную эффективность, т.е. оцениваемые для этих субъектов последствия реализации инвестиционного проекта в стоимостном или в каком-либо другом выражении.
Все подобного рода возможные эффективности инвестиционного проекта сведены в общую схему их оценки (рис. 5.1) и в первом приближении делятся на две группы:
эффективность проекта в целом;
эффективность участия в проекте.
5.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом
Эффективность проекта в целом оценивается для определения потенциальной привлекательности инвестиционного проекта для возможных участников и поиска источников его финансирования. Эта эффективность определяется, исходя из предположения, что проект финансируется целиком за счет собственных источников, т.е., в таблицу его денежных потоков входят только потоки, генерируемые им самим – от инвестиционной и операционной деятельности. В итоге таблица денежных потоков показывает, сколько и каких
ресурсов потребляет проект и какие он предполагает результаты. Данный подход позволяет оценить эффективность проекта в «чистом» виде (без привлечения внешнего финансирования) с точки зрения результативности (отдачи) заложенных в него технических, технологических и организационных решений.
В зависимости от общественной значимости инвестиционного проекта его эффективность в целом имеет следующие разновидности (см. рис. 5.1):
общественная (социально-экономическая) эффективность;
коммерческая эффективность.
Рис. 5.1. Общая (двухэтапная) схема оценки