1. Задачи управ-я фин-м обеспеч-ем. Ст-ть кап-ла: ее составляющие и методы оценки.

Осн.сред. – это имущ-во, используемое в кач-ве средств труда при пр-ве продукции (работ, услуг), либо для управленческих нужд фирмы в теч-е периода выше 12 мес и стоимостью более 10т.р.

Осн.фонды – это материально-вещ-е цен-ти, действующие в неизменной натур-й форме в теч-е длит-го периода времени и утрачивающие свою стоимость по частям.

Функции фин-й службы:

-фин.анализ и оценка эф-ти использ ОФ; -оптимиз-я затрат и источ-в их фин-я; -выбор кредитного источника; -стимулир-е привлеч-я и эф-го использ источ-в ОС для НТР пр-ва; -контроль за всем этим.

Фин.обеспечение простого (замена и ремонт) и расшир-го (new строит, расшир-е, реконструкция) воспроиз-ва охватывает все ф-и ФМ в сфере управления ОснКап.

Предпочтит-ее реконструкция (совершенствование активной части ОФ), т.к. при том же объеме кап.влож. получаем больший эффект.

Что бы правильно выбрать за счет каких источ-в финан-ть деят-ть фирмы, надо оценит эти источ-ки.

Стоимость источника кап-ла – ∑ средств, кот-ю надо платить за использ-е опр-го V привлекаемых фин.рес, выраженная в %-х к этому V (годовая % ставка). Ст-ть кап-ла – это % ставка.

Выделяют 5 основных источников капитала:

-банк-е кредиты; -облигац-е займы; -долевой кап-л в виде привилегир-х акций; -долевой кап-л в виде обыч.акций; -реинвестир-я прибыль.

Стоимость капитала может быть выражена следующей словесной формулой: Стоимость капитала = Процентная доля долга x Стоимость доли + Процентная доля акционерного капитала x Стоимость акционерного капитала.

Основные виды оценки:

-Учетные или бухг-е (текущая оценка посредством исчисления себ-ти, остаточ-й ст-ти, восстан. ст-ти).

-Фин-е (бюдж-е) – опр-е буд.ст-ти кап-ла (методы капитализации дох, методы дисконтир-я ДенПот).

-Маркетинговые (рыночные) – метод анализа кап-ла, метод анализа продаж, метод отраслевых коэф.

Средневзвешенная стоимость капитала:

WACC = ∑Kj*dj. Где Kj - ст-ть j-го источника средств с учётом действия налогового щита; dj - уд.вес j-го источника сред.

Эффективность использования СК:

1)

2) > ;

3) , где - доля реинвестированной чистой прибыли.

2. Инв-я программа. Обзор инв-х проектов.

Каждая фирма в рамках долгоср-го финн-го планир-я должна формировать на каждые ближайшие 3-5 лет инв-ую программу, т.е. формировать портфель инвестиций.

Инв-й портфель – это целенаправленно сформулир-ая совок-ть финн-х инструментов, предназначенных для осущ-я финн-го инв-я в соот-ии с разработанной инве-й политикой.

Инв-я политика – часть общей финн-й стратегии предприятия, заключающейся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финн-х инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения эк-го потенциала хоздеят-ти.

Портфель инв-й формируется в соот-ии со следующими этапами:

-обобщение предложений по направлениям инвестиций на ближайшие годы;

-определение чист ден потоков по проекту;

-определение среднего уровня отдачи на вложенный капитал путём расчёта внутренней нормы доходности (IRR);

-расчёт стоимости капитала, привлекаемого для финансирования портфеля инв-х проектов;

-предварительный выбор и ранжирование предлагаемых проектов по уровню IRR;

-отбор проектов по методу пред-й ст-ти кап-ла.

Расчёт ст-ти инвестируемого кап-ла произв-ся по формуле средневзвеш-й ст-ти кап-ла:

WACC = Сумма Ci*Di

Ci – ст-ть конкр источника инвестиций

Di – доля конкр источника в совокуп кап

Предварительный отбор инв-х проектов должен проводиться с учётом следующих критериев:

-степень риска (высокая степень и отсеиваем);

-обязательность инвестиций (должны быть осуществлены, даже если они не эффективны, например, природоохранные);

-кратность проектов (если проекты могут быть реализованы частями, в портфель инвестиций должна включаться только одна из частей);

-связь с другими важными инвестициями.

Критерий отбора инв-х проектов – показ-ли, используемые а) для отбора и ранжирования проектов, б) оптимизации эксплу-ии проекта, в) формир-я оптим-й инв-й программы.

Критерии, используемые в анализе инв-й деят-ти, можно разделить на две группы: основанные на дисконтированных оценках и основанные на учётных оценках. В первом случае во внимание принимается фактор времени, во втором – нет. В первую группу входят следующие критерии: чистая дисконтиров-я ст-ть NVP; чистая терминальная ст-ть NTV; индекс рентабельности инвестиции PI; внутренняя норма прибыли IRR. Во вторую группу входят срок окупаемости инвестиции PP и учётная норма прибыли ARR.

Проекты яв-ся зависимыми м/ду собой, если эффект от их внедрения вообще или max-й эф-т будет только при одновременном их осущ-ии.

Альтернат-ми яв-ся проекты, осуществление одного из кот-х предполагает отказ от другого.

Проекты ранжируются по уровню.

Если в проекте окажется, что WACC = IRR – предельная стоимость капитала для данного проекта. Посредством предельной стоимости капитала можно формировать портфель инвестиций, то есть формировать посредством определения структуры и объёма источников финансир-я, обеспечивающих осуществление наибольшего числа проектов.