3. Денежная система и денежно-кредитная политика

Деньги — особый товар, призванный служить всеобщим эк­вивалентом, условным измерителем стоимости любого товара, выступать в форме самостоятельной меновой стоимости и меры труда; капитал; универсальное средство ликвидности, исполь­зуемое для оценки стоимости (или ценности) и представляющее собой единство финансовых активов и обязательств.

Деньги выполняют функции меры стоимости, средства обра­щения, средства платежа, средства накопления и сбережения, мировых денег, а в совокупности являются важнейшим финан­совым инструментом экономики.

Движение денег, опосредующее отношения физических лиц, субъектов хозяйствования и государственных органов, или кру­гооборот доходов и продуктов в национальной экономике, пред­ставляет собой денежное обращение. Оно происходит в двух фор­мах: наличной и безналичной. Наличные деньги используются для кругооборота товаров и услуг, а также для расчетов по вы­плате заработной платы, премий, пособий, пенсий; для плате­жей населения за коммунальные услуги; оплаты ценных бумаг и выплат по ним дохода; выплаты страховых возмещений по дого­ворам страхования и др. Эмиссию, или выпуск наличных денег, осуществляет центральный государственный банк. Безналичное обращение — движение стоимости без участия наличных денег, т.е. перечисление денежных средств по счетам кредитных уч­реждений, зачет взаимных требований. Оно осуществляется с помощью чеков, векселей, кредитных карточек и других кре­дитных инструментов. По объему наличные деньги значительно уступают денежным средствам, находящимся на банковских счетах: банкноты и разменная монета в современных условиях составляют около 10 % всех денежных средств.

Денежная масса — совокупность всех денежных средств, которые находятся в обращении в наличной и безналичной фор­мах (покупательные, платежные и накопленные средства), обеспечивающих кругооборот товаров и услуг, экономические связи субъектов хозяйствования и государства. В структуре де­нежной массы выделяются активная часть, к которой относят­ся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопле­ния, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Денежная база — выпущенные в обращение Национальным банком Республики Беларусь наличные деньги (исключая ос­татки средств в кассах Национального банка), остатки средств на счетах обязательных резервов, депонированных банками в Национальном банке, на корреспондентских счетах и остатки других средств банков на счетах в Национальном банке, вложе­ния банков в ценные бумаги Национального банка, а также пе­реводные и срочные депозиты предприятий, организаций и на­селения, обслуживающихся в Национальном банке Республи­ки Беларусь в соответствии с действующим законодательством.

Суммарная денежная масса в экономике для осуществления операций обмена и платежа зависит от предложения денег бан­ковским сектором и от спроса на деньги, т.е. стремления учреж­дений небанковского сектора иметь у себя определенную де­нежную сумму в виде наличных денег или вкладов до востребо­вания. Предложение денег и спрос на них образуют компонен­ты денежного рынка.

Для характеристики денежного предложения используются известные денежные макроагрегаты: МО, Ml, М2, МЗ, М4, L и D. Они различаются степенью ликвидности, или легкости их превращения в наличные деньги. В Беларуси используются следующие агрегаты денежной массы: МО, Ml, М2, М2* (рас­считываются в белорусских рублях) и МЗ.

Агрегат МО (наличные деньги в обороте) — наиболее лик­видная часть денежной массы, доступная для немедленного ис- пользования в качестве платежного средства. Включает банк­ноты и монеты в обращении на руках у физических лиц и в кас­сах юридических лиц.

Агрегат Ml — включает МО плюс переводные депозиты (ос­татки средств юридических и физических лиц — резидентов Республики Беларусь на текущих, депозитных и иных счетах до востребования) в белорусских рублях.

Агрегат М2 (денежная масса в национальном определе­нии) — включает агрегат Ml плюс другие депозиты (срочные депозиты), открытые в банках юридическими и физическими лицами — резидентами Республики Беларусь в белорусских рублях.

Агрегат М2* (рублевая денежная масса) — агрегат М2 плюс средства в ценных бумагах (кроме акций) юридических и физи­ческих лиц — резидентов Республики Беларусь в белорусских рублях.

Агрегат МЗ (широкая денежная масса) — агрегат М2* плюс переводные и срочные депозиты в иностранной валюте, сред­ства в ценных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте и депозиты в драгоценных материалах юридических лиц — рези­дентов Республики Беларусь.

Предложение денег исчисляется с помощью денежного муль­типликатора, который показывает, во сколько раз изменится объем денежной массы в случае изменения денежной базы (де­нег центрального банка).

Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рынке определяет покупательную способность денег, завися­щую от количества товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу (при увеличении уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот).

Другим компонентом денежного рынка является спрос на деньги. Он проявляется в двух аспектах: как средство обраще­ния — в спросе на деньги для сделок (трансакционный спрос), как средство сохранения богатства — в спросе на деньги для приобретения прочих финансовых активов (облигаций, акций и др.). Первый аспект определяется, главным образом, общим денежным доходом общества и изменяется прямо пропорцио­нально номиналу ВВП, второй — стремлением получить доход в виде дивидендов, или процентов, и изменяется обратно про­порционально уровню процентной ставки.

Денежный рынок — это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, «це­ны» денег, это часть финансового рынка. Его функционирова­ние находится под влиянием общего состояния экономики, что

отражается прежде всего на равновесии системы денежного об­ращения.

Денежная система — исторически сложившаяся в каждой стране и законодательно установленная форма организации де­нежного обращения. Государство определяет денежную едини­цу (рубль, доллар и др.), масштаб цен, виды денежных знаков в обращении и порядок их эмиссии, характер обеспечения денег, формы безналичного платежного оборота, курс национальной валюты. В большинстве стран действуют денежные системы бу­мажно-денежного и банкнотного обращения, продолжает сокра­щаться сфера налично-денежного оборота. Регулирование де­нежного обращения — главная функция центрального банка во всех государствах мира. Оно предполагает отслеживание не только общего количества, но и пропорций между видами де­нег. Иногда (в необходимых случаях) центральный банк, регу­лируя денежное обращение, прибегает к прямым действиям на денежном рынке путем эмиссии денежных знаков, или выпус­ка новых долговых обязательств. Но основной формой регули­рования денежного рынка со стороны центрального банка в ус­ловиях рыночной экономики является косвенное воздействие на денежное обращение через коммерческие банки и другие кредитные институты.

Кредит есть движение денежного капитала, который пере­дается в ссуду на условиях срочности, платности и возвратности за определенный процент. Современная кредитная система — это совокупность различных кредитно-финансовых институ­тов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществля­ющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала. Кре­дит выполняет следующие функции:

• аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала;

• перераспределение денежного капитала;

• экономию издержек;

• ускорение концентрации и централизации капитала;

• регулирование экономики.

Кредит может предоставляться в форме коммерческого, бан­ковского, потребительского, ипотечного, международного и др. Кредитная система, как правило, имеет три уровня и включает: центральный (национальный) банк, коммерческие банки, спе­циализированные кредитно-финансовые учреждения. Трехуров­невая кредитная система является типичной для большинства промышленно развитых стран.

Собственно банковская система имеет два уровня и пред­ставлена центральным эмиссионным банком и коммерческими банками.

Центральный банк — основа кредитной системы. Он при­надлежит государству и используется им для регулирования макроэкономических процессов и пропорций. Центральный банк осуществляет следующие функции: производит эмиссию (выпуск) банкнот; хранение государственных золотовалютных резервов; хранение резервного фонда других кредитных учреж­дений, главным образом коммерческих банков; денежно-кре­дитное регулирование экономики; кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государствен­ных учреждений; проведение расчетов и переводных операций; контроль за деятельностью кредитных учреждений.

Коммерческие банки — это кредитные институты универ­сального характера. Их услуги, называемые банковским про­дуктом, многообразны. В современных условиях они предлага­ют своим клиентам от 300 до 600 видов услуг:

• открытие и ведение счетов физических и юридических лиц;

• расчетно-кассовое обслуживание, инкассацию денег и де­ нежных документов;

• прием вкладов на хранение с выплатой процентов;

• предоставление кредитов на различные цели;

• доверительное управление денежными средствами по по­ ручению распорядителей средств;

• куплю-продажу иностранной валюты;

• проведение операций с драгоценными камнями;

• предоставление в аренду специальных помещений или сейфов для хранения документов или ценностей и др.

Все банковские услуги делятся на пассивные (привлечение средств в банк), активные (размещение банковского капитала) и комиссионные услуги по поручению различных организаций.

Банк формирует ресурсы путем аккумуляции временно сво­бодных средств в результате проведения пассивных операций. Затем собранные средства размещаются среди фирм и физиче­ских лиц, нуждающихся с этих средствах, т.е. совершаются ак­тивные операции.

Третий элемент банковско-кредитных институтов — специа­лизированные кредитно-финансовые учреждения, которые за­нимаются кредитованием определенных сфер и отраслей хозяй­ственной жизни. Это инвестиционные, пенсионные фонды, страховые компании, ипотечные банки, ссудо-сберегательные ассоциации. В итоге все они осуществляют депозитно-чековую эмиссию, коммерческий кредит, краткосрочное финансирова­ние и т.д.

Ведущая роль в денежно-кредитном регулировании принад­лежит государству (в лице министерства финансов и централь­ного банка — органов «денежной», или монетарной, власти), банковской системе страны. Цели, параметры и инструменты регулирования реализуются в рамках денежной и денежно-кре­дитной политики.

Денежная политика представляет собой совокупность госу­дарственных мероприятий, регламентирующих деятельность денежно-кредитной системы, показатели денежного обраще­ния, рынок ссудных капиталов. Для регулирования денежного предложения в мировой экономической практике используют­ся операции на открытом рынке, изменение учетной ставки процента и норматива обязательных резервов коммерческих банков. Путем покупки или продажи на открытом рынке каз­начейских ценных бумаг центральный банк может либо осу­ществить вливание денежных резервов в денежно-кредитную систему страны, либо частично изъять их оттуда. Изменением учетной ставки процента межбанковский кредит, предоставля­емый центральным банком для коммерческих банков, можно сделать либо дешевым, либо дорогим. Изменение нормы обяза­тельных резервов коммерческих банков приводит либо к сокра­щению, либо к увеличению избыточных резервов и к соответ­ствующему изменению денежного предложения.

Денежно-кредитная политика представляет собой часть, один из элементов общей экономической политики государства (наряду с промышленной, структурной, внешнеторговой, нало­говой и другими видами политики) и определяется приоритета­ми и целями правительства. Конечными целями обычно являют­ся: стабильность экономического роста, низкий уровень безрабо­тицы, низкая инфляция, стабильность цен, устойчивый платеж­ный баланс. Среди целей денежно-кредитной политики государ­ства выделяются долгосрочные (безынфляционная экономика в условиях отсутствия безработицы) и краткосрочные (поддержка определенного уровня денежной массы в обращении, размера банковских резервов и учетной ставки процента). Проводником монетарной политики является центральный банк страны, а объектами — спрос и предложение на денежном рынке.

Долгие годы среди экономистов ведутся дискуссии по пово­ду воздействия денежно-кредитной политики на состояние эко­номики в целом, которые отражают противостояние двух кон­цепций: неокейнсианской и монетаристской. Кейнсианцы счи­тают денежно-кредитную политику второстепенным средством стабилизации экономики по сравнению с бюджетно-налоговой.

Монетаристы утверждают, что общее состояние экономики не­посредственно зависит от денежного предложения.