7. Цены на денежные средства

В числе товаров, представляющих объекты ценообразования, приходится выделять такой товар, как денежные средства.

Основная особенность денежных средств как объекта ценообразования состоит в том, что «деньги продаются за деньги». В некоторых случаях, например при купли-продажи иностранной валюты, специфика продаваемого товара сказывается на механизме ценообразования незначительно. Валютный курс, либо определяется на свободном валютном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения валюты, либо назначается государственными органами.

Гораздо сложнее обстоит дело, когда денежные средства в виде денег и ценных бумаг приобретаются «не навсегда, а на определенное время». Классический пример такого рода представляет приобретение денег в долг, в кредит. В данном случае мы наблюдаем как бы получение и предоставление денежных средств в аренду на некоторый период с последующим возвратом. Лицо, продающее денежные средства в кредит, теряет упущенную выгоду, то есть возможность использовать отданные деньги по другому назначению. Собственно, эту упущенную выгоду и должен заведомо возместить кредитору заемщик денежных средств.

Аналогичная ситуация имеет место при продаже ценных бумаг, например облигаций. В данном случае покупатель облигаций выступает в роли кредитора, а продавец – в роли заемщика денег. Покупатель облигаций будет стремиться за счет разности между ценой покупки и последующей продажи (погашения) облигаций возместить упущенную выгоду, связанную с отвлечением его денег на период между покупкой и последующей продажей облигаций.

Акции, свободно обращающиеся на фондовом рынке, более близки к типичным рыночным товарам, рыночные цены на которые устанавливаются в соответствии со спросом и предложением. Но и здесь на механизме образования цен сказываются его «неизнашиваемость», способность приносить доход в виде дивидендов и возможность перепродаж.

Указанные особенности денежных средств как товара, предмета купли-продажи приводят к тому, что их номинальная стоимость, указанная на банкнотах, ценных бумагах, или рыночная стоимость, ценность могут существенно отличаться от цены, по которой эти средства приобретаются во временное пользование, на срок.

Цена на денежное средство представляет ту долю, часть его стоимости, процент от номинальной цены этого средства, который должен выплачивать его приобретатель, чтобы получить право пользования денежным средством. Так что в роли цены денежного средства на рынке этих средств фигурирует процентная ставка.

По аналогии с ценами на материально-вещественные товары и даже еще в большей степени ценами на денежные средства процентные ставки могут быть не результатом свободного рыночного торга, а назначаться уполномоченными на то государственными органами или монополистами денежного рынка. Так, часто Центральный банк устанавливает процентную ставку, по которой он предоставляет кредиты коммерческим банкам, фактически директивным образом, вовсе не обязательно учитывая спрос коммерческих банков на деньги.

8. Цена фирмы

В условиях развитых рыночных отношений объектом купли-продажи могут становиться предприятия, компания, фирмы. При этом продается не только имущество предприятия в материально-вещественной форме, но и все ее дело, полученные права на ведение деятельности, а в более широком плане – нематериальные активы в виде прав и объектов интеллектуально собственности, а также «гудвилл» - доброе имя. Установление рыночной цены фирмы в процессе аукционного торга весьма затруднено, поэтому на практике прибегают к приближенной расчетной оценке ее стоимости.

Различают два крайних подхода к оценке текущей стоимости фирмы.

Первый из них основывается на расчете остаточной стоимости имущества фирмы с учетом его материального и морального износа, к которой приплюсовывается разность между денежными активами и пассивами фирмы, то есть устанавливается собственный капитал фирмы в материальной и денежной форме. К нему надо прибавит стоимость нематериальных активов фирмы, оценка которой может быть определена только экспертно.

Второй подход к оценке стоимости фирмы базируется на представлении, сто цена фирмы есть, прежде всего, тот чистый доход, то есть прибыль, которую фирма способна принести. Именно эта прибыль и призвана в будущем возместить затраты покупателя на приобретение фирмы. Поэтому для определения цены фирмы необходимо оценит, какую прибыль способно приносить приобретаемое дело в течение периода возможного использования, как основных средств фирмы, так и имеющихся у нее деловых связей, проектов, прав, льгот. Общая масса ожидаемой прибыли и есть оценка текущей стоимости фирмы.

Не исключается комбинирование первого и второго подхода к установлению ценового ориентира. Понятно, что если фирма действительно продается, то ее истинная цена будет установлена актом купли-продажи. Но во избежание сговора, искажения стоимости предварительная оценка при всей ее трудности целесообразна.