30. Понятие денежного потока

Разница между поступлениями и оттоком по каждому виду деятельности называется чистым денежным потоком. Денежный поток представляет собой распределенные во времени притоки и оттоки денежных средств.

В мировой и отечественной практике используется единая классификация денежных потоков.

Приток (поступление) денежных средств	Отток (выбытие) денежных средств
I. Денежные потоки по основной деятельности:
1) выручка от реализации продукции, 2) погашение дебиторской задолженности, 3) полученные авансы	1) погашение кредиторской задолженности (поставщикам, работникам, бюджету, внебюджетным фондам), 2) выплата заработной платы, 3) оплата процентов за полученные кредиты, 4) налоги, включаемые в расходы, связанные с производством и реализацией продукции
II. Денежные потоки по инвестиционной деятельности:
1) продажа основных средств, нематериальных активов, 2) продажа долгосрочных финансовых вложений, 3) дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений	1) приобретение основных средств, нематериальных активов, 2) капитальные вложения в реальные активы, 3) долгосрочные финансовые вложения
III. Денежные потоки по финансовой деятельности:
1) краткосрочные кредиты и займы, 2) долгосрочные кредиты и займы, 3) поступления от эмиссии акций и корпоративных облигаций, 4) продажа краткосрочных ценных бумаг	1) возврат краткосрочных кредитов и займов, 2) возврат долгосрочных кредитов и займов, 3) выплата процентов и дивидендов по собственным ценным бумагам, 4) покупка краткосрочных ценных бумаг

31. Методы расчета денежного потока

Используются два основных метода — косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления дан­ных о денежных потоках организации, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Косвенный метод направлен на получение данных, характери­зующих чистый денежный поток организации в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денеж­ных средств фирмы этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и организации в целом.

По основной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока фирмы косвенным методом выступа­ет ее чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесе­ния соответствующих корректировок чистая прибыль преобразуется в показатель чистого денежного потока. Для расчета чистого денежного потока по основной деятельности (ЧДП^ОД) используется формула

ЧДП^ОД = ЧП + А_ОС + А_НА ± ΔДЗ ± ΔЗ_ТМ ± ΔКЗ ± ΔР , (4.41)

где ЧП — сумма чистой прибыли;

А_ОС — сумма амортизации основных средств;А_НА — сумма амортизации нематериальных активов; ΔДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности; ΔЗ_ТМ — прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных ак­тивов;ΔКЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;ΔР — прирост (снижение) суммы резервного и других стра­ховых фондов.По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдель­ных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Для расчета чистого денежного потока по инвестиционной деятельности (ЧДП^ИД) используется формула:

ЧДП^ИД = Р_ОС + Р_НА + Р_ДФИ + Р_СА + Д_П – П_ОС –

– ΔНКС – П_НА – П_ДФИ – В_СА (4.42)

где Р_ОС — сумма реализации выбывших основных средств;Р_НА — сумма реализации выбывших нематериальных активов; Р_ДФИ — сумма реализации долгосрочных финансовых инстру­ментов инвестиционного портфеля компании;Р_СА — сумма повторной реализации ранее выкупленных соб­ственных акций предприятия;Д_П — сумма дивидендов (процентов), полученных организацией по долгосрочным финансовым инструментам ин­вестиционного портфеля;П_ОС— сумма приобретенных основных средств;

ΔНКС— сумма прироста незавершенного капитального строи­тельства;

П_НА — сумма приобретения нематериальных активов;П_ДФИ— сумма приобретения долгосрочных финансовых ин­струментов инвестиционного портфеля предприятия;В_СА — сумма выкупленных собственных акций фирмы.По финансовой деятельности сумма чистого денежного пото­ка определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов, выплаченных собственникам компании. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности (ЧДП^ФД), имеет следующий вид:ЧДП^ФД = П_СК + П_ДК + П_КК + БЦФ – В_ДК – В_КК – Д_У (4.43)где П_СК — сумма дополнительно привлеченного из внешних ис­точников собственного акционерного или паевого ка­питала;П_ДК — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кре­дитов и займов;П_КК — сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездно­го целевого финансирования организации;В_ДК — сумма выплаты (погашения) основного долга по дол­госрочным кредитам и займам;В_КК — сумма выплаты (погашения) основного долга по крат­косрочным кредитам и займам;Д_У — сумма дивидендов, уплаченных собствен­никам фирмы (акционерам) на вложенный капи­тал (акции, паи и т. п.).Результаты расчета суммы чистого денежного потока по основной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют оп­ределить общий его размер по организации в отчетном периоде:ЧДП = ЧДП^ОД + ЧДП^ИД + ЧДП^ФД , где ЧДП — общая величина чистого денежного потока организации в рассматриваемом периоде;ЧДП^ОД — сумма чистого денежного потока по основн­ой деятельности;ЧДП^ИД — сумма чистого денежного потока по ин­вестиционной деятельности;ЧДП^ФД — сумма чистого денежного потока по фи­нансовой деятельности.Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования организацией основного внутреннего источника финансирования своего раз­вития — чистого денежного потока по основной и инвестицион­ной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низ­кую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей уже содержится в других формах действующей финансовой отчетности компании. Прямой метод направлен на получение данных, характеризую­щих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в от­четном периоде. Он призван отразить весь объем поступления и рас­ходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по организации в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и кос­венным методами относятся только к основной деятельности компании. При применении прямого метода расчета денежных по­токов используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по основной деятельности компании прямым методом, имеет следующий вид:ЧДП^ОД= РП + ПП_О – З_ТМ – ЗП_П – ЗП_АУ – НП_Б – НП_ВФ – ПВ_О , где РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ПП_О – сумма прочих поступлений денежных средств в про­цессе основной деятельности;З_ТМ – сумма денежных средств, выплаченных за приобрете­ние сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;ЗП_П, ЗП_АУ – сумма заработной платы, выплаченной соответственно производственному и административ­но-управленческому персоналу;НП_Б — налоговые платежи, перечисленные в бюджет;НП_ВФ — налоговые платежи, перечисленные во внебюд­жетные фонды;ПВ_О — сумма прочих выплат денежных средств в процессе основной деятельности.Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвес­тиционной и финансовой деятельности, а также по организации в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.В соответствии с принципами международного учета метод рас­чета денежных потоков компания выбирает самостоятельно, од­нако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий полу­чить более полное представление об объеме и составе денежных средств.Помимо чистого денежного потока, финансовое положение организации определяется так называемой чистой кредитной позицией. Она равна разности между суммой всех видов кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств, а изменение чистой кредитной позиции на начало и конец периода называется ликвидным денежным потоком:

где ДК – долгосрочные кредиты,КК – краткосрочные кредиты,ДС – денежные средства,к, н – соответственно показатели на конец и начало периода.Чистая кредитная позиция характеризует дефицитное или избыточное сальдо денежных средств, которое возникает в результате полного покрытия всех долговых обязательств по кредитам.Последствия дефицита денежных средств:рост кредиторской задолженности,рост доли просроченной задолженности по кредитам банка,задержки в выплате заработной платы,повышение длительности производственного цикла.Причины дефицита денежных средств:а) внутренние:- падение объема продаж,- недостатки в системе управления финансами (слабое финансовое планирование, отсутствие управленческого учета контроля над затратами, некомпетентность);б) внешние:кризис платежей,развитие не денежных форм расчетов,рост цен на энергоносители, колебания валютного курса,высокий уровень налогов,высокая стоимость заемных средств,инфляция.

32. Дебиторская задолженность

– сумма денежных средств, которые покупатели должны организации. Задолженность образуется в процессе реализации товаров и превращается в денежные средства по истечении определенного периода. Дебиторская задолженность может образовываться в результате кредитной политики предприятия, при которой фирма стремится увеличить объем продаж и либо всю продукцию, либо ее часть реализовать в кредит. Дебиторская задолженность может образовываться принудительно, когда покупатель вовремя не оплачивает отгруженную ему продукцию. Такое увеличение дебиторской задолженности замедляет оборот текущих активов, превращает дебиторскую задолженность в малоликвидные активы, повышает риск снижения ликвидности, снижает эффективность деятельности организации.

В процессе анализа дебиторской задолженности определяется коэффициент инкассации дебиторской задолженности (К_i):, (4.47)

где i – анализируемый период, дн., i = 0 – 30; 30 – 60 дн.;ΔДЗ_i – изменение дебиторской задолженности в интервале i, р.; Q_i – объем продаж (отгрузки) продукции в интервале i, р.Коэффициент инкассации устанавливается на основе отчетных данных и показывает, какова в среднем отсрочка платежа на предприятии. Наличие дебиторской задолженности в компании – нормальное явление, которое, тем не менее, ведет к ряду экономических последствий.Продавая товары в кредит, организация–продавец кредитует своих клиентов, т. е. у предприятия должны иметься достаточные средства для инвестирования в дебиторскую задолженность.Инвестиции в дебиторскую задолженность можно рассчитать следующим способом, р.:

где В_год – годовой объем продаж, р.; - средний срок погашения дебиторской задолженности, дн. Продажа товара в кредит целесообразна, если в результате ее прибыль фирмы возрастает.Для управления дебиторской задолженностью применяются следующие методы:

• выбор деловых партнеров и оптимальной схемы работы с ними;контроль за состоянием текущей дебиторской задолженности;контроль за соотношением кредиторской задолженности;анализ возможности использования скидки при досрочной оплате товара. Если скидка целесообразна, то необходимо определить ее размер;оценка возможности использования факторинга или продажи дебиторской задолженности;разработка системы договоров с различными условиями: предоплата (100 % или частично), передача на реализацию, выставление промежуточных счетов, банковская гарантия.

В условиях инфляции идет постоянный отток оборотных средств, то есть при продаже товаров в кредит реальная выручка существенно ниже, чем номинальная. Изменение выручки в результате инфляции (ΔВ), р.: где I_ц – индекс инфляции.

Поэтому организация заинтересована в том, чтобы деньги поступали быстрее, и тогда она может предложить покупателю скидку.Размер такой скидки должен быть меньше или равен величине критической скидки (С_к), которая показывает, при каком уровне скидки потери номинальной выручки будут равны выигрышу от уменьшения потерь, связанных с обесценением выручки.

(4.51)

где - количество дней уменьшения отсрочки платежа. Применение скидки возможно, если у организации есть реальные варианты немедленного использования денежных средств.

В целом, продажа товаров в кредит стоит для компании–продавца достаточно дорого. Цена такого кредита равна упущенной выгоде, которая складывается как минимум из двух составляющих:

1) потери выручки и прибыли, которые фирма имела бы при немедленной оплате ее продукции и использовании этих средств в финансово – хозяйственной деятельности;

2) потери от инфляции