17. Показатели фм: коммерческая маржа, промежуточная маржа, валовая маржа.

Км-это рентабельность оборота или рентабельность продаж. у высоко прибыльных предприятий км может быть =20-30%.К-показывает сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, т.е. какой оборот трансформации каждый рубль актива .воспринимается как оборачиваемость актива.Основным принципом углубленного операционного анализа является объединение прямых переменных затрат на данный то­вар с прямыми постоянными затратами и вычисление промежу­точной маржи — результата от реализации после возмещения пря­мых переменных и прямых постоянных затрат.Углубленный операционный анализ направлен на решение главнейших вопросов ценовой и ассортиментной политики: какие товары выгодно, а какие — невыгодно включать в ассортимент, и какие назначать цены.Промежуточная маржа занимает срединное положение между валовой маржей и прибылью (см. нижеследующий пример). Же­лательно, чтобы промежуточная маржа покрывала как можно большую часть постоянных затрат предприятия, внося свой вклад в формирование прибыли.Если промежуточная маржа покрывает хотя бы часть постоянных затрат предприятия, то данный товар достоин оставаться в ассортименте. При этом товары, берущие на себя больше постоянных затрат предприятия, являются предпочтительными.Валовая маржа(маржинальный доход)-это показатель которого должно хватать на покрытие постоянных затрат и желательно на прибыль.

18. Эффект фин. Рычага: первая и вторая концепция.

1ая. Эффект финансового рычага — это приращение к рентабель­ности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.1. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями эконо­мической рентабельности: РСС* = 2/3 ЭР.2. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от ве­личины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансо­вого рычага: РСС = 2/3 ЭР+ ЭФР.3. ЭФР возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и ценной заемных средств.Под ценой заемныхсредств будем понимать как среднюю расчетную ставку под %.СРСП=ФИ/ЗСОтсюда следует что,ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)*ЗС/СС,где эр-срсп-диффиринциал,а зс/СС- плечо.ПЛЕЧО ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА — характеризует силу воздействия финансового рычага и определяет структуру пассива.Диффиринциал- определяет потенциал или возможность получения кредита для предприятия, для банкира уверенность что кредит будет возвращен.1-я концепция эфр дает возможность определения безопасного объема заемных средств, расчета допустимых условий кредитования и облегчения налоговой премии. по этой концепции можно решить вопрос о целесообразности приобритени акций предприятия.2ая.эфр 2ая концепция.- это изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию в % порождаемая данной изменения нрэи в %.Свфр- изменение в % чистой прибыли на акции/изменение в % нрэи порождаемая привлечением заемных средств=нрэи/нрэи-фи.Расчеты по этой формуле показывают на сколько % измениться чистая прибыль на акцию при изменении нрэви на 1%.Чем выше свфр,тем выше финн. Риск связанный с привлечением заемных средств.Вывод по 2ой концепции:1.чем больше %за кредит и меньше прибыль тем больше свфр и выше фин. Риск2.чем больше свфр тем больше фин. Риск связанный с предприятием1)возрастает риск не возмещение кредита с % для банкира2)возрастает риск падения дивидента и курса акций для инвестора.