Де - прибуток від реалізації продукції; А - активи (валюта балансу) Якщо чисельник і знаменник помножити на чисту виручку від реалізації продукції V, то рентабельність активів можна вважати добутком двох показників-співмножників, а саме: рентабельності реалізованої продукції та ресурсовіддачі, або оборотності активів Оа, або коефіцієнта трансформації Кт. Економічний зміст коефіцієнта Кт полягає в тому, що він показує, скільки виручки підприємство отримає від реалізації з кожної грошової одиниці, вкладеної в активи підприємства, тобто

Яа = PqV / AV = PqV / VA = ІЦОа. Прикладі. Яа = / А = 1000 / 8000 + 8730 / 2 х 100 = 12%,

• 40.

• 30 20

• 10

або Яа = PqV / VA = ІЦОа = 1000 / 10000 х 10000 / 8000 + 8730 / 2 = 0,1x1,195x100 = 12% Взаємозв'язок впливу на рентабельність капіталу (активів) двох чинників -рентабельності реалізації та оборотності капіталу - показано на рис.1

0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 Рис. 1 Двофакторна модель рентабельності активів (крива трансформації)

Кожна точка кривої трансформації показує, яким має бути поєднання рентабельності продукції і оборотності капіталу, щоб рентабельність капіталу становила 12% (суцільна лінія). Штрихова лінія відповідає рентабельності активів у розмірі 20%.

4. Аналіз рентабельності власного капіталу

У практиці фінансового аналізу в розвинених країнах рентабельність власного капіталу вважають найважливішим підсумковим показником, де фокусуються результати всіх напрямків діяльності підприємства. При цьому розглядаються три- і п'ятифакторні моделі рентабельності.

Формула розрахунку рентабельності власного капіталу:

Явк = ІЦч х Оа х Кфз = Р/ВК = РЛ/ х МА х А = П/ВК, де Р - чистий прибуток; V - чиста виручка від реалізації продукції; А - активи; П - пасиви.

Отже, рентабельність власного капіталу залежить від змін рентабельності продукції (операційна діяльність підприємства), ресурсовіддачі (інвестиційна діяльність) і співвідношення сукупного та позикового капіталу (фінансова діяльність).

Розширена формула для визначення впливу чинників на рентабельність власного капіталу має вигляд:

Явк = Р/ВК = РЛ^ х (А = П/ВК) х ПП/А х ПА/ПП х V/ПА, де ПА, ПП - відповідно поточні активи та пасиви за даними балансу підприємства.

П'ятифакторна модель включає такі показники: рентабельність реалізації, коефіцієнт фінансової залежності, частка термінових зобов'зань у валюті балансу, коефіцієнт загального покриття (поточної платоспроможності), оборотність поточних активів.

5. Аналіз точки беззбитковості

Точка беззбитковості (брейківен) - обсяг виробництва продукції (робіт, послуг), за якого сукупні витрати на виробництво відповідають виторгові від реалізації продукції. Плануючи будь-які підприємницькі угоди (проекти), важливо спрогнозувати той момент, коли підприємство зможе отримати перший прибуток від їх реалізації. Така інформація зокрема потрібна для визначення періоду залучення інвестицій, необхідних для реалізації угоди (проекту). Визначення точки беззбитковості (брейківену - від англійського break even point), або точки "перелому", практично зводиться до розрахунку мінімального обсягу виробництва, за якого доходи зрівняються з витратами на виробництво. Позначивши:

Сд - сукупні доходи від реалізації продукції; Св - сукупні витрати на виробництво продукції; Вп - умовно-постійні витрати; Вз - умовно-змінні витрати; а - питомі умовно-змінні витрати; О - обсяг виробництва,шт.; Ц - ціна одиниці продукції, грн./шт., і виходячи з того, що точка беззбитковості - це обсяг виробництва, за якого сукупні доходи дорівнюють сукупним витратам, рівність між ними можна записати так:

Сд = Св або Ц х О = Вп + Вз. Якщо Вз = а х О, то останній вираз матиме вигляд:

Ц х О = Вп + а х О. Звідси Ц х О - а х О = Вп або О х (Ц - а) = Вп.

Отже, точка беззбитковості (брейківен) досягається за обсягу виробництва:

О = Вп : (Ц - а).

Точку самоокупності можна зобразити графічно.

1 - собівартість продукції

Якщо передбачено випускати не один, а декілька видів продукції, точку самоокупності розраховують для кожного виду окремо. У цьому разі умовно-постійні витрати, що стосуються кожного окремого виду продукції, розраховують пропорційно до питомої ваги цієї продукції в загальному обсязі реалізації.

Використовуючи методику визначення точки беззбитковості, можна також розрахувати суму прибутку для заданого обсягу виробництва та ціну, за якої можна отримати певну суму прибутку.

Тема 4. Аналіз ефективності використання фінансових ресурсів

Підприємства

1. Завдання аналізу ефективності використання фінансових ресурсів

підприємства

Фінансовий стан підприємства в багатьох випадках залежить від того, які кошти має підприємство, звідки вони взялися і куди їх вкладено.

Велике значення для самостійності і незалежності підприємства має власний капітал. Якщо частка власного капіталу більша, то для кредиторів та інвесторів це краще, оскільки в них є впевненість щодо повернення своїх вкладень. Чим більша частка власного капіталу і менша — позикового, тим менший фінансовий ризик. Але, як показує практика, ефективність використання позикового капіталу більша, ніж ефективність використання власного. Це пояснюється низкою причин: