1.7. Этапы разработки политики формирования собственных финансовых ресурсов

I этап. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов в предшествующем периоде.

Цель анализа: выявление потенциального формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

Данный анализ проводится в 3 этапа. Этапы анализа собственного капитала

1 этап: изучается общий объем формирования собственных финансовых резервов, соответствие темпов прироста собственного капитала, темпам прироста активов, и темпами прироста объема реализуемой продукции предприятия, а также динамика удельного веса собственных финансовых резервов в общении объема формирования финансовых ресурсов.

2 этап: рассматриваются источники формирования собственных финансовых резервов, изучается соотношение внутренних и внешних источников, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

К внутренним источникам относятся: нераспределенная прибыль, АО, различные фонды, прочие источники (Д.к., резервный капитал, уставной капитал).

К внешним источникам относятся: целевое финансирование, привлечение дополнительного паевого и акционерного капитала (дополнительная эмиссия, реализация акций).

3 этап: оценка достаточности собственного капитала. Проводится путем расчета 3-х показателей:

1) Коэффициент автономии Кавт = Ск / ***;

2) Коэффициент финансовой устойчивости:

Кфу ³ 0,7

3) Коэффициент финансирования:

Кфин ³

II этап. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.

П_сфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах в планируемом периоде;

П_к – прибыль на конец периода (общая потребность в капитале на конец планового периода);

Ск_н – на начало периода (S);

У_ск – планируемый удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала;

П_п – сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.

III этап. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников.

Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

IV этап. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.

На данном этапе необходимо предусмотреть возможности роста чистой прибыли и амортизационных отчислений.

ЧП + АО ® СФР_max

ЧП – планируемая сумма чистой прибыли

АО – планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФР_max – максимальный объем собственных финансовых ресурсов.

V этап. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников.

СФР_внеш = П_сфр– СФР_внутр

Удовлетворение потребности во внешних источниках осуществляется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акции или за счет других источников.

VI этап. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Процесс оптимизации основан на следующих критериях:

1. Обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлеченных собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных финансовых ресурсов следует отказаться.

2. Обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями.

Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Ксф – коэффициент самофинансирования;

СФР – собственные финансовые ресурсы

ΔА – планируемый прирост активов предприятия;

Пп – планируемый объем потребления чистой прибыли.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

1) Обеспечение максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня риска;

2) Формирование эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики);

3) Формирование и эффективное осуществление политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечение дополнительного паевого капитала.

Заемный капитал – это денежные средства или имущественные ценности, которые привлекает фирма для развития своей деятельности. Заемный капитал делится на краткосрочный и долгосрочный.

Долгосрочные финансовые обязательства – это все формы функционируемого на предприятии заемного капитала со сроком его использования более одного года. К ним относятся:

- долгосрочные кредиты банков;

- задолженность по погашению кредитов;

- задолженность по эмитированным облигациям;

- задолженность по финансовой помощи на возвратной основе.

Краткосрочные финансовые обязательства (менее 1-го года). К ним относятся:

- кредиты банков;

- кредиторская задолженность (по товарам, работам, услугам, выданным векселям, полученным авансам, расчетам с бюджетом, оплате труда, дочерним предприятиям и др.).

С целью управления заемным капиталом разрабатывается специальная финансовая политика.