16.3. Порядок формирования, распределения и использования прибыли промышленной организации

Формирование прибыли связано с определением прибыли отчетного периода, которая в дальнейшем распределяется на валовую и чистую прибыль. Значимость прибыли для круга заинтересованных лиц меняется по этапам ее формирования и распределения (рис. 16.2). Собственник организации заинтересован в увеличении чистой прибыли, направляемой на накопление или потребление. Государственные интересы сосредоточены на валовой прибыли, являющейся источником налогов и обязательных платежей.

Факторы, влияющие на пропорции распределения прибыли, делятся на внешние и внутренние.

К числу внешних факторов относятся:

• ставки налогов на прибыль, процентные отчисления в резервные фонды и др.;

• система налоговых льгот при реинвестировании прибыли;

• рыночная норма прибыли на инвестируемый капитал, рост которой сопровождается тенденцией повышения доли капитализированной части и, наоборот, ее снижение обуславливает увеличение доли потребляемой части;

• стоимость внешних источников формирования инвестиционных ресурсов.

К числу внутренних факторов, оказывающих влияние на пропорции в распределении прибыли, относятся:

• уровень рентабельности предприятия, при низком значении которого и, соответственно, небольшой сумме распределенной прибыли большая ее часть идет на создание обязательных фондов и резервов, на выплату дивидендов по привелигированным акциям и т.д.

• наличие амортизационного фонда, выручки от реализации основных средств и финансовых активов;

• текущая платежеспособность организации, при низком уровне которой необходимо сокращать потребляемую часть прибыли.

• наличие у организации высокодоходных инвестиционных проектов, способных обеспечить высокие доходы в перспективе;

• необходимость завершения начатых инвестиционных проектов;

Расходы на реализацию (Р)

Рис. 16.2. Взаимосвязь видов прибыли в процессе ее формирования, распределения и использования

• уровень коэффициента финансового левериджа (соотношение заемного и собственного капитала), который является одним из индикаторов финансового риска, способствующих росту собственного капитала при низкой цене заемных ресурсов.

Эффект финансового левериджа (ФЛ) – показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств:

, (16.6)

где – ставка налога на прибыль, коэф.;

– рентабельность активов, %.

, (16.7)

где – валовая прибыль;

– средняя стоимость активов;

– средний размер процентов за кредит, уплачиваемых организацией за использование заемного капитала,%;

– средняя сумма используемого организацией заемного капитала;

– средняя сумма собственного капитала организации.

Пример использования эффекта финансового левериджа представлен в табл. 16.2.

Таблица 16.2

Формирование эффекта финансового левериджа

Показатель	Организация
	№ 1	№ 2	№ 3
А	1	2	3
1. Средняя сумма активов организации за анализируемый период (А), млн. руб.	50000	50000	50000
В том числе: 1.1. Средняя сумма собственного капитала (Кс)	50000	42000	25000
1.2. Средняя сумма заемного капитала (Кз)	-	8000	25000
2. Прибыль - брутто (без учета расходов по уплате процентов за кредит), млн. руб.	10000	10000	10000
3. Рентабельность активов (РА), % (п.2:п.1*100)	20	20	20
Продолжение табл. 16.2
А	1	2	3
4. Средний размер процентов за кредит (rср), %	12	12	12
5. Сумма процентов за кредит (п.1.2 *п.4 /100), млн.руб.	-	960	3000
6. Валовая прибыль с учетом расходов по уплате процентов за кредит (п.2-п.5), млн.руб.	10000	9040	7000
7. Ставка налога на прибыль (НПР), %	24	24	24
8. Сумма налога на прибыль (п.6*п.7 /100), млн. руб.	2400	2170	1680
9. Чистая прибыль (Пч), (п.6-п.8), млн. руб.	7600	6870	5320
10. Рентабельность собственного капитала, % (п.9/п.1.1*100)	15,2	16,4	21,3
11. Прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного капитала (по отношению к организации № 1), %	-	1,2	6,1
12. Финансовый леверидж, %	-	1,16	6,08

Для организации № 1 эффект финансового левериджа отсутствует, т.к. она не использует заемных средств.

, %

, %

Вывод: 1. Рост удельного веса заемных средств в общей сумме используемого организацией капитала приводит к росту рентабельности собственного капитала.

2.Если , то ;

если , то ;

если , то ;