Сравнительный анализ проектов различной продолжительности
Задача. Выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект из трех альтернативных: 1) методом наименьшего общего кратного; 2) методом бесконечного повторения проектов; 3) методом эквивалентного аннуитета.
Таблица 1
Исходные данные, млн.руб.
|
Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
|
Проект А: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нач.инвестиции |
25 |
30 |
32 |
40 |
26 |
22 |
20 |
18 |
45 |
35 |
38 |
27 |
23 |
37 |
42 |
30 |
38 |
24 |
50 |
46 |
38 |
43 |
30 |
35 |
27 |
|
Доход 1-й год |
20 |
22 |
23 |
30 |
19 |
16 |
15 |
14 |
30 |
25 |
27 |
18 |
15 |
24 |
28 |
20 |
28 |
18 |
35 |
32 |
28 |
31 |
22 |
23 |
20 |
|
2-й год |
24 |
27 |
25 |
32 |
25 |
19 |
17 |
18 |
35 |
30 |
30 |
23 |
20 |
28 |
33 |
26 |
30 |
22 |
40 |
38 |
30 |
36 |
29 |
30 |
24 |
|
Проект Б: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нач.инвестиции |
30 |
27 |
28 |
45 |
32 |
28 |
25 |
15 |
40 |
30 |
33 |
25 |
26 |
35 |
46 |
32 |
40 |
30 |
55 |
50 |
40 |
45 |
28 |
40 |
25 |
|
Доход 1-й год |
17 |
18 |
15 |
24 |
18 |
13 |
14 |
9 |
18 |
15 |
18 |
13 |
12 |
16 |
20 |
16 |
20 |
17 |
28 |
24 |
20 |
22 |
14 |
19 |
13 |
|
2-й год |
20 |
15 |
16 |
26 |
19 |
16 |
15 |
10 |
22 |
18 |
20 |
15 |
15 |
18 |
26 |
19 |
22 |
19 |
33 |
28 |
25 |
27 |
18 |
22 |
18 |
|
3-й год |
22 |
19 |
17 |
31 |
22 |
17 |
18 |
12 |
25 |
22 |
23 |
19 |
19 |
20 |
28 |
23 |
26 |
22 |
35 |
33 |
27 |
30 |
25 |
25 |
21 |
|
Проект В: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нач.инвестиции |
32 |
35 |
34 |
42 |
33 |
30 |
22 |
20 |
42 |
28 |
35 |
30 |
25 |
40 |
48 |
28 |
42 |
28 |
52 |
48 |
45 |
50 |
33 |
44 |
30 |
|
Доход 1-й год |
17 |
14 |
15 |
18 |
13 |
12 |
10 |
9 |
15 |
15 |
16 |
10 |
9 |
14 |
20 |
12 |
19 |
12 |
20 |
18 |
19 |
18 |
12 |
18 |
14 |
|
2-й год |
15 |
18 |
18 |
21 |
17 |
15 |
11 |
12 |
19 |
16 |
17 |
12 |
12 |
16 |
22 |
13 |
20 |
16 |
26 |
22 |
20 |
22 |
18 |
20 |
16 |
|
3-й год |
20 |
22 |
19 |
22 |
18 |
16 |
13 |
15 |
21 |
18 |
21 |
15 |
14 |
19 |
23 |
15 |
20 |
18 |
26 |
25 |
26 |
28 |
21 |
22 |
17 |
|
4-й год |
25 |
18 |
17 |
25 |
18 |
17 |
14 |
17 |
22 |
19 |
22 |
22 |
19 |
20 |
23 |
15 |
21 |
20 |
30 |
30 |
29 |
30 |
22 |
23 |
19 |
|
Ставка дисконта, % |
20 |
18 |
19 |
22 |
20 |
18 |
17 |
21 |
20 |
22 |
19 |
20 |
20 |
18 |
20 |
20 |
19 |
22 |
20 |
19 |
22 |
21 |
23 |
18 |
20 |
Продолжение табл.1
|
Показатели |
26 |
27 |
28 |
29 |
30 |
31 |
32 |
33 |
34 |
35 |
36 |
37 |
38 |
39 |
40 |
41 |
42 |
43 |
44 |
45 |
46 |
47 |
48 |
49 |
50 |
|
Проект А: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нач.инвестиции |
33 |
42 |
50 |
48 |
35 |
44 |
30 |
37 |
40 |
45 |
52 |
48 |
60 |
63 |
55 |
49 |
50 |
62 |
44 |
65 |
33 |
42 |
40 |
38 |
32 |
|
Доход 1-й год |
24 |
30 |
33 |
32 |
22 |
28 |
22 |
24 |
26 |
29 |
36 |
35 |
40 |
45 |
38 |
30 |
38 |
43 |
33 |
44 |
23 |
38 |
28 |
35 |
30 |
|
2-й год |
28 |
35 |
38 |
37 |
32 |
35 |
26 |
29 |
32 |
35 |
40 |
39 |
48 |
52 |
44 |
38 |
47 |
55 |
41 |
49 |
29 |
40 |
35 |
37 |
31 |
|
Проект Б: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нач.инвестиции |
35 |
45 |
47 |
50 |
38 |
48 |
33 |
35 |
42 |
40 |
50 |
42 |
55 |
60 |
57 |
42 |
53 |
60 |
48 |
62 |
38 |
47 |
42 |
35 |
30 |
|
Доход 1-й год |
17 |
24 |
22 |
25 |
20 |
23 |
17 |
16 |
19 |
18 |
28 |
25 |
31 |
30 |
30 |
25 |
26 |
30 |
25 |
39 |
27 |
24 |
28 |
20 |
20 |
|
2-й год |
20 |
27 |
27 |
27 |
22 |
27 |
19 |
19 |
23 |
22 |
29 |
29 |
29 |
32 |
36 |
29 |
30 |
35 |
27 |
42 |
35 |
25 |
33 |
27 |
19 |
|
3-й год |
25 |
31 |
30 |
30 |
25 |
29 |
23 |
24 |
25 |
27 |
32 |
30 |
35 |
33 |
37 |
30 |
34 |
40 |
31 |
44 |
36 |
30 |
39 |
28 |
23 |
|
Проект В: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Нач.инвестиции |
38 |
40 |
44 |
52 |
40 |
45 |
38 |
40 |
45 |
46 |
48 |
45 |
57 |
65 |
58 |
45 |
49 |
63 |
45 |
60 |
35 |
46 |
44 |
36 |
37 |
|
Доход 1-й год |
15 |
16 |
18 |
18 |
17 |
18 |
16 |
15 |
16 |
17 |
20 |
22 |
30 |
25 |
36 |
22 |
20 |
38 |
17 |
22 |
23 |
21 |
23 |
19 |
16 |
|
2-й год |
17 |
18 |
20 |
22 |
19 |
21 |
18 |
19 |
18 |
19 |
22 |
25 |
32 |
29 |
35 |
20 |
21 |
44 |
20 |
28 |
25 |
25 |
27 |
21 |
18 |
|
3-й год |
19 |
22 |
21 |
25 |
20 |
21 |
18 |
20 |
20 |
21 |
23 |
24 |
30 |
33 |
34 |
22 |
23 |
40 |
21 |
33 |
26 |
30 |
28 |
22 |
17 |
|
4-й год |
22 |
26 |
23 |
30 |
23 |
22 |
22 |
22 |
24 |
25 |
20 |
23 |
34 |
35 |
35 |
21 |
26 |
42 |
25 |
36 |
22 |
32 |
26 |
18 |
21 |
|
Ставка дисконта, % |
19 |
20 |
20 |
21 |
22 |
20 |
20 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
19 |
22 |
18 |
23 |
25 |
20 |
19 |
21 |
22 |
20 |
18 |
20 |
Пример. Альтернативные проекты характеризуются следующими денежными потоками (табл.2).
Таблица 2
Исходные данные (млн.руб.)
|
Проект |
Нач.инвестиции |
Доходы |
|||
|
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
||
|
Проект А |
-120 |
80 |
100 |
|
|
|
Проект Б |
-150 |
60 |
100 |
120 |
|
|
Проект В |
-100 |
40 |
40 |
40 |
40 |
Ставка дисконта r=15%.
Решение.