Финансовый план.

Расчеты по настоящему бизнес-плану выполнены по состоянию на 19 января 2011 года. Расчеты для всех статей издержек и реализации на перспективу проведены в российских рублях. Курс Центрального Банка Российской Федерации на 19.11.2010 г. составил 31,19 руб. за 1 USD, и 42,4 руб. за 1 €. Начало реализации проекта – 01.02.2011 года. Горизонт расчетов в рамках настоящего бизнес-плана составляет 6 лет.

Для разработки финансово - хозяйственного плана предприятия в качестве исходных данных были использованы следующие материалы:

1. результаты маркетинговых исследований;

2. перспективные планы развития предприятия;

3. плановые расчеты.

Все расчетные данные сведены в табличные формы.

В процессе планирования были рассчитаны потоки денежных средств, показатели финансов - хозяйственной деятельности, ожидаемые финансовые показатели. Инвестиционные затраты, необходимые для реализации инвестиционного проекта составят 39 993 100руб.

Перечень инвестиционный затрат представлен в таблице 4.

Таблица 4.

Перечень инвестиционных затрат (руб.)	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год
1. Покупка земли	7 990 000	-	-	-	-	-
2. Постройка здания с ремонтом	30 350 000	-	-	-	-	-
3. Водоснабжение	250 000	-	-	-	-	-
4.Нанесение дорожной разметки	72 000	-	-	-	-	-
5. Камера видеонаблюдения	100 000	-	-	-	-	-
6. Шлагбаум	48 000	-	-	-	-	-
7. Поломоечная машина	777 000	-	-	-	-	-
8. Пост охраны	70 000	-	-	-	-	-
9. Телефон	1 100	-	-	-	-	-
10. Компьютер	35 000	-	-	-	-	-
11. Прочие расходы	300 000	-	-	-	-	-
Итого	39 993 100	-	-	-	-	-

Планируемые текущие расходы составят 39 993 100 рублей.

К основным расходам отнесены следующие постоянные и текущие статьи:

- заработная плата сотрудников;

- коммунальные платежи;

- приобретение расходных материалов и отдельных предметов в составе оборотных средств;

- расходы на рекламу;

- услуги связи.

Перечень текущих затрат представлен в таблице 5.

Таблица 5.

Перечень затрат (руб.)	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год
I. Прямые затраты
1. З/п ОПР	-	1 451 520	1 451 520	1 451 520	1 451 520	1 451 520
Итого:	-	1 451 520	1 451 520	1 451 520	1 451 520	1 451 520
II. Накладные расходы
1. Электроэнергия	-	197 400	197 400	197 400	197 400	197 400
3. З/п управленческого и обслуживаемого персонала	-	1 166 400	1 166 400	1 166 400	1 166 400	1 166 400
4. Телефонная связь	-	12 000	12 000	12 000	12 000	12 000
6. Интернет (реклама)	-	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000
7. Водоснабжение	-	12 000	12 000	12 000	12 000	12 000
8. Отопление	-	8 400	8 400	8 400	8 400	8 400
Итого:	-	1 402 200	11 402 200	11 402 200	1 402 200	11 402 200
9. Прочие расходы	-	300 000	300 000	300 000	300 000	300 000
Всего:	-	3 153 720	3 153 720	3 153 720	3 153 720	3 153 720

Используя вышеуказанные данные (таблицы 4, 5, 6,) мы можем составить сводную таблицу 7.

Таблица 7.

Показатели (руб.)	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год
Доход	43 200 000	43 200 000	43 200 000	43 200 000	43 200 000	43 200 000
Расход	3 153 720	3 153 720	3 153 720	3 153 720	3 153 720	3 153 720
Итого:	40 046 280	40 046 280	40 046 280	40 046 280	40 046 280	40 046 280

Для оценки инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:

1. Чистый приведенный доход (ЧПД). Позволяет получить наиболее полную характеристику результатов инвестирования (конечный эффект в абсолютной сумме).

ЧПД = ЧПДП – ИЗ, где

ЧПДП – чистый приведенный денежный поток;

ИЗ – инвестиционные затраты.

Для определения ЧПД необходимо установить ставку дисконтирования. При помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем. Поэтому от знания ставки дисконтирования зависит принятие ключевых решений, в том числе при выборе инвестиционного проекта.

Одним из наиболее распространенных на практике способов определения ставки дисконтирования является кумулятивный метод оценки премий за риск. Исходя из этого метода при расчете ставки дисконтирования необходимо учесть так называемую «премию за риск».

Соответственно формула расчета будет выглядеть следующим образом:

R = R_f + R₁ + … + R_n, где

R – ставка дисконтирования;

R_f – безрисковая ставка дохода;

R₁ + … + R_n – рисковая премия по различным факторам риска.

Наличие того или иного фактора риска и знание каждой рисковой премии на практике определяют экспертным путем.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов рекомендуют учитывать риск получения предусмотренных проектом доходов.

Поправку на риск неполучения предусмотренных проектов доходов рекомендуется устанавливать в зависимости от цели проекта (см. таблица 8)¹.

Таблица 8.

Величина риска	Цели проекта	Поправки на риск, %
Низкий	Вложение в развитие производства на базе освоения техники	3 – 5
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8 – 10
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13 – 15
Очень высокий	Вложение в исследования и инновации	18 – 20

В качестве возможной безрисковой ставки в пределах РФ¹ принято рассматривать ставку рефинансирования ЦБ РФ. По состоянию на 19.01.2011 год составляет 7,75% (для подсчетов берем ставку равную 8,0%). Следовательно:

8, 0 + 8 = 16%

Таким образом, ставка дисконтирования по данному проекту будет составлять 16%.

ЧПД определяем поэтапно:

а) Рассчитаем коэффициент дисконтирования за каждый год.

Кд = 1 / (1+r)ⁿ

Кд₁ = 1 / (1+0,16)¹ = 0,862

Кд₂ = 1 / (1+0,16)² = 0,743

Кд₃ = 1 / (1+0,16)³ = 0,641

Кд₄ = 1 / (1+0,16)⁴ = 0,552

Кд₅ = 1 / (1+0,16)⁵ = 0,476

Кд₆ = 1 / (1+0,16)⁶ = 0,410

б) Определим сегодняшнюю стоимость будущих денег (ЧПДП).

Р = R*1 / (1+r)ⁿ

Р₂ = 40 046 280*0,743 = 29 754 386,04

Р₃ = 40 046 280*0,641 = 25 669 665,48

Р₄ = 40 046 280*0,552 = 22 105 546,56

Р₅ = 40 046 280*0,476 = 19 062 029,28

Р₆ = 40 046 280*0,410 = 16 418 974,8

Таким образом, сегодняшняя стоимость будущих денег за все года будет равна 113 010 602,16 руб.

Значит ЧПД = 113 010 602,16 - 39 993 100 = 73 017 502,16 руб.

Показатель чистого приведенного дохода имеет положительное значение. Тем самым он позволяет инвестору увеличить свой капитал.

2. Индекс доходности (ИД). Этот показатель позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с чистым приведенным денежным потоком.

ИД = ЧПДП / ИЗ

ИД = 113 010 602,16 / 39 993 100 = 2,8

С точки зрения финансовой перспективы индекс доходности должен быть выше единицы. В настоящем инвестиционном проекте он составляет 2,8 что дает нам право принять этот проект к реализации. В этом случае ценность компании и благосостояние ее владельца увеличатся. Стоит отметить тот факт, что чем больше индекс доходности превышает 1, тем большей устойчивостью обладает проект.

3. Индекс рентабельности (ИР). Этот показатель является вспомогательным, так как для проекта носит второстепенную роль. Индекс рентабельности показывает, какая величина современного денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Он характеризует эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

ИР = ЧПП / ИЗ

ЧПП = ЧПДП – ПА, где

ЧПП – чистая приведенная прибыль;

ПА – приведенная амортизация.

а) Определим амортизационные отчисления:

39 993 100 / 6 = 6 665 516,7

б) Определим сегодняшнюю стоимость амортизационных отчислений за каждый год:

ПА₂ = 6 665 516,7* 0,743 = 4 952 478,9

ПА₃ = 6 665 516,7* 0,641 = 4 272 596,2

ПА₄ = 6 665 516,7* 0,552 = 3 679 365,2

ПА₅ = 6 665 516,7* 0,476 = 3 172 785,9

ПА₆ = 6 665 516,7* 0,410 = 2 732 861,8

За все годы приведенная амортизация составила 18 810 088 руб.

в) Определим чистую приведенную прибыль за все года:

ЧПП = 113 010 602,16 – 18 810 088 = 94 200 514,16 руб.

Таким образом, ИР = 94 200 514,16 / 39 993 100 = 2,35

Так как индекс рентабельности выше 1, то можно сделать вывод, что проект следует принять к реализации.

4. Период окупаемости (ПО). Этот показатель позволяет определить, сколько времени понадобится инвестору для возмещения осуществленных инвестиционных затрат, т.е. за какое время окупятся инвестиционные вложения. Рассчитывается период окупаемости следующим образом:

ПО = ИЗ / ЧПДП_срг, где

ЧПДП_срг – среднегодовой ЧПДП

ЧПДП_срг = ЧПДП / продолжительности инвестиционного проекта

ЧПДП_срг = 113 010 602,16 / 6 = 18 835 100,36руб.

ПО = 39 993 100 / 18 835 100,36= 2,1 года

Проект является эффективным, если срок окупаемости меньше расчетного периода. К тому же чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным считается проект. В настоящем инвестиционном проекте период окупаемости составляет 2,1 года.

5. Внутренняя ставка доходности (ВСД). Этот показатель характеризует уровень доходности инвестиционного проекта. Процесс расчета состоит в определении дисконтной ставки, при которой чистый приведенный денежный поток был бы максимально приближен по значению к инвестиционным затратам. Расчет ставки дисконтирования осуществляется методом подбора. Применив этот метод, ВСД будет равна 58%.

а) Рассчитаем коэффициент дисконтирования за каждый год при ставке дисконтирования 58%:

Кд₁ = 1 / (1+0,58)¹ = 0,633

Кд₂ = 1 / (1+0,58)² = 0,400

Кд₃ = 1 / (1+0,58)³ = 0,253

Кд₄ = 1 / (1+0,58)⁴ = 0,160

Кд₅ = 1 / (1+0,58)⁵ = 0,101

Кд₆ = 1 / (1+0,58)⁶ = 0,064

б) Определим сегодняшнюю стоимость будущих денег.

Р = R*1 / (1+r)ⁿ

Р2 = 40 046 280*0,400 = 16 018 512

Р3 = 40 046 280*0,253 = 10 131 708,84

Р4 = 40 046 280*0,160 = 6 407 404,8

Р5 = 40 046 280*0,101 = 4 044 674,28

Р6 = 40 046 280*0,064 = 2 562 961,92

Таким образом, в сумме получаем 39 165 261,84 руб. Найденный показатель приблизительно равен инвестиционным затратам (39 165 261,84 – 39 993 100= -827 838,16).

Чтобы определить эффективность проекта необходимо внутреннюю ставку доходности сравнить с проектной ставкой дисконтирования. По проекту ставка дисконта составляет 16%, а ВСД 58%, следовательно, 58% > 16%. Исходя из этого можно сделать вывод об эффективности проекта.

Подводя итог вышеизложенным подсчетам можно говорить о том, что данный инвестиционный проект обладает средней эффективностью, т.к.:

1. ЧПД = 73 017 502,16 руб. (73 017 502,16 > 0)

2. ИД = 2,8 (2,8 > 1)

3. ИР = 2,35 (2,35>1)

4. ПО = 2,1 года

5. ВСД = 58% (58% > 16%)

Инвестиционный проект можно считать прибыльным, так как индекс рентабельности больше 1. Такой показатель как индекс доходности, превышающий 1, дает нам право говорить о том, что полученные доходы окупают вложенные инвестиции, тем самым, обеспечивая положительную величину чистого приведенного дохода. Период окупаемости инвестиционного проекта составляет 2,1 года. В данном случае проект можно считать среднерискованным.