Тема 7 Формирование инвестиционного портфеля

1. Цели формирования и классификация инвестиционных портфелей

2. Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов

3. Формирование портфеля ценных бумаг

4. Модели формирования оптимального портфеля инвестиций

Инвестиционный портфель – это сформированная в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемая как целостный объект управления.

Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.

Цели формирования инвестиционного портфеля:

• достижение определенного уровня доходности;

• прирост капитала;

• минимизация инвестиционных рисков;

• ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании портфеля.

Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях.

Классификация инвестиционных портфелей:

1. По видам включаемых объектов инвестирования:

• портфель реальных инвестиционных проектов – является наиболее капиталоемким, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, более сложным и трудоемким в управлении, что определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта;

• портфель ценных бумаг – характеризуется более высокой ликвидностью и легкой управляемостью; отличается более высоким уровнем риска как всего инвестированного капитала так и дохода; наряду с более низким уровнем доходности зачастую наблюдается отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия на доходность; низкая инфляционная защищенность такого портфеля;

• портфель прочих объектов – например, валютный портфель, депозитный портфель. Дополняют, как правило, инвестиционный портфель отдельных компаний;

• смешанный инвестиционный портфель – включает разнородные объекты инвестирования, перечисленные выше.

2. По приоритетным целям инвестирования:

• портфель роста – формируется с целью прироста капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит из объектов, обеспечивающих достижение высоких темпов прироста капитала;

• портфель дохода – ориентирован на получение текущего дохода, т.е. текущих и дивидендных выплат;

• консервативный портфель – включает объекты инвестирования со средними (а иногда и минимальными) значениями уровней риска.

Перечисленные типы портфелей имеют ряд промежуточных разновидностей. Портфели роста и дохода при максимальных значениях своих целевых показателей называются агрессивными портфелями.