II имитационная модель оценки риска (метод сценария)

Данный метод предусматривает разработку, так называемых, сценариев развития ИП в базовом и наиболее опасных вариантах. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать механизм реализации ИП, каковы при этом будут доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников и у проекта в целом.

Алгоритм:

1. На основе экспертных оценок по каждому ИП строятся 3 возможных варианта развития: пессимистичный, наиболее вероятный и оптимистичный;

2. Для каждого из 3х вариантов рассчитываются соответств. NPV;

3. Для каждого ИП рассчитываются размах вариации и среднеквадратическое отклонение:

Из двух ИП считается более рискованным тот, у которого больше вариацион.размах или среднеквадратическое отклонение.

III Метод изменения денежного потока (анализ вероятностей)

В этом случае осуществляют корректировку ожидаемых значений денежного потока путем введения специальных понижающих коэффициентов для каждого периода реализации ИП.

Алгоритм:

1. Определяют наиболее вероятные (базовые) значения денежных поступлений для каждого года, по которым определяют базовые значения чистого дисконтированного дохода;

2. Определяют вероятности получения денежного потока для каждого года, которые используются в качестве понижающих коэффициентов, при этом с увеличением года вероятности уменьшаются;

3. Составляют откорректированные денежные потоки, по которым оценивают NPV.Поток с большим значением откорректированного NPV считается менее рискованным.

IV Корректировка параметров ип

Сущность метода заключается в замене проектных значений параметров ИП на ожидаемые. Варианты корректировки:

1. Сроки строительства и отдельных строительно-монтажных работ увеличиваются на величину возможных издержек;

2. Учет возможного среднего увеличения стоимости строительства, т.е. величины инвестиций из-за ошибок проектной организации, пересмотра проектных решений в ходе строительства, непредвиденных расходов;

3. Учет запаздывания платежей, невыполнение договоров с контрагентами, срывы поставок материалов, задержка сроков выполнения работ, внеплановый отказ оборудования, нарушение технологии, изменение темпов общей инфляции, пересмотр % за кредит, уплачиваемые и получаемые штрафы и др. санкции за невыполнение договорных обязательств.

V Расчет точки безубыточности

Показатели предельного уровня характеризуют степень устойчивости ИП по отношению к возможным изменениям условий его реализации. Точка безубыточности соответствует объему продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

П=TR-TC.

При расчете точки б/уб П=0:

0=P*Q-(FC+VC)

0=P*Q-(FC-Q*AVC)

FC=Q*(P-AVC)

TC=FC+VC

ATC=AFC+AVC

MC_n=TC_n-TC_n-1- предельные издержки, связанные с производством доп.ед.

Устойчивость ИП определяется соотношением точки б/уб и фактич.объема продаж (Q_б<Q_a). Чем дальше точка б/уб от фактич.объема продаж, тем устойчивее ИП.

Запас финансовой устойчивост определяется по формуле:

VII Метод расчета поправки на риск, нормы дисконта

Реализация реального ИП всегда связана с определ.долей риска, за который инвестор потребует дополнит.плату (премию за риск), т.е. норма дисконта увеличивается по сравнению с безрисковыми инвестициями.

Алгоритм:

а) определяется исходная норма дисконта, соответствующая безрисковым инвестициям r;

б) определяется риск, ассоциируемый с данным ИП, и рассчитывается норма дисконта с учетом премии за риск:

r*=r+Пр

Поправка за риск ИП в зависимости от его цели:

Риск	Цель проекта	Величина поправки за риск, %
Низкий	Вложение в развитие производства на базе освоенной технологии	3-5
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8-10
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13-15
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации	18-20

в) рассчитывается NPV при новой ставке дисконтирования. Если NPV>0, то инвестиции эффективны. При сравнении ИП лучшим считается ИП с большим NPV.